Dolar AS meningkat ketara berbanding semua mata wang utama semalam, khususnya euro dan pound, selepas penerbitan laporan Indeks Harga Pengguna (CPI) AS. Pasaran menafsirkan data itu sebagai pengesahan bahawa tekanan inflasi kekal tinggi, sekali gus memberi alasan kepada Rizab Persekutuan untuk meneruskan pengetatan dasar monetari. Keadaan ini menambah tekanan ke atas mata wang Eropah, yang sebelum ini telah menghadapi cabaran akibat isu belanjawan Perancis dan risiko berkaitan sektor tenaga.
Indeks Harga Pengguna (IHP) utama meningkat 0.6% bulan ke bulan pada September, berbanding kenaikan 0.4% pada Ogos. Keputusan ini sepenuhnya selaras dengan unjuran ahli ekonomi dan mencatatkan kenaikan bulanan terbesar dalam tempoh lima bulan. Inflasi tahunan meningkat kepada 3.7% daripada 3.4% pada bulan sebelumnya, juga sejajar dengan jangkaan. Harga tenaga menyumbang bahagian terbesar kepada peningkatan tersebut. Indeks tenaga melonjak 5.2% (berbanding 2.1% pada Ogos), manakala harga petrol naik 9.1%, menyumbang lebih separuh daripada kenaikan bulanan. Sepanjang tahun, harga tenaga meningkat 20.4%, manakala harga petrol melonjak 34.2%.
Inflasi teras menunjukkan perkembangan yang lebih ketara. Indeks yang mengecualikan makanan dan tenaga meningkat 0.3% bulan ke bulan — tidak berubah berbanding Ogos tetapi melebihi unjuran 0.2%. Pada asas tahunan, ia naik kepada 2.6% daripada 2.4%, juga mengatasi jangkaan 2.5%. Perkhidmatan tanpa tenaga meningkat 0.4% setelah mencatatkan kenaikan 0.3% pada bulan sebelumnya, manakala kos perumahan meningkat 0.4% (berbanding 0.3% sebelum ini). Inflasi perkhidmatan tahunan mencapai 3.1%. Tambang penerbangan naik 1.2% bulan ke bulan dan 22.4% tahun ke tahun; harga kereta terpakai meningkat 0.7%; harga bagi rekreasi dan pendidikan turut meningkat; manakala harga makanan kekal tidak berubah. Pengguna menanggung kerugian apabila kenaikan kos bahan api dan perkhidmatan menghakis kuasa beli, manakala pelabur yang mengambil posisi terhadap dasar Rizab Persekutuan (Fed) yang lebih ketat berpotensi mendapat manfaat.
Impak terhadap bank pusat adalah signifikan. Presiden New York Fed, John Williams, pada hari sebelumnya menyatakan bahawa beliau melihat kuasa-kuasa penyahinflasi sedang berfungsi, bahawa ukuran inflasi teras telah menurun, dan bahawa tidak perlu ada kenaikan kadar pada tahun 2027. Data terkini mencabar penilaian tersebut. Inflasi teras tidak melambatkan; sebaliknya, ia meningkat pada asas tahunan. Ini menunjukkan bahawa kejutan tenaga mula merebak kepada kategori harga lain. Pada pandangan saya, penularan ini ialah apa yang ahli ekonomi maksudkan sebagai kesan pusingan kedua — dan inilah aspek paling membimbangkan bagi Fed.
Kesan terhadap kadar faedah boleh diringkaskan kepada tiga perkara. Pertama, kenaikan kadar pada mesyuarat 27–28 Oktober kekal tidak mungkin kerana inflasi keseluruhan sejajar dengan unjuran, manakala inflasi teras hanya melebihi jangkaan sebanyak 0.1 mata peratusan. Kedua, kenaikan kadar pada bulan Disember kini hampir tidak dapat dielakkan, dengan alasan untuk menentangnya semakin berkurangan berbanding seminggu lalu. Ketiga, senario "Williams" — di mana kitaran pengetatan wang berakhir tahun ini — kini kelihatan kurang meyakinkan. Pada masa sama, kedudukan pembuat dasar yang lebih ketat, termasuk Beth Hammack dan Lorie Logan, yang berpendapat bahawa lebih daripada satu kenaikan kadar lagi mungkin diperlukan, semakin kuat. Pasaran telahpun memasukkan jangkaan kenaikan kadar pada Disember dan dua kenaikan lagi pada 2027, dan data terkini mengukuhkan jangkaan itu. Hasil bon dan dolar AS kekal mendapat sokongan sebagai kesan langsung.
Unjuran adalah seperti berikut: Rizab Persekutuan (Fed) dijangka mengekalkan kadar pada Oktober dan menaikkannya pada Disember, sementara retoriknya akan menjadi lebih agresif memandangkan inflasi teras tidak memberi justifikasi untuk kelonggaran dasar. Selagi harga bahan api kekal tinggi dan harga minyak terus meningkat, dolar berkemungkinan mengekalkan kelebihan relatifnya. Euro dan pound dijangka terus berada di bawah tekanan, dan sebarang usaha pemulihan mungkin akan menghadapi gelung jualan semula. Dolar hanya berpotensi melemah sekiranya harga tenaga jatuh secara ketara atau terdapat petanda penurunan ketara dalam pasaran buruh.
Prospek teknikal semasa EUR/USD menunjukkan pembeli perlu menembusi paras rintangan pada 1.1241. Hanya selepas itu, ujian terhadap tahap 1.1275 akan menjadi berkemungkinan. Dari situ, pasangan mata wang ini berpotensi meningkat ke 1.1310, walaupun pencapaian tahap ini sukar tanpa sokongan peserta pasaran utama. Sekiranya pasangan ini menurun, aktiviti pembelian yang ketara dijangka hanya berlaku berhampiran 1.1193. Jika tiada minat pembelian yang kukuh muncul pada tahap tersebut, adalah lebih baik menunggu ujian semula pada paras rendah 1.1156 atau mempertimbangkan pembukaan posisi beli pada 1.1117.
Prospek teknikal semasa GBP/USD menunjukkan pembeli pound perlu menembusi rintangan terdekat pada 1.3256. Langkah ini akan membuka laluan ke arah 1.3282, walaupun penembusan melepasi paras tersebut dijangka mencabar. Sasaran utama seterusnya adalah pada 1.3307. Jika pasangan ini mengalami penurunan, pihak penjual akan cuba mendapatkan kembali kawalan di bawah 1.3222. Sekiranya mereka berjaya, penembusan di bawah tahap ini akan memberikan tekanan besar kepada pembeli dan menolak GBP/USD ke paras rendah 1.3202, dengan potensi penurunan selanjutnya ke 1.3183.