Kontrakty futures na amerykańskie akcje rosną, a rynki azjatyckie również zyskują po nowych danych o przychodach OpenAI, które sugerują, że słabość sektora technologicznego na Wall Street może być ograniczona. Kontrakty S&P 500 zyskały około 0,3%, Nasdaq 100 0,5%, indeksy azjatyckie około 0,3%, a europejskie futures zapowiadają stabilne otwarcie. Dodatkową ulgę przyniosło cofnięcie ropy Brent. Jednak uważam, że to odbicie napędzane nagłówkami, a nie trwała zmiana nastrojów.
Wyprzedaż została sprowokowana raportem Financial Times, który przeliczył roczne przychody OpenAI i oszacował je na około 20 mld USD mniej niż wcześniej podawano. Indeks producentów układów scalonych spadł o 3,4%, a spółki technologiczne stały się głównym obciążeniem S&P 500. OpenAI nadal zakłada, że do końca 2026 r. osiągnie lub przekroczy 70 mld USD rocznych przychodów, głównie ze sprzedaży korporacyjnej. Dla porównania, roczne przychody Anthropic w ujęciu rocznym sięgnęły już 65 mld USD pod koniec lipca.
Taka rozbieżność w wartościach przychodów może gwałtownie wpłynąć na kursy akcji. Rynek dawno przestał wyceniać AI jako ideę — teraz liczy się zwrot z zainwestowanego kapitału. Przegranymi będą firmy, w których koszty centrów danych rosną szybciej niż przychody; zwycięzcami — te, których kontrakty korporacyjne już przekładają się na gotówkę.
Teraz kluczowy test to sezon wyników, który zaczyna się w tym tygodniu. Najwięksi nabywcy mocy obliczeniowej dla AI muszą pokazać, że będą dalej generować duże przychody. W ciągu ostatniego roku fale negatywnych nagłówków o AI zwykle trwały kilka dni, zanim nastroje się odbudowały, ale obecnie takie fale pojawiają się częściej.
Towary i rynek obligacji dały łagodniejszy obraz. Ropa Brent straciła 1,2% i zamknęła się na poziomie 102,95 USD za baryłkę po tym, jak Donald Trump powiedział, że USA nie będą atakować Iranu przed listopadowymi wyborami śródokresowymi. Na rynek skarbowy wróciły zakupy, a rentowności spadły. Złoto zyskało 1,1% i oscylowało w rejonie 4175 USD za uncję. Przypomnijmy, że rentowności 10‑letnich obligacji sięgały wczoraj około 5,31%, więc cofnięcie daje metalowi nieco oddechu, choć pozostaje ono poniżej poziomów z połowy września w rejonie 4350 USD.
Moim zdaniem dziś rynek akcji prawdopodobnie będzie poruszał się w bocznym kanale z podwyższoną wrażliwością na nagłówki. Jeśli wyniki pokażą, że przychody doganiają wydatki na AI, sektor technologiczny odbije, a Nasdaq 100, który zamknął się na rekordowych poziomach, może osiągnąć nowe maksima. Jeśli natomiast duże korporacje zasygnalizują ostrożność w zakresie nakładów inwestycyjnych, wczorajsza wyprzedaż producentów układów scalonych może być początkiem głębszej korekty, zwłaszcza jeśli rentowności 10‑letnich obligacji pozostaną powyżej 5%.
Przechodząc do techniki S&P 500, natychmiastowym zadaniem kupujących jest dziś przełamanie poziomu oporu 7841 USD. To zasygnalizowałoby impet wzrostowy i otworzyłoby drogę do 7860 USD. Utrzymanie 7880 USD jest również priorytetem dla byków, by wzmocnić swoją pozycję. Jeśli cena spadnie w warunkach osłabienia apetytu na ryzyko, kupujący powinni wkroczyć w rejonie 7824 USD. Przebicie poniżej tego poziomu najprawdopodobniej sprowadzi indeks do 7810 USD i otworzy drogę ku 7793 USD.