Banyak bunyi tetapi tiada isi. Donald Trump membatalkan tarif sama mudahnya seperti beliau mengancam untuk mengenakannya. Pasaran beralih daripada keadaan 'panas' kepada 'sejuk'. Pelabur beralih daripada sikap "Jual Amerika" kepada pendekatan yang dipanggil TACO — iaitu "Trump Sentiasa Mengundur Diri". Pedagang berpengalaman sedar corak sebegini sudah lapuk; oleh itu, kejatuhan Indeks S&P 500 susulan peningkatan konflik perdagangan AS–Eropah tidak mengejutkan mereka. Sebaliknya, ia membuka peluang untuk membeli semasa harga jatuh, dan mereka menggunakan peluang itu.
Setelah menyingkirkan gangguan geopolitik, tidak timbul keraguan mengenai trend menaik bagi indeks ekuiti yang luas ini. Ekonomi Amerika Syarikat kekal kukuh dan mampu bertahan pada kadar dana persekutuan sekitar 3.75%. Rizab Persekutuan (Fed) dijangka akan mengadakan mesyuarat dasar pada bulan Jun. Penganalisis di Wall Street telah meningkatkan ramalan pertumbuhan keuntungan korporat kepada kira-kira 14% bagi tahun 2026.
Prestasi saham S&P 500 mengatasi jangkaan
Terdapat kelemahan. Antara syarikat dalam S&P 500 yang telah melaporkan bagi suku keempat, 81% melampaui anggaran. Namun, saham-saham mereka ketinggalan berbanding indeks keseluruhan sebanyak 1.1 mata peratus. Jurang negatif sebegini belum pernah berlaku sejak 2017. Dalam pasaran yang begitu cemas, sukar untuk menghasilkan pulangan yang konsisten dan kukuh. Setelah pelabur mengurangkan kebimbangan geopolitik, perhatian boleh beralih kepada sektor-sektor tertentu.
Ada pihak mendakwa perkara itu sudah berlaku. Kehadiran rangka kerja sementara dengan NATO (Pertubuhan Perjanjian Atlantik Utara) mengenai Greenland menunjukkan bahawa Donald Trump dilaporkan telah meninggalkan hasrat untuk membeli pulau tersebut secara keseluruhan. Perbincangan mungkin menumpukan kepada kawasan tertentu bagi tujuan pemasangan kemudahan ketenteraan. Akibatnya, pasaran kembali kepada tema penggiliran sektor.
Indeks Russell 2000, yang terdiri daripada syarikat berkapital kecil, meningkat hampir 9% setakat tahun ini dan telah mencatatkan tujuh paras tertinggi baharu. Sepanjang tahun 2025, kenaikannya sedikit lebih tinggi, iaitu sekitar 9%. Ia telah mengatasi prestasi S&P 500 selama 13 hari dagangan berturut-turut — tempoh kemenangan terpanjang sejak Jun 2008.
Dinamik indeks saham AS
Pengunduran Trump mudah difahami. Sepuluh peratus isi rumah teratas di AS menyumbang kira-kira separuh daripada jumlah perbelanjaan pengguna, dan kekayaan mereka berkait rapat dengan lonjakan berterusan dalam pasaran ekuiti AS. Persoalannya ialah sama ada anjing menggerakkan ekor atau sebaliknya — sama ada kekuatan ekonomi AS mendorong S&P 500 ke paras yang lebih tinggi, atau kenaikan dalam indeks pasaran luas itu sendiri meningkatkan KDNK.
Oleh itu, peralihan oleh pelabur dari dagangan "Sell America" kepada TACO berakhir dengan membeli kelemahan di pasaran saham. Bunyi geopolitik telah berkurangan. Sudah tiba masanya ekonomi dan pendapatan korporat menjadi tumpuan utama.
Sebenarnya, carta harian menunjukkan bahawa S&P 500 sedang memainkan pola pemulihan 1-2-3 dan kembali kepada trend menaik. Percubaan pertama untuk mencapai nilai saksama pada 6,910 gagal. Walau bagaimanapun, ujian semula yang berjaya pada tahap rintangan akan menyediakan asas untuk membina atau menambah posisi panjang dalam indeks pasaran yang luas ini.