As minutas da última reunião do Fed, publicadas na quarta-feira, mostraram que os principais assuntos continuam sendo a alta inflação e os empregos nos EUA. Ao mesmo tempo, a divisão dos membros do Banco Central em avaliar primariamente as possibilidades da inflação e estabilidade financeira sinaliza uma alta probabilidade das primeiras discussões sérias de uma mudança real na política monetário pelo regulador.
No momento, o mercado vive uma situação paradoxal. Por um lado, os investidores têm medo de que o Fed comece a discutir a questão de reduzir o volume do resgate das obrigações do governo, o que já foi mencionado várias vezes. Por outro lado, a dinâmica dos rendimentos do Tesouro negam isso completamente. Em relação a isso, o rendimento da referência de 10 anos, T-Note, caiu para 1,288% hoje, após atingir uma alta local de 1,753% em abril. Isso discorda completamente as expectativas crescentes nos mercados.
Parece que os investidores nos Tesouros ou não acreditam que o Fed alterará sua taxa monetária, de uma super suave para uma mais rígida no futuro próximo, ao reduzir o volume dos resgates do Tesouro antes (podemos lembrar que os ativos que valem $ 60 bilhões estão sendo comprados no momento), ou estão considerando os títulos do Tesouro dos EUA como um porto seguro diante da turbulência política e econômica no mundo.
O comportamento do T-Note de 2 anos, que tradicionalmente é sensível às possibilidades de crescimento ou quedas nas taxas de juros, também indica isso. Ele fez uma correção descendente após atingir a alta local de 0,2840% em junho e agora está em 0,2142%.
Em relação a esse cenário, os índices de ações norte-americanas e europeias continuam subindo, razoavelmente conquistando de volta o movimento dos rendimentos do Tesouro.
Quanto ao mercado cambial, o dólar dos EUA mostra uma falta de ações coordenadas com o comportamento dos índices de ações dos EUA e dos Tesouros dos EUA. Ele continua recebendo apoio em relação às maiores moedas, exceto o Japão. De nosso ponto de vista, isso indica que os cambistas continuam mostrando confiança de que o Fed anunciará o início de uma redução no volume de recompras de ativos, do início do próximo ano.
Também estamos nessa versão dos eventos, como indicamos repetidamente antes. Ainda presumimos que a discussão sobre a mudança na taxa monetária começará ou na reunião de setembro do regulador, ou quando o Presidente do Banco Central, J. Powell, anunciou isso durante seu discurso no fórum em Jackson Hole, em agosto.
Previsão do dia:
O par USD/JPY cai em meio às opiniões divergentes entre os investidores, em relação à política monetária do Fed. O par caiu abaixo do nível de 110,25 e acreditamos que cairá mais, para 109,00.
O par USD/CAD subiu acima do nível de 1.2515 na onda da queda nos preços de petróleo e da incerteza sobre a possibilidade da política monetária do Banco Central dos EUA. Acreditamos que, se o preço se consolidar acima desse nível, o par subirá para 1.2645.