Apakah Kesilapan Euro?

Harga mencerminkan segala-galanya. Pelabur yakin pasaran mengetahui segalanya. Apakah maksud lonjakan pasangan EUR/USD di tengah-tengah konflik yang masih berterusan di Timur Tengah? Adakah ia menandakan konflik itu akan berakhir dalam masa terdekat? Adakah Donald Trump bercakap benar apabila beliau mengisytiharkan kemenangan mutlak ke atas Iran dalam tempoh dua minggu? Adakah sesiapa benar-benar mempercayainya? Terdapat satu kemungkinan lain: kenaikan euro mungkin tidak lebih daripada umpan untuk pelaku pasaran menaik menuju pembalikan yang tajam. Selepas penerbitan data inflasi Amerika Syarikat, pasangan mata wang utama itu dijangka merosot. Buat masa ini, biarkan mata wang serantau itu menikmati serangan balasnya.

Sementara ekonomi Amerika Syarikat berkembang pesat, Zon Euro baru sahaja mula menunjukkan tanda-tanda pemulihan. Ini disokong oleh peningkatan pertama dalam pengeluaran perindustrian Jerman sejak permulaan konflik bersenjata di Timur Tengah.

Namun begitu, ini hanyalah setitik dalam lautan masalah Eropah. Ekonomi blok mata wang itu lemah dan tidak mampu menanggung pengetatan dasar monetari oleh Bank Pusat Eropah. Kenaikan euro berbanding dolar Amerika Syarikat bukanlah hasil daripada pengecilan jurang pertumbuhan KDNK antara Amerika Syarikat dan Zon Euro; ia lebih merupakan kemenangan pihak optimis ke atas pihak pesimis. Selain itu, ia turut berpunca daripada ketakutan terlepas peluang meraih keuntungan. Terdapat naratif meluas di pasaran bahawa satu perjanjian antara Washington dan Teheran akan membalikkan keadaan — yang menang menjadi kalah dan yang kalah menjadi menang. Adakah euro akan menjadi pilihan utama? Jika ya, peluang ini tidak boleh dilepaskan sekarang!

Malangnya, euro tidak akan menjadi pemenang. Apa yang boleh diharapkan oleh semua pihak optimis terhadap euro berbanding dolar Amerika Syarikat hanyalah pembetulan sementara dalam aliran menurun. Kenaikan hasil bon Perbendaharaan Amerika Syarikat juga membawa implikasi besar. Kemungkinan besar Rizab Persekutuan Amerika Syarikat akan menaikkan kadar faedah dalam masa terdekat.

Pasaran manakah yang tersilap? Adakah pasaran mata wang yang mencerminkan prospek optimistik bagi euro walaupun ekonomi Zon Euro lemah dan wujud risiko kesilapan dasar oleh Bank Pusat Eropah (ECB) berupa pengetatan dasar monetari yang terlalu awal? Atau adakah pasaran bon yang menuntut supaya Rizab Persekutuan (Fed) menaikkan kadar faedah dana persekutuan? Hanya masa akan menentukan jawapannya.

Buat masa ini, wajar menunggu pembukaan indeks saham AS untuk memahami apa yang sedang berlaku terhadap selera risiko global. Jika selera risiko meningkat susulan jangkaan pengurangan ketegangan dalam konflik di Timur Tengah, peningkatan pasangan EUR/USD (euro/dolar AS) itu akan berasas. Jika ia merosot, minat pelabur akan beralih semula kepada aset selamat seperti dolar AS.

Namun begitu, pasaran juga boleh tersilap. Ini mungkin kerana ia digerakkan oleh manusia. Ada pepatah yang menyatakan pasaran meramalkan sembilan kemelesetan bagi setiap lima yang benar-benar berlaku. Saya tidak akan terlalu optimis mengenai pengukuhan euro menjelang pengumuman data inflasi Amerika Syarikat.

Dari sudut teknikal, pada carta harian, pasangan EUR/USD melantun daripada paras sokongan tempatan. Bagaimanapun, selagi paras lilin panjang sebelum ini belum ditembusi, pihak penjual masih menguasai pasaran. Oleh itu, lantunan daripada paras rintangan pada AS$1.1585 dan AS$1.1615, atau kejatuhan semula euro di bawah AS$1.1555, akan menjadi isyarat untuk menjual.