Pratonton Mingguan EUR/USD: 'Kes Iran', Indeks Harga Pengguna AS, Jualan Runcit dan 'Faktor Warsh'

Data inflasi daripada China akan menjadi pemangkin utama pada awal minggu ini. Pada hari Isnin, China akan menerbitkan Indeks Harga Pengguna (CPI), salah satu penunjuk utama yang mencerminkan permintaan domestik dalam ekonomi kedua terbesar di dunia. Selepas melonjak kepada 1.3% pada Februari — paras tertinggi dalam dua tahun — angka itu susut kepada 1.0% pada Mac, lebih rendah daripada jangkaan.

Menjelang April, CPI dijangka meneruskan aliran menurun. Menurut kebanyakan unjuran penganalisis, angka tersebut dijangka sekitar 0.9% berikutan permintaan pengguna yang lemah, krisis hartanah yang berterusan dan tekanan deflasi dalam beberapa sektor ekonomi China. Selain itu, menjelang April, lonjakan harga bermusim semasa perayaan Tahun Baharu Cina lazimnya telah lenyap sepenuhnya. Sekiranya CPI China jatuh di bawah 0.8%, keputusan itu berkemungkinan menyokong dolar Amerika Syarikat secara tidak langsung dengan meningkatkan sentimen mengelak risiko dan mendorong aliran masuk ke aset selamat.

Semasa sesi Eropah pada hari Selasa, Jerman akan menerbitkan Indeks ZEW. Perlu diingat bahawa pada April, indeks sentimen perniagaan merosot dengan ketara kepada -17 mata — paras terendah sejak akhir 2022. Penunjuk Zon Euro turut mencatatkan penurunan kepada -20.4 mata. Faktor penyumbang utama termasuk konflik berpanjangan di Timur Tengah, kenaikan harga tenaga, dan prospek yang semakin merosot bagi sektor perindustrian Eropah.

Kebanyakan penganalisis berpendapat sentimen pesimis akan terus menguat bulan ini berikutan harga tenaga yang tinggi, permintaan domestik yang lemah, dan keyakinan pengguna yang merosot. Indeks sentimen perniagaan ZEW Jerman dijangka mencatat sekitar -19.1, manakala Indeks Zon Euro diramalkan pada -21.6. Walau bagaimanapun, terdapat beberapa faktor yang menyokong jangkaan yang lebih baik, termasuk keteguhan pasaran buruh Eropah, harapan terhadap pelonggaran dasar Bank Pusat Eropah pada separuh kedua tahun ini, dan penyesuaian beransur-ansur oleh perniagaan terhadap kejutan luaran. Proses diplomatik antara Amerika Syarikat dan Iran juga mungkin memainkan peranan. Oleh itu, tidak boleh diketepikan kemungkinan pemulihan sederhana bagi indeks selepas kejatuhan pada April. Jika Indeks ZEW menunjukkan bacaan positif, euro dijangka mendapat sokongan ketara, terutamanya berbanding dolar Amerika Syarikat.

Semasa sesi dagangan Amerika pada hari Selasa, siaran terpenting minggu ini untuk pedagang pasangan EUR/USD ialah Indeks Harga Pengguna (CPI) bagi bulan April. Laporan ini amat penting kerana inflasi kembali menjadi tumpuan dalam konteks tindakan masa depan Bank Pusat Amerika Syarikat. Perlu diingat bahawa laporan Mac menunjukkan dinamik bercampur: CPI keseluruhan meningkat kepada 3.3% tahun ke tahun, manakala CPI teras hanya naik sedikit, daripada 2.5% kepada 2.6%.

Memandangkan keadaan ini, pasaran akan menilai sama ada lonjakan pada Mac bersifat sementara atau tekanan inflasi di Amerika Syarikat sedang mengukuh. Perhatian khusus akan diberikan kepada CPI teras kerana ia mencerminkan proses inflasi yang berterusan. Jika penunjuk inflasi teras menghampiri paras 3%, pasaran dijangka sepenuhnya meninggalkan jangkaan pelonggaran monetari dalam masa terdekat (pada masa ini, kebarangkalian penurunan kadar menjelang akhir tahun dianggarkan sekitar 10–15%). Dalam keadaan sedemikian, pasangan EUR/USD boleh tertekan akibat perbezaan hasil yang semakin melebar antara Amerika Syarikat dan Zon Euro.

Pada hari Rabu, anggaran kedua Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK) Zon Euro bagi suku pertama akan diterbitkan. Anggaran kedua ini lazimnya berfungsi sebagai semakan yang mengesahkan atau melaraskan gambaran awal tentang dinamik ekonomi. Anggaran awal menunjukkan pertumbuhan yang agak lemah, iaitu 0.1% suku ke suku, mencerminkan keadaan hampir stagnasi ekonomi. Dalam konteks anggaran kedua, fokus pasaran tidak semata-mata terletak pada kadar pertumbuhan yang lemah (yang sudah diambil kira), tetapi lebih kepada kemungkinan semakan terhadap komponen KDNK. Sebagai contoh, pasaran akan memberi perhatian kepada isyarat berkaitan permintaan domestik — faktor utama dalam menilai daya tahan ekonomi Zon Euro — dan/atau kepada sumbangan sektor perindustrian, yang amat sensitif terhadap permintaan luar dan keadaan perdagangan global. Jika anggaran kedua tidak menunjukkan semakan ketara pada komponen utama (yang dianggap berkemungkinan besar), pedagang mungkin mengabaikan siaran tersebut.

Semasa sesi Amerika pada hari Rabu, Indeks Harga Pengeluar akan diterbitkan di Amerika Syarikat. Indeks ini dianggap sebagai salah satu petunjuk awal utama bagi tekanan inflasi dalam rantaian harga pengeluaran kepada harga pengguna. Pada bulan Mac, Indeks Harga Pengeluar keseluruhan meningkat ketara kepada 4.0% secara tahunan. Namun begitu, indeks teras kekal pada paras bulan sebelumnya, iaitu 3.8% secara tahunan, sekali gus tidak menunjukkan aliran pemecutan inflasi yang jelas.

Secara prinsipnya, Indeks Harga Pengeluar bertindak sebagai petunjuk pengesahan terhadap bacaan inflasi dan boleh sama ada mengukuhkan atau melembutkan reaksi pasaran susulan siaran Indeks Harga Pengguna. Dalam keadaan bersendirian, ia sukar untuk menetapkan trend jangka panjang bagi pasangan mata wan EUR/USD, tetapi ia berupaya menguatkan pergerakan Dolar AS dalam arah yang sudah terbentuk. Sebagai contoh, jika Indeks Harga Pengguna teras dan Indeks Harga Pengeluar menunjukkan kecenderungan yang selari — sama ada pemecutan, kestabilan atau kelambatan dalam inflasi teras — ini akan memperkuat isyarat monetari dan boleh menjejaskan arah aliran pasaran mata wang.

Siaran makroekonomi terpenting pada hari Khamis ialah laporan jualan runcit. Seperti diketahui, ia merupakan salah satu penunjuk utama aktiviti pengguna dan terus menjadi pemacu utama ekonomi Amerika Syarikat. Jumlah jualan runcit meningkat sebanyak 1.7% pada Mac — kadar pertumbuhan tertinggi sejak Mac 2025 — berbanding peningkatan 0.7% pada Februari. Pada April, kadar pertumbuhan keseluruhan dijangka perlahan kepada 0.6%. Walau bagaimanapun, pelabur akan memberi tumpuan kepada dinamik kumpulan kawalan (jualan runcit tidak termasuk automotif, petrol dan bahan binaan). Pada Mac, kumpulan ini meningkat sebanyak 0.7% (berbanding ramalan 0.2%). Sekiranya angka teras mencatat pertumbuhan melebihi 0.3%–0.4% pada April, dolar berkemungkinan mendapat sokongan ketara di tengah-tengah peningkatan sentimen agresif (condong kepada pengetatan dasar monetari).

Laporan penting lain pada hari Khamis ialah data tuntutan pengangguran. Data mingguan mengenai tuntutan awal dan tuntutan berterusan bagi faedah pengangguran merupakan antara petunjuk paling pantas tentang keadaan pasaran buruh AS; oleh itu, turun naik mendadak atau—lebih penting—pembentukan aliran yang konsisten boleh memberi impak ketara ke atas pasangan EUR/USD. Baru-baru ini, tuntutan awal berjulat antara 190,000 hingga 210,000, kekal pada paras yang rendah dari segi sejarah. Tuntutan berterusan pula sekitar 1.76–1.8 juta, juga hampir pada paras terendah beberapa bulan. Menurut unjuran, angka minggu ini dijangka kekal dalam julat tersebut. Tuntutan awal diunjurkan sekitar 206,000, manakala tuntutan berterusan dianggarkan kira-kira 1.78 juta. Keputusan seperti ini boleh menyokong dolar, terutamanya jika tuntutan awal, bercanggah dengan jangkaan, jatuh di bawah paras psikologi penting 200,000.

Kalendar ekonomi bagi hari Jumaat tidak begitu padat. Satu-satunya butiran penting ialah Indeks Pembuatan Empire, berdasarkan tinjauan pengeluar Rizab Persekutuan New York. Penunjuk ini berfungsi sebagai petunjuk awal penting bagi Indeks Pembuatan nasional Institut Pengurusan Pembekalan (ISM). Dalam beberapa bulan kebelakangan ini, Indeks Pembuatan Empire menunjukkan turun naik ketara: ia jatuh kepada -0.2 mata pada Mac, kemudian melonjak kepada 11 mata pada April, menandakan paras tertinggi sejak November tahun lalu. Namun, penambahbaikan pada April agak samar; peningkatan pesanan baharu dan penghantaran diiringi oleh tekanan harga yang meningkat serta jangkaan perniagaan yang merosot. Kebanyakan penganalisis menjangkakan bahawa pada Mei, indeks itu akan kekal di zon positif tetapi merosot kepada 7 mata. Keputusan sedemikian boleh memberikan sokongan jangka pendek kepada dolar Amerika Syarikat (AS).

Selain itu, pada hari Jumaat data mengenai jumlah keluaran perindustrian akan diterbitkan di Amerika Syarikat (AS). Ini merupakan penunjuk makroekonomi penting yang boleh memberi kesan kepada pasangan mata wang EUR/USD sekiranya terdapat sisihan ketara daripada ramalan. Sektor perindustrian AS kini dipengaruhi oleh pelbagai faktor bercampur baur — permintaan luar yang lemah, kadar faedah yang tinggi, ketidaktentuan geopolitik dan sebagainya. Pada Mac, pengeluaran perindustrian menurun sebanyak 0.5% (bacaan paling lemah sejak musim luruh 2024), manakala peningkatan kecil sebanyak 0.2% dijangka bagi April. Bagi pelabur yang optimis terhadap dolar AS, adalah penting bagi penunjuk ini kembali kepada bacaan positif selepas kejatuhan pada Mac.

Walaupun laporan makroekonomi penting, nada dagangan dalam pasaran mata wang masih banyak ditentukan oleh perkembangan geopolitik. Oleh itu, pedagang memberi tumpuan terutamanya kepada rundingan antara Amerika Syarikat dan Iran. Menurut Axios, satu pertemuan baru-baru ini diadakan di Miami antara Marco Rubio dan Perdana Menteri Qatar. Dilaporkan Doha kini aktif berperanan di belakang tabir dan menjadi perantara penting kerana hubungan rapatnya dengan Teheran. Sumber dalaman menyatakan pertemuan itu tertumpu kepada memajukan draf memorandum persefahaman bagi menamatkan perang.

Selain itu, The Wall Street Journal melaporkan rundingan bersemuka antara AS dan Iran mungkin disambung semula di Islamabad seawal minggu depan. Sekiranya maklumat ini disahkan, minat pasaran terhadap aset berisiko dijangka meningkat semula, membolehkan pembeli EUR/USD menolak pasangan itu ke paras 1.18. Sebaliknya, isyarat peningkatan ketegangan akibat kegagalan proses diplomatik akan menyokong dolar sebagai aset selamat.

"Faktor Warsh" juga berpotensi menjejaskan pasangan EUR/USD, tetapi hanya jika Kongres gagal mengundi pencalonannya. Pada 11 Mei, Senat dijadual mengundi isu prosedur (yang diperlukan untuk menamatkan perbahasan dan beralih kepada undian muktamad); pengesahan akhir Warsh sebagai Pengerusi Rizab Persekutuan (Fed) kemudiannya dijangka oleh seluruh Senat menjelang penghujung minggu. Kebarangkalian senario tersebut hampir pasti, oleh itu pedagang berkemungkinan mengabaikan semata-mata pencalonannya. Kesan sebenar terhadap pasaran dijangka bermula dengan kenyataan pertama Warsh sebagai pengerusi Fed — namun itu adalah cerita lain.