Euro gwałtownie umocniło się wczoraj względem dolara amerykańskiego, po tym jak groźby ustąpiły miejsca działaniom. Pogłoski o tym, że kraje UE mogą pozbyć się amerykańskiego długu publicznego, stały się tylko spekulacjami.
Wczoraj pojawiły się informacje, że Dania rozpoczęła aktywną wyprzedaż amerykańskich obligacji skarbowych. AkademikerPension ogłosił sprzedaż amerykańskich obligacji skarbowych. Oczekuje się, że fundusz emerytalny sprzeda papiery wartościowe o wartości około 100 000 000 USD i zamknie pozycję do końca stycznia 2026 roku.
Fundusz uznał tę decyzję za całkowicie finansową – rosnące deficyty i wzrastający dług publiczny USA sprawiają, że obligacje skarbowe nie są najlepszym narzędziem do zarządzania ryzykiem i płynnością. Nieoficjalnym motywem jest zaostrzający się spór między USA a Europą w sprawie gróźb Trumpa dotyczących ceł i jego roszczeń wobec Grenlandii, która pozostaje terytorium duńskim.
Decyzja Danii, nawet jeśli została podjęta przez stosunkowo niewielki fundusz emerytalny, jest sygnałem ostrzegawczym dla gospodarki USA. Inwestorzy na całym świecie uważnie śledzą działania dużych graczy, a takie kroki mogą wywołać reakcję łańcuchową. Jeśli inne kraje i fundusze pójdą w ślady Danii, popyt na amerykańskie obligacje skarbowe może gwałtownie spaść, co doprowadzi do wzrostu rentowności i wzrostu kosztów obsługi amerykańskiego długu publicznego.
Oficjalne uzasadnienie decyzji duńskiego funduszu jest zrozumiałe. Niestabilność w gospodarce USA, rosnące obciążenie długiem państwowym i niestabilność polityczna sprawiają, że amerykańskie obligacje skarbowe są mniej atrakcyjne dla inwestorów poszukujących stabilności i bezpieczeństwa. Z kolei euro wydaje się coraz bardziej solidne, zwłaszcza w kontekście perspektyw głębszej integracji gospodarczej w UE.
Wpływ działań Danii na euro i dolara jest już dostrzegalny. Siła euro, napędzana ucieczką inwestorów od aktywów amerykańskich i ogólnie bardziej pozytywnym nastawieniem do europejskiej gospodarki, może się utrzymać. Słabszy dolar z kolei zwiększy konkurencyjność amerykańskich towarów na rynkach światowych, ale jednocześnie zwiększy presję inflacyjną w kraju.
Warto zauważyć, że jest to już trzeci duński fundusz, który ograniczył ekspozycję na amerykańskie obligacje skarbowe. Wcześniejsze działania podjęły Larernes Pension i PFA.
Oczywiście, skala ma mniejsze znaczenie niż precedens: 100 000 000 dolarów to kwota znikoma dla rynku obligacji, ale precedens ma znaczenie, ponieważ doniesienia wskazują, że kolejny duży fundusz publicznie odrzucił obligacje skarbowe jako aktywa wolne od ryzyka. Jak wspomniano powyżej, jeśli inni inwestorzy instytucjonalni pójdą w ich ślady, Stany Zjednoczone będą musiały płacić wyższe oprocentowanie swojego długu.
Jeśli chodzi o perspektywy techniczne dla EUR/USD, kupujący muszą skupić się na odzyskaniu kontroli nad poziomem 1,1745, którego przebicie umożliwiłoby test poziomu 1,1765 i utorowałoby drogę w kierunku 1,1785. Niemniej jednak realizacja tego scenariusza bez wsparcia dużych graczy będzie trudna. Najdalszym celem pozostaje maksimum na poziomie 1,1810. W przypadku spadku instrumentu handlowego w okolice 1,1714 spodziewam się aktywności ze strony kupujących. W przeciwnym razie warto poczekać na test minimum 1,1690 lub rozważyć otwarcie długich pozycji z poziomu 1,1660.
Jeśli chodzi o perspektywy techniczne dla GBP/USD, kupujący funta muszą przełamać najbliższy opór na poziomie 1,3460, co otworzy drogę w stronę poziomu 1,3490, choć dalszy wzrost może okazać się trudny. Docelowym poziomem będzie strefa 1,3520. W przypadku spadku pary niedźwiedzie spróbują odzyskać kontrolę nad poziomem 1,3425. Udana próba może poważnie osłabić pozycję kupujących i zepchnąć GBP/USD w kierunku minimum na poziomie 1,3400, a następnie do 1,3380.