W reakcji na silniejszy od prognoz spadek stopy bezrobocia w USA w grudniu inwestorzy niemal zrezygnowali z prognoz, że Rezerwa Federalna obniży stopy procentowe pod koniec miesiąca.
Doprowadziło to do wyprzedaży krótkoterminowych obligacji skarbowych: rentowność dwuletnich obligacji wzrosła o prawie pięć punktów bazowych, osiągając najwyższy poziom w tym roku. Traderzy na rynku obligacji podtrzymali oczekiwania na dwie obniżki stóp procentowych w 2026 roku. Przy czym pierwsza z nich jest spodziewana dopiero w połowie roku.
Rynek kontraktów terminowych na fundusze federalne wskazuje obecnie na prawdopodobieństwo obniżki stóp pod koniec stycznia na poziomie poniżej 5%. Tydzień temu, przed publikacją danych o zatrudnieniu, szanse wynosiły około 30%. Ta gwałtowna zmiana nastrojów odzwierciedla przekonanie inwestorów, że Fed nie będzie się spieszyć z obniżką stóp procentowych, dopóki nie zobaczy bardziej przekonujących dowodów na spowolnienie wzrostu gospodarczego.
Zmieniły się również oczekiwania dotyczące przyszłych działań Fed. Inwestorzy prognozują obecnie, że pierwsza obniżka stóp procentowych nastąpi dopiero w marcu, a łączna liczba obniżek stóp procentowych w ciągu roku będzie mniejsza, niż wcześniej oczekiwano. Może to spowodować przecenę aktywów i wpłynąć na decyzje inwestycyjne w różnych sektorach gospodarki. Jednocześnie należy pamiętać, że rynki finansowe pozostają dynamiczne, a nowe dane mogą szybko zmienić nastroje.
Morgan Stanley, Barclays i Citigroup przesunęły swoje prognozy dotyczące obniżek stóp procentowych przez Fed na późniejszy okres – mniej więcej na początek lata tego roku. Firmy te nadal przewidują obniżki stóp procentowych o 50 punktów bazowych w tym roku, pomimo słabszych od prognoz danych na temat zatrudnienia.
Warto zauważyć, że piątkowe dane z rynku pracy jako pierwsze pozwoliły na obiektywną ocenę ogólnej dynamiki zatrudnienia po sześciotygodniowym częściowym zawieszeniu działalności rządu USA od 1 października do 12 listopada 2025 roku, które opóźniło publikację raportów o zatrudnieniu za wrzesień, październik i listopad.
Uważa się, że argumenty przemawiające za dalszymi obniżkami stóp procentowych przez Fed będą zależeć od rozwoju sytuacji na rynku pracy w nadchodzących miesiącach.
Chociaż bank centralny obniżył docelowy przedział stóp procentowych na trzech ostatnich posiedzeniach w odpowiedzi na pogarszającą się sytuację na rynku pracy, niektórzy urzędnicy nadal obawiają się, że inflacja może utrzymać się powyżej celu. Uważa się, że obawy te ograniczają tempo dalszego luzowania polityki pieniężnej.
Tymczasem inwestorzy nadal kwestionują legalność ceł nałożonych przez prezydenta Donalda Trumpa po piątkowym opóźnieniu orzeczenia przez Sąd Najwyższy.
Co istotne, 5 listopada na podstawie przedstawionych argumentów sąd wyraził wątpliwość, czy Trump miał prawo do nałożenia ceł na mocy ustawy z 1977 roku, która przyznaje prezydentowi specjalne uprawnienia w sytuacjach nadzwyczajnych. Sprawa jest obecnie rozpatrywana przez Sąd Najwyższy. Decyzja o uchyleniu ceł wywołać obawy dotyczące finansów publicznych, stwarzając ryzyko wzrostu rentowności obligacji długoterminowych i bardziej stromej krzywej dochodowości.
Niemniej jednak eksperci zauważają, że ewentualny wpływ na rynek będzie prawdopodobnie dość ograniczony, biorąc pod uwagę możliwość poszukiwania przez administrację alternatywnych rozwiązań w celu przywrócenia wielu opłat.
Jeśli chodzi o perspektywy techniczne dla EUR/USD, kupujący muszą skupić się na odzyskaniu kontroli nad poziomem 1,1680, którego przebicie umożliwiłoby test poziomu 1,1705 i utorowałoby drogę w kierunku 1,1725. Niemniej jednak realizacja tego scenariusza bez wsparcia dużych graczy będzie trudna. Najdalszym celem pozostaje maksimum na poziomie 1,1740. W przypadku spadku instrumentu handlowego w okolice 1,1640 spodziewam się aktywności ze strony kupujących. W przeciwnym razie warto poczekać na test minimum 1,1619 lub rozważyć otwarcie długich pozycji z poziomu 1,1591.
Jeśli chodzi o perspektywy techniczne dla GBP/USD, kupujący funta muszą przełamać najbliższy opór na poziomie 1,3435, co otworzy drogę w stronę poziomu 1,3460, choć dalszy wzrost może okazać się trudny. Docelowym poziomem będzie strefa 1,3488. W przypadku spadku pary niedźwiedzie spróbują odzyskać kontrolę nad poziomem 1,3403. Udana próba może poważnie osłabić pozycję kupujących i zepchnąć GBP/USD w kierunku minimum na poziomie 1,3373, a następnie do 1,3341.