Cena złota utrzymuje się powyżej poziomu 4120 USD, choć w ostatnim czasie był on wielokrotnie testowany. Srebro oscyluje w granicach 61,05 USD, platyna nieznacznie potaniała, a pallad odnotował lekki wzrost. Metal ten wciąż jednak notowany jest poniżej dwóch kluczowych średnich kroczących dla średniego terminu, a kupujący nie znaleźli jeszcze powodu, by powrócić na rynek.
Główna presja płynie z rynku walutowego. W poniedziałek dolar zbliżył się do tegorocznego maksimum, a indeks DXY utrzymał się na wysokim poziomie po czterech tygodniach nieprzerwanych wzrostów. Impulsem było osłabienie euro w następstwie wyprzedaży francuskich obligacji, co skłoniło inwestorów do wypatrywania oznak rozprzestrzeniania się problemów na inne kraje regionu. Silny dolar zazwyczaj negatywnie wpływa na wyceniane w tej walucie surowce, w tym złoto. Co istotne, kapitał szukający bezpiecznej przystani płynie raczej do dolara niż do kruszcu: podczas wcześniejszych kryzysów to złoto przyciągało inwestorów, tym razem jednak zwycięzcą okazuje się amerykańska waluta.
Drugim czynnikiem są rentowności obligacji. Amerykańskie obligacje skarbowe znalazły się pod presją, a rentowność papierów długoterminowych osiągnęła najwyższy poziom od 24 lat. Złoto nie przynosi odsetek, więc wzrost rentowności zwiększa koszt alternatywny jego posiadania, co jest dla tego metalu najbardziej niekorzystnym mechanizmem. Raport ISM dotyczący sektora usług podsycił obawy inflacyjne: koszty w amerykańskich usługach wzrosły najbardziej od ponad czterech lat.
Oczekiwania dotyczące stóp procentowych Rezerwy Federalnej uległy niewielkim zmianom. Przedstawiciele banku centralnego twierdzą, że natychmiastowa podwyżka jest mało prawdopodobna, a rynek wycenia szansę na taki ruch podczas październikowego posiedzenia na mniej więcej jeden do czterech. Przed publikacją raportu prawdopodobieństwo to wynosiło około 20%, ale szanse te nieco wzrosły, zamiast spaść. Dla złota oznacza to, że nawet jeśli retoryka Fed będzie łagodna, ewentualna ulga nadejdzie z opóźnieniem. W środę opublikowany zostanie protokół z wrześniowego posiedzenia Fed, podczas którego bank centralny podniósł stopy procentowe po raz pierwszy od trzech lat, co powinno ujawnić skalę podziałów wewnątrz komitetu.
Otoczenie rynkowe pozostaje trudne. We wrześniu złoto potaniało o ponad 6% w wyniku obaw o inflację napędzaną cenami energii, oczekiwań co do podwyżek stóp procentowych oraz siły dolara. Od momentu ponownego zaostrzenia konfliktu na linii USA–Iran pod koniec lutego, kruszec stracił na wartości ponad jedną piątą. Mimo to prognozy na koniec roku pozostają wysokie: Goldman Sachs przewiduje poziom 4900 USD, a Citigroup – 4800 USD. Aby te scenariusze się zrealizowały, konieczne są niższe rentowności i słabszy dolar, a jak dotąd nie obserwujemy ani jednego, ani drugiego.
Moim zdaniem kolejne sesje powinny przebiegać pod znakiem spadków, a wszelkie odbicia będą krótkotrwałe, dopóki dolar i rentowności pozostają na wysokim poziomie. Jeśli protokół z posiedzenia okaże się "jastrzębi", a euro będzie nadal tracić na wartości w związku z sytuacją we Francji, złoto prawdopodobnie przetestuje lipcowe minima w okolicach poziomu 4000 USD. Do istotnego odwrócenia trendu potrzebna byłaby publikacja protokołu o "gołębim" wydźwięku, spadek rentowności oraz trwałe obniżenie cen ropy. Jednak obecnie brakuje tej kombinacji czynników, więc spodziewam się dalszej presji na ten kruszec.
Biorąc pod uwagę obecną sytuację techniczną na rynku złota, kupujący muszą utrzymać poziom 4124 USD i odzyskać opór na poziomie 4186 USD. Pozwoliłoby to na potencjalny ruch w kierunku 4249 USD, którego przebicie będzie dość trudne. Najdalszym celem byłby obszar 4304 USD. W przypadku spadku niedźwiedzie będą dążyć do przejęcia kontroli nad poziomem 4124 USD. Jeśli im się to uda, spadek poniżej tego zakresu może poważnie osłabić pozycję kupujących i zepchnąć złoto w okolice minimum 4062 USD, z potencjalnym spadkiem w stronę 4047 USD.