Zagrożenie wyższą niż oczekiwano inflacją w USA grozi wywarciem znacznej presji na rynek akcji, co potencjalnie skłoni Rezerwę Federalną do podwyżki stóp procentowych. Analitycy Goldman Sachs ostrzegają, że obawy dotyczące zacieśnienia polityki pieniężnej mogą całkowicie przyćmić pozytywny wpływ kolejnego kwartału solidnego wzrostu zysków przedsiębiorstw.
Bank inwestycyjny prognozuje, że inflacja bazowa wzrośnie o 0,17% w ujęciu miesięcznym w czerwcu, poniżej oczekiwań konsensusu, podczas gdy ogólny wskaźnik cen konsumpcyjnych ma spaść o 0,11% z powodu spadających cen energii. Jednak głównym tematem są oczekiwania rynkowe. Chociaż Goldman Sachs nie przewiduje żadnych zmian stóp procentowych Fed w tym roku, rynki już wyceniają prawie 50 punktów bazowych zacieśnienia do połowy 2027 roku. Ta rozbieżność stwarza kluczowe ryzyko przed zbliżającą się publikacją danych o inflacji i posiedzeniem organów regulacyjnych zaplanowanym na 28-29 lipca.
Eksperci podkreślają, że rosnące zyski powinny wspierać akcje w średnim terminie. Jeśli jednak Fed rzeczywiście będzie kontynuował zacieśnianie polityki pieniężnej, może to uderzyć w rynek z powodu obniżonych prognoz wzrostu i gwałtownie rosnących kosztów finansowania. Takie wzrosty kosztów finansowania miałyby szczególnie negatywny wpływ na kapitałochłonny cykl inwestycyjny w dziedzinie sztucznej inteligencji.
Historycznie rzecz biorąc, indeks S&P 500 zmagał się z problemami na początku cyklów podwyżek stóp procentowych, notując średnio 2% stratę w ciągu pierwszych trzech miesięcy. Niemniej jednak długoterminowe trendy zazwyczaj pozostają pozytywne. Z wyłączeniem szoku z 2022 roku, indeks zyskał około 9% w ciągu kolejnych 12 miesięcy.
Analitycy nie wykluczają możliwości „odbicia” w przypadku słabych danych o inflacji. Obecnie rynek opcji wycenia wahania indeksu S&P 500 na poziomie około 0,8% bezpośrednio po publikacji danych we wtorek i około 1,1% w skali całego tygodnia. W poszczególnych sektorach największą wrażliwość na stopy procentowe będą wykazywać spółki z wysokim zadłużeniem powiązanym ze zmiennymi stopami procentowymi. Historycznie rzecz biorąc, sektor technologiczny radził sobie lepiej niż szerszy rynek na wczesnych etapach zacieśniania polityki pieniężnej przez Fed, podczas gdy firmy finansowe nadal pozostają w tyle.