Harga minyak telah reda. Bank-bank melaporkan keuntungan besar. CEO sibuk mengetengahkan kekukuhan ekonomi AS. Gabungan faktor ini telah mendorong kenaikan selama 10 hari dalam Nasdaq Composite dan lonjakan rekod sepanjang tempoh tersebut. Kenaikan S&P 500 pula lebih sederhana — tujuh hari peningkatan kira-kira 7%. Namun, AJ Bell berpendapat ini mungkin hanyalah permulaan: dalam tempoh 30 tahun yang lalu, hanya terdapat tiga keadaan di mana kenaikan mingguan menghasilkan pulangan 7% atau lebih, dan enam bulan kemudian, indeks menyeluruh itu secara purata mencatat tambahan kenaikan sebanyak 19%.
Dinamik dan struktur hasil bank
Sebenarnya, peningkatan pasaran ini kelihatan agak janggal. Rundingan antara AS–Iran telah gagal, dan ekonomi Amerika kelihatan lebih lemah berbanding sebelum konflik. Sentimen pengguna AS telah jatuh ke paras terendah dalam rekod, manakala jangkaan inflasi setahun telah melonjak daripada 3.8% kepada 4.8% — paras tertinggi sejak Donald Trump memperkenalkan tarif berskala besar pada "Liberation Day."
Bank of America menyatakan terdapat perbezaan yang jelas antara jangkaan makro dan harga ekuiti. Tinjauannya mendapati pengurus aset dan profesional lain meramalkan pertumbuhan KDNK yang lebih perlahan dan inflasi yang lebih tinggi — gabungan stagflasi yang lazimnya negatif untuk ekuiti AS. Namun begitu, harga ekuiti sedang meningkat.
Prestasi indeks ekuiti AS
Adakah ini keletihan terhadap geopolitik? Atau kepercayaan bahawa kemuncak konflik di Timur Tengah sudahpun berlalu? Ia boleh terasa seolah-olah sentimen bergerak lebih pantas daripada realiti. Tiada perjanjian baharu yang dimeterai, namun S&P 500 didagangkan seakan-akan satu perjanjian sudahpun tercapai.
Malah, strategi AS kini kelihatan sedang berubah secara konseptual. Jika dahulu pengeboman merupakan tuil utama, penekanan kini beralih kepada tekanan ekonomi. Sekatan yang berlaku Selat Hormuz bertujuan mengurangkan hasil minyak Iran dan mengehadkan pembiayaan untuk angkatan tenteranya. Ini memberikan kedua-dua pihak insentif yang lebih kuat untuk kembali ke meja rundingan. Penyambungan semula dialog kini hanya soal masa.
Indeks S&P 500 disokong oleh harapan yang diperbaharui terhadap pemotongan kadar dana persekutuan pada 2026 sekiranya ketegangan di Timur Tengah mereda. Minggu lalu, kebarangkalian pelonggaran dasar monetari yang diimplikasikan oleh pasaran meningkat daripada 14% kepada 34%. Kebarangkalian ini boleh meningkat lagi sekiranya Kongres AS mengesahkan Kevin Warsh sebagai pengerusi Rizab Persekutuan.
Dari sudut teknikal, carta harian menunjukkan Indeks S&P 500 telah mencapai kedua-dua sasaran panjang yang ditetapkan sebelum ini pada 6,890 dan 6,950. Sokongan utama kini ialah paras pivot 6,905. Selagi indeks tersebut kekal di atas paras itu, keutamaan seharusnya kekal pada kedudukan panjang.