Hasil bon Perbendaharaan AS susut sedikit selepas satu temu bual dengan Presiden Fed New York, John Williams. Hasil bon dua tahun — yang paling sensitif terhadap trajektori kadar dana Fed — mencatat penurunan tiga mata asas. Reaksi ini difahami kerana Williams mengesahkan bahawa satu lagi kenaikan kadar tahun ini masih wajar, tetapi beliau tidak melihat keperluan untuk langkah tambahan selepas itu. Beliau tidak menjangka bank pusat perlu menaikkan kadar pada tahun 2027.
Pendirian Williams selari dengan unjuran median pegawai Rizab Persekutuan yang diterbitkan selepas kenaikan kadar suku pada bulan September. Namun demikian, pasaran menjangkakan lebih banyak kenaikan. Niaga hadapan kadar Fed funds mencerminkan kebarangkalian kenaikan pada bulan Disember dan dua kenaikan lagi pada 2027. Oleh itu, ketua Fed New York — salah seorang daripada tiga pegawai kanan bank pusat yang mempunyai hak mengundi — memberi isyarat bahawa pasaran sedang menetapkan harga bagi dasar monetari yang lebih ketat daripada apa yang beliau anggap perlu. Pemegang bon mendapat manfaat daripada jurang jangkaan ini kerana setiap kenaikan tambahan yang akhirnya tidak berlaku menyokong harga bon mereka. Sebaliknya, mereka yang bertaruh pada kenaikan lanjut hasil bon menanggung kerugian.
Logik Williams berasaskan kepada proses disinflasi. Beliau melihat tanda-tanda bahawa inflasi akan melambat dengan ketara dan menghampiri sasaran 2% Rizab Persekutuan pada tahun hadapan apabila kesan tarif dan kejutan tenaga semakin pudar. Beliau menyatakan ukuran inflasi teras sudah pun reda dan pasaran buruh tidak terlalu panas. "Tetapi pandangan saya ialah ini bukan ekonomi yang sedang terlalu panas secara keseluruhan," kata John Williams. Dengan kata lain, beliau tidak melihat tekanan inflasi yang meluas di luar kejutan-kejutan khusus, dan itulah sebabnya beliau tidak melihat keperluan untuk meneruskan kitaran kenaikan kadar.
Keputusan pada bulan September, bagaimanapun, bukan didorong oleh keyakinan tersebut. Williams mengakui beliau menyokong kenaikan itu secara tegas selepas dua faktor mengubah prospek jangka pendek. Harapan untuk penyelesaian konflik di Iran dan penurunan harga minyak ternyata terlalu optimistik, dan jurang antara harga minyak mentah dan produk bertapis melebar dengan ketara, menjadikan bahan api lebih mahal. Ini merupakan nuansa penting kerana ia menunjukkan bagaimana sektor tenaga mendorong inflasi jangka pendek walaupun gambaran jangka panjang kekal lembap.
Kecerdasan buatan menambahkan lagi satu sumber ketidaktentuan yang berasingan. Williams berkata permintaan terhadap infrastruktur kecerdasan buatan melebihi penawaran dan ketidakseimbangan itu akan berterusan untuk suatu tempoh, dan beliau terus memantau komponen AI dalam inflasi dengan teliti. Dalam jangka panjang, beliau menjangka AI akan meningkatkan produktiviti dan membantu menurunkan inflasi, tetapi pemasaan kesan itu amat sukar ditentukan. Beliau menganggarkan kadar faedah sebenar neutral sekitar 1% atau sedikit lebih tinggi dan percaya bahawa di bawah senarionya, Rizab Persekutuan (Fed) tidak akan tersasar jauh daripada paras neutral.
Penting untuk diperhatikan bahawa tiada pandangan yang sebulat suara dalam Fed. Beth Hammack dari Cleveland dan Lorie Logan dari Dallas telah menyatakan bahawa mereka berpendapat lebih daripada satu langkah tambahan diperlukan untuk mengembalikan inflasi kepada 2%. Williams menyatakan bahawa harga pasaran merupakan maklumat yang berguna, dan kenyataannya pada bulan September—yang meredakan jangkaan kenaikan kadar pada bulan Oktober—hanyalah mencerminkan pandangan peribadinya. Ujian terdekat ialah laporan Indeks Harga Pengguna (CPI) yang akan diumumkan pada hari Rabu, data utama terakhir sebelum mesyuarat 27–28 Oktober. Pada hemat saya, keluaran data itu akan menentukan tafsiran siapa yang akan mempengaruhi keputusan.
Gambaran teknikal untuk EUR/USD
Pembeli kini perlu berusaha meraih semula paras 1.1215. Hanya pemulihan ke paras itu akan membuka laluan ke arah sasaran ujian pada 1.1240. Dari situ, harga berpotensi mencecah 1.1275, tetapi sukar untuk mencapainya tanpa sokongan daripada peserta pasaran utama. Di bahagian bawah, saya menjangkakan pembelian bermakna hanya akan berlaku sekitar 1.1185. Jika tiada minat beli pada paras tersebut, adalah wajar menunggu paras rendah baharu berhampiran 1.1155 atau mempertimbangkan membuka kedudukan beli dari 1.1125.
Gambaran teknikal untuk GBP/USD
Pembeli pound perlu menembusi rintangan terdekat pada 1.3280. Hanya penembusan itu akan membolehkan sasaran pada 1.3310; di atas paras itu, kenaikan lanjut akan menjadi agak sukar. Sasaran paling jauh ialah kawasan 1.3340. Semasa penurunan, pihak penjual dijangka cuba menguasai paras 1.3255. Jika mereka berjaya, penembusan julat ini akan memberi tekanan hebat kepada pihak pembeli dan menolak GBP/USD ke paras rendah berhampiran 1.3235, dengan potensi untuk mencecah 1.3215.