Laporan terkini Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi (CFTC) menunjukkan tanda-tanda awal perubahan arah dalam kedudukan dolar. Pada minggu sebelumnya, jumlah kedudukan panjang Dolar AS dalam kontrak niaga hadapan IMM mencecah paras tertinggi sejak 2015. Sepanjang minggu lalu, jumlah tersebut susut sebanyak 1.3 bilion Dolar AS. Ini merupakan penurunan pertama dalam tempoh dua bulan, namun kedudukan dolar kekal kukuh dengan sentimen menaik.
Pasaran niaga hadapan di Chicago Mercantile Exchange (CME) hampir sepenuhnya menolak kemungkinan kenaikan kadar pada mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) pada 28–29 Julai. Kebarangkalian kadar dana persekutuan kekal pada 3.5–3.75% adalah 85.6%, manakala peluang kenaikan 25 mata asas hanyalah 14.4%. Seminggu lalu, kebarangkalian kenaikan kadar pada Julai adalah 45%.
Namun, jangkaan untuk September jauh berbeza. Pasaran menilai kebarangkalian kadar tidak berubah pada September pada 39.7%, kebarangkalian kenaikan 25 mata asas pada 52.6%, dan kemungkinan kenaikan 50 mata asas pada 7.7%. Menurut Chicago Mercantile Exchange, para pedagang melihat peluang kenaikan pada September hampir sama, dan terdapat lebih 70% kebarangkalian sekurang‑kurangnya satu kali kenaikan menjelang Disember.
Pengerusi Rizab Persekutuan New York, Kevin Warsh, mengekalkan retorik yang berpendirian tegas terhadap pengetatan dasar, menegaskan toleransi yang rendah terhadap inflasi yang tinggi, sambil tidak menetapkan jangka masa yang jelas untuk pengetatan tersebut. Nada agresif beliau berbeza dengan kadar inflasi untuk bulan Jun yang semakin perlahan. Hasil bon Perbendaharaan Amerika Syarikat (AS) bagi instrumen dua tahun telah mencecah paras tertinggi dalam 15 bulan, mencerminkan keyakinan pasaran terhadap penilaian semula dasar dan meningkatkan daya tarikan bon AS, yang seterusnya menyokong aliran masuk modal.
Laporan Universiti Michigan menunjukkan ramalan inflasi satu tahun bagi bulan Julai turun kepada 4.2% daripada 4.6% pada bulan Jun, manakala jangkaan inflasi bagi tempoh lima hingga sepuluh tahun kekal pada 3.3%. Ini menunjukkan pasaran masih menjangkakan tekanan inflasi sederhana jangka panjang yang berterusan.
Minggu ini, pemacu utama bagi dolar AS ialah keadaan di Timur Tengah. Sepanjang hujung minggu, AS melancarkan siri serangan kesembilan berturut-turut ke atas sasaran di Iran, termasuk pusat komando, sistem pertahanan udara, pelancar peluru berpandu dan aset tentera laut. Tehran membalas dengan menyerang pangkalan tentera AS di negara jiran.
Presiden Trump mengumumkan pembaharuan sekatan maritim terhadap Iran dan menyatakan AS akan mengambil alih kawalan Selat Hormuz. Kerajaan AS berhasrat menggambarkan dirinya sebagai "penjaga Selat Hormuz" dan mencadangkan mengenakan bayaran sebanyak 20% ke atas kos setiap transit kargo untuk menampung perbelanjaan keselamatan.
Matlamat AS melangkaui sekadar kebimbangan terhadap program nuklear Iran. AS mensasarkan kawalan geopolitik asas ke atas Selat Hormuz — laluan utama bagi penghantaran minyak dunia. Kawalan ke atas laluan itu bakal memberi AS pengaruh terhadap aliran tenaga global dan kawalan langsung ke atas harga minyak. Pasukan Iran pula memberi amaran bahawa selat itu tidak akan selamat, walaupun untuk setitis minyak atau gas, selagi tindakan AS berterusan di rantau ini.
Pasaran bertindak balas seperti dijangka: pada pagi 20 Julai, harga minyak Brent di Intercontinental Exchange (ICE) melepasi paras AS$90 satu tong buat kali pertama dalam lebih sebulan dan mencecah AS$91.22. Kenaikan harga minyak memberi impak berganda kepada dolar — ia menyemarakkan jangkaan inflasi dan meningkatkan kemungkinan pengetatan dasar oleh Bank Rizab Persekutuan AS (Fed), serentak meningkatkan permintaan terhadap aset selamat.
Hari-hari yang akan datang akan ditentukan sama ada ketegangan di Timur Tengah meningkat atau mereda. Jika konflik semakin memuncak, dolar berkemungkinan kekal disokong oleh aliran masuk ke aset selamat dan dorongan inflasi daripada harga minyak yang lebih tinggi. Buat masa ini, belum ada tanda pembalikan yang berkekalan; namun kedudukan pasaran yang melampau dan rintangan teknikal menuntut sikap berhati-hati.