Terdapat banyak kebisingan tetapi sedikit keuntungan. S&P 500 sedang turun naik dengan tidak menentu. Pergerakan menaik bergantung kepada FOMO, atau rasa takut untuk terlepas peluang, dan kenaikan tradisional menjelang akhir tahun sempena Krismas. Sementara itu, pergerakan menurun mempertaruhkan harapan pada gelembung yang melibatkan syarikat-syarikat teknologi yang ditandai dengan penilaian asas yang berlebihan dan kegagalan mereka untuk menjana keuntungan yang setimpal dengan pelaburan yang besar. Akibatnya, indeks saham yang luas hampir mencapai paras tertinggi rekod, tetapi langkah terakhir itu sering kali adalah yang paling sukar.
Menurut Goldman Sachs, kenaikan pasaran saham AS dijangka akan berterusan hingga ke tahun 2026. Pemotongan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan dan keuntungan korporat yang kukuh dijangkakan akan memanjangkan kitaran ekonomi dan menyokong aset risiko. Namun, bank itu memberi amaran bahawa tahun yang akan datang mungkin tidak seberuntung tahun sebelumnya. Pelonggaran dasar monetari akan berlangsung secara tidak merata, dan penilaian asas yang tinggi bagi syarikat S&P 500 mungkin menghalang pelabur daripada melabur dalam ekuiti AS. Walau bagaimanapun, aliran modal terus mengalir dengan banyaknya.
Dinamik Aliran Modal ke dalam Saham AS
Pada tahun 2025, kira-kira 45% daripada pendapatan S&P 500 dihasilkan oleh syarikat-syarikat Magnificent Seven. Namun, dengan peningkatan persaingan dan keraguan mengenai keberkesanan pelaburan dalam teknologi kecerdasan buatan, ia membawa kepada peralihan dalam saham. Saham NVIDIA dan gergasi-gregasi lain semakin digantikan dengan saham bank, tenaga, dan sektor-sektor lain. Peralihan ini semakin parah dengan kebimbangan tentang penilaian harga kepada keuntungan masa depan yang melampau, meningkatkan ketakutan akan gelembung yang berpotensi berlaku. Senario ini mencerminkan krisis dot-com, menunjukkan bahawa kejatuhan mungkin akan berlaku sekali lagi.
Sejarah mempunyai cara untuk mengulang diri—baik untuk kebaikan dan keburukan. Secara umum, sekitar peralihan dari satu tahun ke tahun yang lain, S&P 500 cenderung untuk meningkat. Kenaikan ini biasanya disebut sebagai kenaikan Krismas atau kenaikan menjelang akhir tahun. Walaupun indeks yang luas terlepas pola ini pada tahun 2024-2025, mengapa tidak melihat tradisi ini berlaku pada bulan Disember-Januari kali ini?
Dinamik Nisbah Harga-Kepada-Pendapatan S&P 500
Terdapat keraguan yang ketara. Para pelabur ragu-ragu mengenai penurunan inflasi di AS pada bulan November, mengaitkannya dengan penutupan kerajaan. Pasaran hadapan menunjukkan kemungkinan kurang daripada 20% untuk pemotongan kadar dana persekutuan pada bulan Januari, dengan jangkaan berpindah ke bulan Mac. Selain itu, pegawai FOMC mencirikan tiga tindakan terakhir pengembangan monetari sebagai langkah pencegahan dan berhasrat untuk berada di tumpuan sekurang-kurangnya sehingga musim bunga. Perspektif ini disuarakan oleh presiden New York Fed, John Williams, dan Cleveland Fed, Beth Hammack.
Oleh itu, jika aliran kenaikan dalam S&P 500 berterusan ke tahun keempat pasaran menaik, skala kenaikan ini tidak dapat dibandingkan dengan tempoh sebelum ini.
Dari sudut teknikal, carta harian indeks pasaran yang luas telah membentuk lilin doji, dengan harga melepasi purata bergerak. Kedudukan panjang yang dibuka di atas 6,750 dalam S&P 500 harus dikekalkan dan ditingkatkan secara beransur-ansur. Tahap sasaran ditetapkan pada 6,980 dan 7,100, di mana tahap pivot yang penting terletak.