Pelabur dan peserta pasaran kini menantikan penyelesaian beberapa isu, sama ada yang bersifat geopolitik atau berkaitan makroekonomi. Perkembangan seterusnya berupaya mempengaruhi arah pergerakan sama ada memihak kepada dolar ataupun sebaliknya.
Minit mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) bagi bulan Januari yang diterbitkan pada hari Rabu hanya memberi sokongan jangka pendek kepada dolar AS, walaupun nada kenyataannya, secara mengejutkan, lebih cenderung kepada pengetatan dasar monetari. Buat julung kalinya sejak sekian lama, anggota FOMC tidak menolak kemungkinan pengetatan dasar monetari. Pedagang sudah terbiasa dengan hakikat bahawa bank pusat hanya mempertimbangkan dua pilihan — mengekalkan pendirian tunggu dan lihat atau menurunkan kadar faedah. Namun, kali ini beberapa anggota jawatankuasa secara jelas menyatakan bahawa kenaikan kadar masih berkemungkinan sekiranya inflasi kekal secara konsisten di atas paras sasaran.
Dengan kata lain, bukannya memberi petunjuk biasa mengenai pelonggaran dasar monetari selanjutnya, minit tersebut sebaliknya membayangkan kemungkinan pergerakan dua hala. Rizab Persekutuan (Fed) boleh bertindak ke mana-mana arah, bergantung kepada data yang diterima. Pada masa yang sama, ramai anggota jawatankuasa bersetuju bahawa pusingan penurunan kadar yang seterusnya harus bergantung kepada aliran menurun yang jelas dalam inflasi.
Jadi, mengapa dolar hanya menerima sokongan jangka pendek walaupun minit mesyuarat itu nampak mengetatkan dasar? Pasangan mata wang EUR/USD menguji paras 1.17 tetapi gagal mengekalkan pengukuhan di bawah sasaran 1.1800. Malah, pada hari Khamis ia sempat mencatat lantunan pembetulan jangka pendek kembali ke paras 1.18. Apakah puncanya?
Pola harga yang tidak menentu ini, pada pandangan saya, berkait rapat dengan dinamik Indeks Harga Pengguna (CPI). Perlu diingat bahawa CPI turun kepada 2.4% tahun ke tahun pada bulan Januari, berbanding 2.7% pada bulan sebelumnya. CPI teras juga jatuh kepada 2.5%. Ini menunjukkan bahawa tekanan harga daripada sektor pengguna mula berkurangan.
Laporan CPI bagi bulan Januari diterbitkan selepas mesyuarat FOMC pada bulan yang sama, manakala minit mesyuarat mencerminkan sentimen pada waktu itu. Data terkini mengenai CPI telah meredakan kebimbangan mengenai pelaksanaan senario pengetatan yang paling agresif (iaitu kenaikan kadar), kerana inflasi pada Januari menunjukkan kemajuan kukuh ke arah paras sasaran Rizab Persekutuan (Fed), bukannya bergerak menjauhinya.
Walau bagaimanapun, perkembangan ini masih berterusan. Perkara sebenar akan terungkai pada hari Jumaat apabila Indeks Harga Perbelanjaan Peribadi (PCE) teras bagi AS diterbitkan — penunjuk inflasi utama yang dipantau rapat oleh Rizab Persekutuan. Pada bulan Disember, PCE teras berada pada 2.8%, dan kebanyakan penganalisis menjangkakan bacaan bagi Januari kekal sekitar paras tersebut. Namun, jika secara bertentangan dengan jangkaan indeks ini menghampiri atau mencapai 3%, makna minit mesyuarat FOMC Januari akan berubah, dan pasaran sekali lagi akan membincangkan prospek kenaikan kadar untuk tahun ini. Kesannya, permintaan terhadap dolar boleh meningkat dengan ketara.
Sebaliknya, jika PCE teras melambat kepada 2.7% (atau lebih rendah), pasaran akan mengambil kira kembali aliran menurun IHP, sekali gus mengukuhkan gambaran keseluruhan mengenai perlambatan inflasi. Dalam keadaan sedemikian, ancaman Fed untuk mengetatkan dasar akan kehilangan relevannya.
Satu lagi naratif yang sedang berkembang ialah geopolitik. Menurut CBS News, Amerika Syarikat bersedia melancarkan serangan ke atas Iran seawal 21 Februari. Sementara itu, Axios, memetik sumber-sumbernya, mendakwa bahawa operasi ketenteraan Amerika Syarikat boleh berlarutan "beberapa minggu atau lebih lama", yang boleh menyerupai perang berskala penuh dan bukannya tindakan terhad. Pilihan untuk melancarkan kempen ketenteraan bersama antara Amerika Syarikat dan Israel juga sedang dipertimbangkan.
Namun, sumber dalaman bersetuju bahawa Donald Trump belum membuat keputusan muktamad, memandangkan risiko besar berlakunya eskalasi lanjut. Jika perang di Iran berlarutan — yang berkemungkinan membawa kepada korban besar dalam kalangan anggota tentera Amerika Syarikat — krisis politik mungkin tercetus di Amerika Syarikat, belum lagi kesan sampingan lain seperti lonjakan mendadak harga minyak (disebabkan kemungkinan penutupan Selat Hormuz) dan ketidakstabilan di seluruh rantau Teluk.
Risiko geopolitik adalah sangat tinggi; oleh itu dunia — termasuk sektor kewangan — menunggu perkembangan seterusnya.
Kita juga tidak boleh lupa bahawa pada hari Jumaat, data pertumbuhan Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK) Amerika Syarikat bagi suku keempat (anggaran awal) akan diterbitkan. Menurut unjuran, ekonomi Amerika Syarikat dijangka berkembang sebanyak 2.8%, berbanding 4.4% pada suku ketiga dan 3.8% pada suku kedua.
Semua naratif ini boleh memberi kesan besar kepada pasangan EUR/USD. Sebagai contoh, jika Indeks Perbelanjaan Peribadi teras (PCE teras) melambat dan laporan pertumbuhan KDNK berada di zon merah (walaupun unjurannya sudah lemah), dolar Amerika Syarikat akan berada di bawah tekanan ketara, kerana jangkaan bahawa dasar Rizab Persekutuan (Fed) akan menjadi lebih longgar akan meningkat semula. Namun, senario alternatif juga mungkin berlaku, di mana laporan-laporan tersebut keluar di zon hijau dan Iran mencapai persetujuan dengan Washington. Dalam keadaan itu, dolar Amerika Syarikat akan menjadi penerima manfaat utama.
Ketidakpastian ini dijangka terjawab pada hari Jumaat (sekurang-kurangnya dari segi laporan makroekonomi). Buat masa ini, dinasihatkan mengambil sikap tunggu dan lihat terhadap pasangan EUR/USD, kerana imbangan boleh condong ke mana-mana arah.