Indeks ZEW yang dikeluarkan pada hari Selasa menguntungkan mata wang Eropah dan sekaligus menyokong pembelian pasangan EUR/USD. Bertentangan dengan jangkaan berhati‑hati kebanyakan penganalisis, indeks sentimen ekonomi Jerman meningkat dengan ketara, dan trend serupa turut diperhatikan di peringkat Zon Euro. Keadaan ini menunjukkan komuniti pakar semakin cenderung kepada pandangan bahawa ekonomi Eropah secara beransur‑ansur melepasi paras terendah kitaran dan berpotensi menuju pemulihan.
Secara khusus, indeks jangkaan ekonomi Jerman meningkat pada bulan Ogos daripada 26.3 kepada 34.2 mata, melepasi unjuran kenaikan kepada 30 mata. Penunjuk ini menunjukkan aliran menaik yang konsisten bagi bulan keempat berturut‑turut. Untuk perbandingan, pada April indeks ini berada pada paras −17.2. Pada masa sama, indeks keadaan semasa meningkat daripada −77.6 kepada −61.1 mata. Dengan itu, kedua‑dua jangkaan dan penilaian terhadap keadaan ekonomi terbesar di Zon Euro telah bertambah baik. Indeks sentimen ekonomi Zon Euro menunjukkan trajektori yang sama, melonjak kepada 31.4 mata daripada 23.4 (berbanding unjuran pertumbuhan sederhana sebanyak 25.4).
Peningkatan ketara dalam optimisme pakar banyak didorong oleh laporan suku tahunan korporat yang kukuh, tahap eksport yang kekal tinggi, dan pelaksanaan aktif program infrastruktur kerajaan di Jerman. Ketara sekali, kemajuan besar direkodkan dalam industri automotif (sub‑indeks berkaitan meningkat sebanyak 22.2 mata) serta dalam sektor kimia, farmaseutikal dan kejuruteraan.
Perbandingan petunjuk ZEW terkini dengan isyarat makroekonomi lain memberikan gambaran yang agak jelas. Sebagai contoh, KDNK Zon Euro meningkat sebanyak 0.4% suku ke suku pada suku kedua, selepas prestasi mendatar pada suku pertama. Pada masa sama, penggunaan tenaga kerja meningkat sebanyak 0.1%, dan pertumbuhan tahunan KDNK dipercepatkan kepada 1.0%. Dalam konteks ini, petunjuk ZEW berfungsi sebagai penunjuk awal utama yang menunjukkan bahawa pakar pasaran kewangan sedang membentuk jangkaan untuk peningkatan seterusnya.
Namun, peristiwa makroekonomi utama minggu ini bagi euro masih belum berlaku kerana Indeks Pengurus Pembelian (PMI) Zon Euro akan diterbitkan pada hari Jumaat. Pada Jun, PMI komposit Zon Euro berada di zon pengembangan pada paras 50.0. Pada Julai, penunjuk makroekonomi penting ini meningkat lagi, kepada 52.0. Jika data Ogos mengesahkan pengekalan atau percepatan aktiviti perniagaan, Indeks ZEW akan memperoleh pengesahan penting daripada penunjuk masa nyata ini. PMI yang kukuh — terutamanya peningkatan dalam pesanan baharu dan penggunaan tenaga kerja — boleh mengukuhkan gambaran pemulihan yang mampan dalam ekonomi Eropah.
Gabungan faktor ini boleh "membebaskan" tangan golongan yang cenderung mengetatkan dasar di Bank Pusat Eropah (ECB), sekurang‑kurangnya dari segi retorik pengetatan. Di satu pihak, ekonomi Zon Euro menunjukkan tanda‑tanda pemulihan, dan indeks ZEW mencerminkan peningkatan berterusan dalam jangkaan. Pada masa sama, inflasi di Zon Euro kekal jauh melebihi sasaran Bank Pusat Eropah. Pada bulan Jun, Indeks Harga Pengguna (CPI) keseluruhan meningkat kepada 2.9% setahun, dan menurut kebanyakan unjuran penganalisis, angka ini dijangka kekal pada paras yang sama dalam keluaran akan datang (dijadualkan pada Rabu, 19 Ogos). Semua ini menyumbang kepada peningkatan jangkaan bahawa ECB akan bertindak lebih mengetatkan dasar. Tambahan pula, pasaran minyak sekali lagi melepasi paras AS$90 setong di tengah‑tengah pusingan peningkatan ketegangan di Timur Tengah. Semakin lama harga Brent kekal pada paras sedemikian, semakin besar kemungkinan kesan inflasi sekunder terhadap kos pengangkutan, pengeluaran dan harga akhir.
Dalam konteks ini, kebarangkalian kenaikan kadar faedah ECB sekali lagi pada bulan September telah meningkat ketara. Menurut tinjauan terkini oleh Reuters, kira‑kira 80% penganalisis ekonomi menjangkakan peningkatan 25 mata asas dalam kadar deposit pada musim luruh ini. Mereka berhujah dua faktor menyokong langkah sedemikian: aktiviti ekonomi yang ternyata lebih berdaya tahan daripada jangkaan dan kejutan tenaga berterusan yang memburukkan lagi risiko inflasi.
Penunjuk "hijau" daripada indeks ZEW, dalam konteks ini, merupakan satu lagi unsur yang menguatkan senario ECB yang lebih mengetatkan, kerana jangkaan ekonomi yang kukuh memberi bank pusat lebih ruang untuk pengetatan dasar monetari lanjut. Jika Indeks Pengurus Pembelian (PMI) pada hari Jumaat juga berada dalam zon hijau dan harga minyak Brent terus didagangkan melebihi AS$90, kemungkinan kenaikan kadar pada bulan September akan berubah daripada "mungkin" kepada hampir "pasti".
Pasangan EUR/USD memberi reaksi agak lemah terhadap laporan tersebut: pembeli telah mengemas kini paras tertinggi harian kepada 1.1586 tetapi gagal mengekalkan momentum, kekal dalam julat harga 1.1560–1.1610 (garis tengah dan atas Jalur Bollinger pada carta H4, iaitu 4 jam). Ini menunjukkan indeks ZEW memberi kesan pasaran yang lebih tertunda, manakala dalam jangka pendek, tumpuan pedagang kekal pada perkembangan geopolitik. Ketidakpastian berterusan mengenai prospek hubungan AS–Iran menyekat kedua‑dua pihak pembeli dan penjual. Oleh itu, walaupun isyarat positif daripada ZEW, pasangan ini berkemungkinan kekal bergerak dalam julat 1.1560–1.1610 dalam jangka terdekat.