Złoto oscyluje dziś wokół poziomu 4060 USD za uncję, po wczorajszym spadku o 2,6%, który całkowicie wymazał wcześniejsze odbicie w kierunku 4122 USD. Srebro zyskało 1%, osiągając poziom 52,06 USD, po poniedziałkowej przecenie o 3,5%. Platyna i pallad również odnotowały niewielkie wzrosty.
Bezpośrednim impulsem do wyprzedaży okazała się październikowa publikacja danych o inflacji. Bazowy wskaźnik cen konsumpcyjnych (CPI) wzrósł o 0,3% w ujęciu miesięcznym wobec prognozowanych 0,2%. Już trzeci miesiąc z rzędu odczyt przewyższa oczekiwania rynku. Z kolei inflacja ogólna przyspieszyła o 0,4%, podczas gdy konsensus zakładał wzrost o 0,3%. Wynik ten osiągnął dokładnie próg wskazany dzień wcześniej przez Christophera Wallera. Przedstawiciel Fed sygnalizował gotowość do rozważenia podwyżki stóp o 50 punktów bazowych, jeśli dynamika bazowego CPI wyniesie co najmniej 0,3%. Prawdopodobieństwo grudniowej podwyżki stóp wzrosło z 78,8% odnotowanych 9 listopada do 96,3%. Złoto, jako aktywo niegenerujące odsetek, traci na atrakcyjności w warunkach rosnących stóp procentowych i rentowności obligacji. Dodatkową presję wywiera silniejszy dolar, który podnosi cenę kruszcu dla większości nabywców spoza USA.
Wypowiedzi przedstawicieli Rezerwy Federalnej dodatkowo wzmocniły negatywną reakcję rynku. Austan Goolsbee ocenił wyniki najnowszego raportu jako bardzo niepokojące. "Mamy rzeczywisty problem z inflacją" – stwierdził prezes oddziału Fed w Chicago. Jeszcze w październiku dopuszczał zarówno możliwość podwyżki stóp, jak i utrzymania ich na dotychczasowym poziomie. Z kolei 9 listopada zwrócił uwagę na ryzyko przegrzania popytu, wskazując na skalę inwestycji w rozwój sztucznej inteligencji. Lorie Logan, prezes oddziału Fed w Dallas, nadal uważa, że konieczne są co najmniej dwie podwyżki po 25 punktów bazowych, przy czym tempo zacieśniania polityki pieniężnej może być szybsze niż jesienią. Sam Waller jeszcze 3 września skłaniał się ku utrzymaniu stóp bez zmian, pod warunkiem dalszej poprawy sytuacji inflacyjnej. Obecnie dopuszcza jednak ruch o 50 punktów bazowych. Wypowiedzi przedstawicieli Fed wskazują na wyraźną zmianę nastawienia – od ostrożnego wyczekiwania w kierunku bardziej restrykcyjnej polityki pieniężnej. To właśnie ta zmiana oczekiwań stanowi obecnie jedno z głównych źródeł presji na rynek złota.
Tym razem nawet tańsza ropa nie zdołała wesprzeć notowań kruszcu. W poniedziałek złoto zyskało na wartości w reakcji na spadek cen ropy Brent i osłabienie dolara. Wydawało się wówczas, że niższe ceny surowców energetycznych mogą poprawić nastroje na rynku. Obecnie cena ropy Brent spadła poniżej 92 USD za baryłkę, a WTI oscyluje w pobliżu 84 USD. Październikowy odczyt CPI uwzględnia jednak jeszcze wcześniejszy, wynoszący około 12% miesięczny wzrost cen Brent. Korzystny wpływ ostatnich spadków cen ropy na inflację będzie zatem widoczny dopiero w listopadowych danych.
Mimo utrzymującej się presji spadkowej złoto nadal może liczyć na pewne wsparcie fundamentalne, choć jego skala pozostaje ograniczona. Najważniejszym poziomem odniesienia jest obecnie bariera 4000 USD za uncję. Warto jednak przypomnieć, że 3 i 4 listopada cena kruszcu spadła poniżej tego pułapu. Wsparciem dla kruszcu pozostają zakupy banków centralnych oraz popyt na aktywa pełniące funkcję bezpiecznej przystani. Na uwagę zasługuje fakt, że obecna korekta na rynku akcji nie wywołała tak silnej przeceny złota jak pod koniec października. Wówczas inwestorzy pozbywali się kruszcu, aby pokryć straty na rynku akcji. Tym razem reakcja jest znacznie bardziej umiarkowana. Obecna sytuacja może wskazywać, że złoto stopniowo przestaje być traktowane jako źródło płynności i ponownie reaguje przede wszystkim na zmiany oczekiwań dotyczących stóp procentowych.
W najbliższych sesjach spodziewam się utrzymania presji spadkowej na rynku złota. Dopóki Fed przygotowuje się do podwyżki stóp na posiedzeniu 9 grudnia, nie wykluczając podniesienia o 50 punktów bazowych, a dolar i rentowności obligacji utrzymują się w pobliżu wczorajszych poziomów, wzrost powyżej 4100 USD za uncję będzie trudny. Bardziej prawdopodobny wydaje się ponowny test poziomu 4000 USD. W przypadku przełamania tego wsparcia kolejnym celem dla sprzedających może stać się poziom 3942 USD, odpowiadający minimum z 4 listopada.
Skalę potencjalnej przeceny mogą ograniczać zakupy banków centralnych oraz dalszy spadek cen ropy. Wyraźniejszej zmiany układu sił na rynku oczekiwałbym jednak dopiero po piątkowej publikacji wskaźnika PPI. Łagodniejszy od oczekiwań odczyt inflacji producentów mógłby złagodzić obawy dotyczące dalszego zacieśniania polityki pieniężnej i pozwolić złotu odrobić przynajmniej część ostatnich strat.
Biorąc pod uwagę obecną sytuację techniczną na rynku złota, kupujący muszą pokonać opór w okolicach 4062 USD. Pozwoliłoby to na potencjalny ruch w kierunku 4140 USD, którego przebicie będzie dość trudne. Najdalszym celem byłby obszar 4192 USD. W przypadku spadku niedźwiedzie będą dążyć do przejęcia kontroli nad poziomem 4001 USD. Jeśli im się to uda, spadek poniżej tego zakresu może poważnie osłabić pozycję kupujących i zepchnąć złoto w okolice minimum 3954 USD, z potencjalnym spadkiem w stronę 3906 USD.