W środę głównymi motorami wzrostów na giełdzie były największe amerykańskie spółki technologiczne – 5 największych podmiotów z tego sektora zyskało łącznie blisko 1 bln USD wartości rynkowej w trakcie jednej sesji. Akcje Amazona wzrosły w ciągu dnia nawet o 8,3%, Microsoft zyskał około 7%, Alphabet urósł o 5,9%, Meta o 3,6%, a Apple – które podchodzi bardziej powściągliwie do wydatków na AI – zwyżkowało o ponad 6%. Spośród tzw. Wspaniałej Siódemki jedynie Nvidia i Tesla pozostały w tyle. W Azji nastroje były mieszane: akcje Samsung Electronics oraz SK Hynix spadły o ponad 7%, koreański indeks Kospi obniżył się o 5,5%, a kontrakty terminowe na indeks Nasdaq 100 spadły o około 1,1%. Jednocześnie Tencent i Alibaba zyskały po co najmniej 6%, a indeks Hang Seng Tech wzrósł o 5,1%.
Tym, co poruszyło rynki, był wynik wyborów. Demokraci zdobyli większość zarówno w Izbie Reprezentantów, jak i w Senacie USA, przejmując mandaty w Karolinie Południowej, Teksasie i Kansas, a także uzyskując kontrolę nad wieloma legislaturami stanowymi oraz stanowiskami gubernatorów. Wielu kandydatów Demokratów prowadziło kampanię, zapowiadając ograniczenie niektórych działań związanych z rozwojem AI, w szczególności budowy wielkoskalowych centrów danych. Sondaże typu "exit poll" wskazują, że wyborcy zdecydowanie sprzeciwiają się powstawaniu nowych centrów danych w pobliżu obszarów mieszkalnych; wielu analityków spodziewa się obecnie, że regulacje w tym zakresie będą wprowadzane na szczeblu stanowym.
Rynki odebrały to jako potencjalny hamulec dla ogromnych nakładów kapitałowych, które uszczuplają wolne przepływy pieniężne. Firmy takie jak Amazon, Alphabet i Meta już teraz wykazują ujemne wolne przepływy pieniężne – ich wydatki inwestycyjne przewyższają przepływy operacyjne – co zmusza je do sięgania po kapitał zewnętrzny, zarówno poprzez emisję długu, jak i akcji. Dla Microsoftu, Amazona, Alphabetu i Mety jest to dobra wiadomość, natomiast dla Nvidii – głównego beneficjenta budowy centrów danych – oraz dla Tesli, oznacza to niekorzystny obrót spraw.
Środa była dla indeksu najlepszym dniem od 21 września. Narracja rynkowa zmieniła się o 180 stopni: regulacje nie są już postrzegane jako zagrożenie, lecz jako mechanizm ograniczający niekontrolowane wydatki.
Rynki ropy i obligacji zareagowały na oczekiwania, że konflikt z udziałem Iranu może wygasnąć. W środę cena ropy Brent spadła o ponad 8% – był to czwarty dzień spadków z rzędu – a następnie obniżyła się o kolejne 0,7%, do poziomu 93,94 USD za baryłkę. Stało się to po tym, jak lider Demokratów w Senacie, Chuck Schumer, zasugerował, że konflikt może zostać zakończony. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA spadła do około 4,84% – najniższego poziomu od 10 września i znacznie poniżej wartości 5,02%, odnotowanej przed decyzją Fed z 28 października. Rynki uwzględniły w wycenach założenie, że plany fiskalne oraz polityka celna zostaną ograniczone.
W tym kontekście uważam, że presja na dolara utrzyma się, podczas gdy rentowności obligacji i ceny ropy będą spadać; na takiej dynamice powinno zyskać również złoto. Analitycy Goldman Sachs określili wyniki wyborów mianem "niebieskiego tsunami" i przewidują, że partia ta wykorzysta nadchodzące okna budżetowe, aby ograniczyć konflikt z Iranem, wycofać część ceł oraz ponownie przyjrzeć się niedawnym cięciom wydatków. Niektórzy eksperci uważają również, że inwestycje w AI nie zostaną całkowicie wstrzymane.
Jeśli chodzi o aspekty techniczne indeksu S&P 500, najbliższym zadaniem dla kupujących jest pokonanie poziomu oporu na wysokości 7679 USD. Sygnalizowałoby to wzrostową dynamikę i otwierało drogę do ruchu w stronę 7698 USD. Utrzymanie poziomu 7718 USD dodatkowo wzmocniłoby pozycję byków. W przypadku spadków wynikających ze słabnącego apetytu na ryzyko, kupujący powinni uaktywnić się w okolicach 7656 USD. Przełamanie tego poziomu prawdopodobnie sprowadziłoby indeks do 7633 USD i otworzyło drogę do poziomu 7607 USD.