Goldman Sachs ha drasticamente rivisto al ribasso le sue previsioni sul prezzo dell'oro. La ragione principale è stata la retorica intransigente della Federal Reserve statunitense, che ha calmato gli investitori e attenuato i timori di una svalutazione globale delle valute fiat.
Gli analisti della banca hanno rivisto i loro obiettivi: la stima per fine 2026 è stata abbassata da 4.650$ a 4.150$ l'oncia, mentre per fine 2027 la previsione scende da 5.400$ a 4.800$. L'atteso aumento dei tassi di interesse da parte della Fed a dicembre riporterà la domanda di copertura del rischio ai livelli storici, smorzando la recente euforia.
Lo scenario attuale sul mercato richiama quanto avvenuto nel 2022. L'aumento dei tassi pesa sulle posizioni degli investitori retail, ma i prezzi vengono impediti di crollare grazie ai massicci acquisti governativi.
Le banche centrali rimangono il principale motore strutturale del mercato. Secondo le stime di Goldman, nel 2026 e 2027 i regolatori acquisteranno circa 60 tonnellate di oro al mese (rispetto alle modeste 17 tonnellate precedenti al 2022). I paesi emergenti, in primis la Cina, continuano ad aumentare sistematicamente la quota del metallo nelle riserve. Le economie avanzate partecipano meno agli acquisti: nel contesto della crisi di fiducia la priorità per loro non è tanto l'acquisto dell'oro quanto la ricerca di giurisdizioni sicure dove allocare le riserve.
Goldman Sachs mantiene comunque un outlook positivo di lungo periodo sul metallo. Gli strateghi ritengono probabile che la Fed inizi a ridurre i tassi solo nella seconda metà del 2027. I prossimi mesi saranno difficili per gli speculatori e per i fondi algoritmici, ma per gli investitori di lungo termine l'attuale calo rappresenta un punto di ingresso interessante.