Laporan Penggajian Pekerjaan Bukan Ladang (NFP) pada hari Jumaat memberi impak yang ketara, menutup tirai minggu lalu. Walaupun laporan itu berpengaruh dan penting, ia gagal menghasilkan arah aliran yang jelas bagi EUR/USD. Pasangan ini ditutup pada Jumaat pada paras 1.1614; secara formal, minggu tersebut berakhir memihak kepada pembeli kerana harga pembukaan mingguan (W1) berada pada 1.1581.
Dari sudut teknikal, pasangan ini menutup minggu pada persimpangan — iaitu pada garisan tengah Bollinger Bands pada carta masa harian (D1) dan di antara garisan Tenkan‑sen dan Kijun‑sen. Jika imbangan beralih ke arah utara, harga akan berada antara garisan tengah dan atas Bollinger Bands, dan Ichimoku dijangka membentuk isyarat menaik "parade of lines". Dalam keadaan itu, kawasan 1.17 boleh menjadi sasaran. Sebaliknya, pasangan ini mungkin kekal dalam julat sekitar 1.15 dengan sasaran ke 1.1510 (garisan bawah Bollinger Band yang bertepatan dengan sempadan atas Kumo pada D1).
Pemangkin utama pergerakan harga EUR/USD minggu hadapan ialah penerbitan data CPI dan PPI AS serta mesyuarat Bank Pusat Eropah (ECB) untuk bulan September — iaitu sejauh mana jurang kadar faedah antara Rizab Persekutuan dan ECB, serta implikasi terhadap jangkaan dasar monetari.
CPI/PPIPunca utama mengapa dolar menunjukkan reaksi lemah walaupun data Penggajian Pekerjaan Bukan Ladang kukuh ialah pasaran menerima dua isyarat pelonggaran serentak.
Pertama, Gabenor Rizab Persekutuan Christopher Waller menyatakan beliau cenderung menyokong pengekalan kadar semasa pada mesyuarat September sekiranya gambaran inflasi terus bertambah baik.
Kedua, Donald Trump secara terbuka menuntut agar Rizab Persekutuan menurunkan kos pinjaman. Ini bukan desakan beliau yang pertama, tetapi kali ini ia dibuat sewaktu Kevin Warsh menjadi pengerusi. Pendahulu Warsh, Jerome Powell, pernah menahan tekanan Rumah Putih walaupun beliau sendiri mengambil tindakan undang-undang (yang kemudiannya ditarik balik). Sama ada pengerusi Rizab Persekutuan sekarang boleh menahan tekanan seumpama itu masih menjadi persoalan terbuka — khususnya memandangkan Warsh sendiri mengambil pendirian agak pengetatan terhadap inflasi dalam ucapannya baru-baru ini di Jackson Hole.
Dalam konteks ini, Indeks Harga Pengguna dan Indeks Harga Pengeluar boleh menjadi pemangkin yang tidak dapat dilihat dalam data pasaran buruh. Konsensus menjangka harga pengguna AS akan meningkat lebih pantas pada Ogos kepada sekitar +0.4% bulan ke bulan (daripada +0.1%), dengan kadar tahunan kekal sekitar 3.4%. Indeks Harga Pengguna teras dijangka kekal pada kadar bulanan Julai iaitu +0.2% dan sedikit menurun secara tahunan (daripada 2.5% kepada 2.4%).
Bagi Indeks Harga Pengeluar, pasaran bersedia untuk penguncupan yang lebih rendah: indeks harga pengeluar diramal meningkat sekitar 0.4% m/m dan kira-kira 4.9% y/y (sesetengah unjuran malah mengunjurkan sekitar 5.1%). Senario ini munasabah mengambil kira faktor harga minyak. Pada Julai, kesan peningkatan harga minyak hampir tidak kelihatan dalam data inflasi: komponen tenaga dalam Indeks Harga Pengguna malah menurun (-1.5%), dan Indeks Harga Pengeluar Julai mendatar. Namun, sebahagian besar data Indeks Harga Pengeluar dikumpulkan pada awal bulan, jadi lonjakan ketara harga minyak pada musim panas belum tercermin dalam laporan Julai. Data Ogos sepatutnya merekodkan dorongan daripada kenaikan harga tenaga musim panas tersebut.
Jika data CPI/PPI menunjukkan angka dalam "zon hijau", kedudukan golongan hawkish akan diperkuat dengan ketara — lebih-lebih lagi selepas kenyataan tegas Warsh di Jackson Hole. Malah Christopher Waller, walaupun kini memilih sikap tunggu dan lihat, memberi amaran beliau akan menyokong kenaikan kadar sekiranya inflasi kembali mempercepat.
Jika data inflasi berada dalam "zon merah", dolar akan berdepan tekanan signifikan (juga dipengaruhi oleh retorik Waller dan Trump) — dalam keadaan itu pembeli EUR/USD berkemungkinan kembali ke julat 1.1640–1.1680 dengan potensi untuk menguji paras 1.17.
Perlu diingat sempena Hari Pekerja (Labor Day) di AS, agensi persekutuan termasuk Biro Statistik Buruh akan ditutup pada Isnin, 7 September. Oleh itu, sesi kerja minggu itu bermula pada hari Selasa dan penerbitan data inflasi diubah—PPI dijadualkan pada Khamis, 10 September, manakala CPI pada Jumaat, 11 September.
ECBCerita utama kedua minggu ini ialah mesyuarat ECB pada hari Khamis, 10 September. Kenaikan kadar sebanyak 25 mata asas hampir sepenuhnya sudah diambil kira dalam harga pasaran — itulah senario asas. Oleh itu, tumpuan pasaran akan terarah kepada kenyataan yang mengiringi keputusan itu dan retorik Christine Lagarde.
Data inflasi terkini menimbulkan lebih banyak persoalan daripada jawapan. Di Jerman, inflasi pengguna meningkat pada Ogos kepada 2.9% yoy daripada 2.8% pada Julai, manakala inflasi teras kekal pada 2.4%. Di zon euro, anggaran awal HICP menunjukkan peningkatan kepada 3.3% yoy (daripada 2.9%), dengan komponen tenaga melonjak kepada 14.3%. Pada masa sama, inflasi teras melambat kepada 2.4%.
Ini bermakna setakat ini kejutan tenaga hanya tercermin dalam inflasi utama tetapi belum membawa kepada kenaikan berterusan dalam inflasi teras — "kesan sekunder" masih belum kelihatan. Oleh itu, ECB boleh melaksanakan apa yang dipanggil kenaikan pelonggaran. Jika Lagarde menekankan sifat sementara lonjakan tenaga dan menggunakan retorik berhati-hati mengenai pengetatan selanjutnya, euro akan menghadapi tekanan ketara walaupun kadar dinaikkan. Tetapi jika beliau memberi isyarat bahawa kenaikan bulan September bukan yang terakhir, mata wang tunggal itu (dan EUR/USD) akan mendapat sokongan asas tambahan.
KesimpulanMinggu hadapan berpotensi menjadi titik perubahan. Data CPI/PPI akan membentuk jangkaan terhadap dasar Fed, manakala mesyuarat ECB akan menguji keteguhan tekanan inflasi di zon euro. Gabungan kedua-dua faktor ini mungkin akhirnya mengeluarkan EUR/USD daripada julat mendatar berpanjangan yang telah berlarutan.