Tinjauan Mingguan EUR/USD. Perkhidmatan ISM, Risalah Mesyuarat Rizab Persekutuan, CPI Amerika Syarikat, dan Indeks PCE Teras

Minggu depan dijangka berisiko tinggi dengan turun naik yang ketara. Isnin, 6 April, adalah tarikh akhir amaran Trump terhadap Iran. Menjelang tarikh itu, kedua-dua pihak saling mengeluarkan kenyataan berunsur peperangan, menunjukkan bahawa kemungkinan berlakunya peredaan ketegangan kekal amat rendah. Trump, Presiden Amerika Syarikat, berikrar akan "melepaskan neraka" ke atas Iran sekiranya Selat Hormuz tidak dibuka semula, manakala Teheran pula mengancam akan "menghantar Trump ke dasar neraka," sekali gus memberi isyarat jelas bahawa selat itu mungkin terus disekat.

Penting untuk diperhatikan bahawa sebelum ini Trump pernah melanjutkan tarikh akhir amaran beliau atas alasan wujud "kemajuan dalam rundingan" (dakwaan yang berkali-kali dinafikan oleh Iran); oleh itu, kebarangkalian senario yang sama berulang tidak boleh diketepikan. Jika itu berlaku, laporan makroekonomi sekali lagi akan menjadi tumpuan utama, terutamanya memandangkan kalendar ekonomi minggu hadapan dipenuhi dengan acara penting bagi pasangan EUR/USD.

Pada hari Isnin, Indeks Perkhidmatan ISM akan diterbitkan bagi Amerika Syarikat (AS). Sektor perkhidmatan menyumbang kira‑kira 70% kepada Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK), oleh itu pasaran cenderung memberi reaksi ketara terhadap perubahan indikator ini. Menurut anggaran awal, indeks dijangka kekal dalam zon pengembangan tetapi menurun kepada 54.8 selepas lonjakan mendadak kepada 56.1. Keputusan sedemikian dijangka menyokong dolar AS, terutamanya berikutan kenaikan Indeks Pembuatan ISM yang telah mencapai paras tertinggi hampir empat tahun.

Perlu diingatkan juga bahawa 6 April adalah Isnin Paskah di banyak negara (termasuk AS), justeru kecairan mungkin rendah pada hari tersebut, manakala volatiliti berpotensi tinggi.

Pada hari Selasa, beberapa laporan susulan akan diterbitkan, termasuk anggaran akhir Indeks PMI bagi bulan Mac, indikator keyakinan pelabur Sentix dan volum kredit pengguna AS. Data mengenai pesanan barangan tahan lama di AS amat penting. Pertumbuhan sederhana dijangka: selepas permulaan tahun yang lemah (angka Januari pada 0.0%), pasaran mengharapkan pemulihan. Namun, komponen yang mudah berubah — pembuatan pesawat (pesanan Boeing) — boleh memesongkan gambaran keseluruhan dengan ketara. Jumlah pesanan dijangka menurun sebanyak 1.0%, manakala angka yang diselaraskan (tidak termasuk pertahanan dan penerbangan) dijangka meningkat sebanyak 0.5%. Walaupun laporan diterbitkan mengikut jangkaan (terutamanya angka teras), ia dijangka tetap menyokong dolar AS.

Pada hari Rabu, minit mesyuarat Bank Rizab Persekutuan bagi bulan Mac akan diterbitkan. Difahamkan bahawa pada penutup mesyuarat tersebut, Rizab Persekutuan mengekalkan semua parameter dasar monetari tanpa perubahan, selaras dengan senario asas yang dijangka. Pada masa yang sama, retorik Jerome Powell memberi tekanan ke atas dolar, walaupun beliau meyakinkan pasaran bahawa bank pusat akan mengekalkan kadar faedah pada paras semasa sehingga inflasi mula melambat secara berterusan. Dolar tertekan berikutan retorik Fed yang dianggap tidak cukup mengetatkan dasar. Tidak seperti Bank Pusat Eropah, Bank Rizab Persekutuan tidak mempertimbangkan pengetatan dasar monetari dan masih membayangkan pengurangan kadar menjelang akhir tahun ini mengikut unjuran titik yang dikemas kini. Minit Bank Rizab Persekutuan boleh sama ada mengukuhkan atau melemahkan kesan mesyuarat Mac. Jika tema berhati-hati—terutamanya kebimbangan mengenai pertumbuhan ekonomi dan keadaan pasaran buruh—mendominasi dokumen itu, dolar mungkin sekali lagi berada di bawah tekanan, khususnya berbanding euro (memandangkan perbezaan hala tuju dasar monetari antara Bank Pusat Eropah dan Rizab Persekutuan memihak kepada pembeli pasangan EUR/USD). Namun begitu, pada pandangan saya, minit tersebut berkemungkinan mengulangi perkara utama yang diketengahkan oleh Powell. Dalam erti kata lain, bank pusat mungkin akan terus memberi penekanan kepada isu inflasi dan mengambil pendirian menunggu dan melihat. Pilihan kenaikan kadar tidak dijangka menjadi senario utama, walaupun ia mungkin disebut dalam minit. Dalam keadaan sedemikian, pasaran besar kemungkinan akan mengabaikan penerbitan itu.

Pada hari Khamis, anggaran akhir Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK) Amerika Syarikat bagi suku keempat 2025 akan diterbitkan. Perlu diingatkan bahawa anggaran kedua telah disemak turun daripada 1.4% kepada 0.7%. Memandangkan suku ketiga mencatatkan pertumbuhan kukuh sekitar 4.4%, kebanyakan penganalisis menjangka anggaran akhir akan selari dengan angka kedua, iaitu kekal pada 0.7%. Sebarang penyimpangan daripada senario asas boleh mencetuskan ketidaktentuan ketara pada pasangan euro/dolar Amerika Syarikat.

Selain itu, pada hari Khamis Indeks PCE Teras (Perbelanjaan Peribadi) akan diterbitkan di Amerika Syarikat — salah satu penunjuk inflasi utama yang dipantau rapi oleh Rizab Persekutuan (Fed), kerana ia lebih tepat mencerminkan aliran inflasi jangka panjang. Dalam tempoh tiga bulan (November hingga Januari), indeks ini meningkat ketara, mencapai 3.1% pada Januari. Menurut ramalan, bacaan bagi Februari dijangka kekal pada paras Januari. Bacaan seperti ini (dan sebarang angka melebihi tiga peratus) akan menyokong dolar Amerika Syarikat.

Laporan tuntutan pengangguran, yang juga akan dikeluarkan pada hari Khamis, turut berpotensi mempengaruhi pasangan EUR/USD. Namun begitu, kesan ketara hanya akan berlaku sekiranya data menyimpang dengan ketara daripada paras ramalan sebanyak 210,000 tuntutan — iaitu jika turun di bawah 200,000 tuntutan (kurang berkemungkinan) atau melebihi 230,000 tuntutan (juga kurang berkemungkinan).

Pada hari Jumaat, tumpuan penuh diberikan kepada satu lagi indikator inflasi AS yang penting. Kita akan mengetahui angka Indeks Harga Pengguna (CPI) bagi bulan Mac. CPI keseluruhan dijangka menunjukkan peningkatan ketara — daripada 2.4% kepada 3.4% (paras tertinggi sejak Mei 2024). Aliran ini logik kerana pemacu utamanya ialah minyak mentah. Kos bahan api automotif di AS kini mencecah paras tertinggi hampir empat tahun: purata harga runcit nasional bagi petrol ialah US$4.081 setiap galon.

CPI teras, yang tidak termasuk harga makanan dan tenaga, juga dijangka mempercepat — daripada 2.5% kepada 2.7% (paras tertinggi sejak September tahun lalu).

Jika laporan dikeluarkan sekurang-kurangnya pada paras ramalan (apatah lagi jika lebih tinggi), dolar AS sekali lagi akan mengukuh, kerana pasaran secara muktamad akan menolak kemungkinan pemotongan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan AS (Fed) dalam beberapa bulan akan datang.

Justeru, kami menjangkakan minggu yang padat, sarat dengan maklumat dan bervolatiliti tinggi. Laporan inflasi dan Indeks Perkhidmatan ISM dijangka menyokong mata wang AS, membolehkan kedudukan jual pada pasangan EUR/USD menguji paras sekitar 1.14 (tahap sokongan pada 1.1490, sepadan dengan garisan bawah Jalur Bollinger pada carta masa 4-jam).

Kenaikan berterusan pasangan EUR/USD hanya mungkin jika Trump dan Iran mengambil langkah bersama ke arah penurunan ketegangan di Timur Tengah. Namun, berdasarkan kenyataan terkini daripada kedua-dua pihak, senario sedemikian kelihatan amat tidak mungkin.