EUR/USD – Analisis Pelabur Pintar: Para Pembeli Mengekalkan Momentum Kenaikan

EUR/USD kekal berada dalam dorongan menurun tempatan yang bermula pada 17 April, walaupun dari hari ke hari pihak pembeli semakin hampir membentuk aliran menaik mereka sendiri. Untuk mencapainya, mereka hanya perlu menafikan Ketidakseimbangan 17 Menurun.

Izinkan saya mengulang beberapa perkara penting. Ketidakseimbangan cenderung berfungsi dengan paling berkesan dalam dorongan yang sama. Jika suatu ketidakseimbangan terbentuk semasa aliran menurun tetapi diuji selepas pasaran beralih kepada aliran menaik, reaksi yang terhasil mungkin lemah atau tidak signifikan. Reaksi terhadap Ketidakseimbangan 17 sememangnya sangat terhad, manakala pasangan GBP/USD pada masa sama bertindak balas terhadap ketidakseimbangan menaik dan mungkin meneruskan kenaikannya — pergerakan yang kini kelihatan jauh lebih meyakinkan berbanding pergerakan euro. Perlu juga diingat terdapat dua sapuan kecairan belian baru-baru ini.

Latar fundamental ketika ini juga tidak memihak kepada pihak penjual. Minggu lalu, pedagang menjangkakan Kevin Warsh akan memberikan petunjuk jelas tentang kemungkinan kenaikan kadar pada bulan September atau sekurang-kurangnya retorik yang lebih keras mengenai pengetatan dasar monetari untuk menjawab persoalan: Adakah Rizab Persekutuan AS bersedia mengetatkan dasar monetari pada musim luruh ini? Sebaliknya, Warsh merujuk kepada data ekonomi yang akan datang dan, seperti kita sedia maklum, angka pasaran buruh A.S. terkini agak lemah. Akibatnya, menjelang September Warsh mungkin menyimpulkan bahawa pasaran buruh masih terlalu rapuh untuk Rizab Persekutuan AS memberi tumpuan sepenuhnya kepada inflasi.

Data makroekonomi terkini turut menyokong euro. KDNK A.S. yang dikeluarkan lebih lemah daripada jangkaan, manakala KDNK Zon Euro mengatasi ramalan. Secara lebih meluas, dolar A.S. kini kelihatan telah menghabiskan sebahagian besar pemacu kenaikannya.

Perlu diingat bahawa jangkaan pengetatan dasar monetari selanjutnya oleh Bank Rizab Persekutuan AS masih bersifat sementara dan boleh berubah pantas sebagai reaksi terhadap perkembangan geopolitik atau data ekonomi. Laporan pasaran buruh A.S. terkini lemah, manakala laporan inflasi menunjukkan kelembapan dalam kadar kenaikan harga. Secara kolektif, perkembangan ini menimbulkan keraguan terhadap kebarangkalian kenaikan kadar faedah oleh Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) dalam masa terdekat.

Jika kenyataan Donald Trump terbukti tepat dan Selat Hormuz dibuka semula, itu akan menjadi satu lagi sebab bagi pelabur mengurangkan pegangan dolar A.S. sebagai aset pelindung, kerana permintaan terhadap mata wang defensif akan berkurangan seandainya konflik itu sekurang‑kurangnya sebahagiannya diselesaikan.

Walaupun perkembangan geopolitik kini menjadi pertimbangan sekunder bagi para pedagang, ia masih terus mempengaruhi prospek ekonomi. Teheran dan Washington masih berkomunikasi melalui perantara — jika proses semasa ini pun boleh digambarkan sebagai rundingan. Sekiranya Selat Hormuz dibuka semula, harga minyak berkemungkinan menurun dan seterusnya mengurangkan tekanan inflasi. Dalam senario tersebut, kebarangkalian pengetatan dasar monetari selanjutnya oleh Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) akan berkurangan, manakala sebarang pengetatan tambahan oleh Bank Pusat Eropah (ECB) tidak dijangka memberi impak besar kepada pasaran, kerana pelabur pada dasarnya telah mengambil kira langkah tersebut dalam harga sejak dua bulan lalu.

Gambaran teknikal semasa masih menunjukkan kesinambungan impuls menurun yang bermula pada 17 April. Ketidakseimbangan menurun 17 telah pun diuji, tetapi reaksi pasaran adalah lemah. Oleh itu, corak ini boleh dinafikan seawal hari ini atau esok. Minggu lalu juga menyaksikan pembentukan ketidakseimbangan menaik 19, yang memberi sebab kepada pihak pembeli untuk kekal optimis. Jika ketidakseimbangan 17 dinafikan sementara ketidakseimbangan 19 masih belum diuji, pedagang perlu menunggu corak kenaikan baharu sebelum mempertimbangkan posisi beli yang segar.

Laporan ekonomi pada hari Rabu sekali lagi hanya memberi kesan terhad kepada sentimen pasaran secara keseluruhan, walaupun ia terus menyokong tekanan kenaikan. Laporan Perubahan Pekerjaan ADP bagi A.S. terserlah lebih lemah daripada jangkaan, menunjukkan hanya 44,000 pekerjaan baharu pada bulan Julai berbanding ramalan 70,000–90,000. Namun begitu, pasaran tidak tergesa-gesa membuat kesimpulan muktamad tentang keadaan pasaran buruh A.S., manakala indeks aktiviti perniagaan ISM pada masa ini belum mencukupi untuk mengimbangi sentimen negatif yang lebih meluas terhadap dolar A.S.

Pihak pembeli masih mempunyai banyak faktor untuk kekal aktif pada 2026, dan bahkan konflik di Timur Tengah tidak banyak mengurangkannya. Dari sudut struktur dan jangka panjang, dasar yang diperkenalkan semasa pentadbiran Donald Trump — yang menyumbang kepada kejatuhan ketara dolar A.S. tahun lalu — belum berubah secara asasnya. Pada masa ini, saya melihat hanya sedikit faktor bermakna yang menyokong dolar A.S. walaupun terdapat kecenderungan FOMC kepada dasar yang mengetatkan. Namun begitu, pihak penjual masih menguasai pasaran buat masa ini, sementara belum muncul sebarang isyarat kenaikan yang baharu.

Zon Euro

Amerika Syarikat

Pada 6 Ogos, kalendar ekonomi hanya mengandungi dua keluaran data, dan kedua-duanya saya anggap sebagai kurang penting. Oleh itu, kesan data ekonomi hari Khamis terhadap sentimen pasaran berkemungkinan minimum atau hampir tiada langsung.

Pada pandangan saya, pasangan ini masih berada dalam proses membentuk aliran menaik baharu. Walaupun faktor fundamental berubah secara mendadak memihak kepada sentimen penurunan lima bulan lalu, aliran menaik yang lebih meluas masih belum boleh dianggap terbatal atau lengkap. Akibatnya, pihak pembeli mungkin meneruskan kenaikan selepas dua sapuan kecairan belian terkini di bawah paras rendah ayunan yang jelas dikenal pasti.

Isyarat jual mungkin telah terbentuk dalam Ketidakseimbangan 17, tetapi reaksi pasaran terlalu lemah, meningkatkan kebarangkalian corak ini akan dinafikan dalam masa terdekat. Ketidakseimbangan 19 masih berpotensi menjana isyarat kenaikan, walaupun harga semakin menjauh daripada corak tersebut. Walaupun peningkatan kukuh bagi mata wang euro baru-baru ini, pada masa ini masih belum terdapat tahap teknikal yang menarik untuk membuka kedudukan beli baharu. Pedagang disarankan menunggu pembentukan corak kenaikan baharu sebelum mempertimbangkan peluang pembelian tambahan.