O presidente do Fed, Jerome Powell, colocou os touros do dólar no lugar novamente, moderando suas ambições e apetites. Após expressar uma retórica "pacífica" no Congresso, ele pressionou o dólar dos EUA e aboliu o impulso de baixa para o par EUR/USD. Os compradores conseguiram organizar uma correção ao puxar esse instrumento ao nível de 1,17, mas o impulso de alta também foi temporário - os touros do EUR/USD começaram a consertar os lucros na direção do fim da sessão dos EUA na quarta-feira. Depois disso, o par foi ao meio da marca de 1,18. No geral, Powell levou o par de volta à faixa multi-semanal de 1,1780 a 1,1900, matando a confiança dos touros do dólar com suas palavras pessimistas.
Mas apesar dos eventos de ontem no Congresso, pode-se presumir que o dólar dos EUA perdeu apenas uma rodada, não a batalha toda. Portanto, as principais batalhas no par EUR/USD ainda estão por vir.
A retórica do chefe do Fed foi previsível. Não houve um milagre: Powell realmente repetiu as mesmas tese que ele expressou no Congresso no final de junho, apesar de um aumento recorde de três meses na inflação. Sua essência é resumida ao fato de que o crescimento da inflação é temporário, a economia dos EUA ainda precisa de incentivos e o mercado de trabalho dos EUA está longe de ser perfeito, já que difere 8 milhões de empregos de seu nível de antes da pandemia. As conclusões de Powell foram autoevidentes: "Não há motivos para apressar-se em nenhuma redução da política monetária".
O mercado parcialmente concordou com o presidente do Fed. O dólar dos EUA deixou suas altas locais mas não caiu mais, reagindo aos comentários claramente "pacíficos" de Powell. Em minha opinião, tal resistência ao estresse do dólar dos EUA é explicada por diversos motivos.
Primeiro, Jerome Powell não pode fazer decisões individuais pelo Fed, apesar de sua importância política. Já sabíamos que todos os problemas fundamentais sobre a monetária são resolvidos pelos membros do Fed coletivamente. Aqui, devemos notar que nem todos os membros do regulador compartilham a opinião de seu CEO. Alguns ainda estão preocupados com o aumento abrupto da inflação e o impacto da flexibilização quantitativa em alguns setores da economia. Por exemplo, o chefe do Banco da Reserva Federal de St. Louis, James Bullard, recentemente pediu ao Fed que parasse de comprar obrigações hipotecárias. De acordo com ele, a aquisição do regulador dessas obrigações ajuda a reduzir o custo dos empréstimos de hipoteca e infla a "bolha" no mercado imobiliário.
Segundo, será difícil para a Reserva Federal ignorar o crescimento recorde na inflação se essa tendência continuar. Há uma grande probabilidade de tal cenário, dados alguns sinais indiretos. De acordo com diversos analistas, o aumento atual do preço está ocorrendo principalmente em categorias estreitas, mas há diversos sinais de que a lista dessas categorias pode aumentar - especialmente à luz do enfraquecimento das restrições da quarentena. Além disso, os programas enormes fiscais e de incentivo levaram à formação de uma "bolha de economias". Podemos lembrar do relatório do outono da Bloomberg. De acordo com ele, os consumidores de todo o mundo acumularam $ 2 trilhões e 900 bilhões nos períodos de lockdown e restrições da quarentena. Ao mesmo tempo, cerca de metade desses fundos, isso é, $1,5 trilhões, foram acumulados diretamente pelos consumidores americanos. De acordo com os entrevistados pela Bloomberg, começarão a gastar ativamente seus fundos acumulados em bens e serviços na segunda metade do ano, provocando assim um crescimento inflacionário.
Considerando as últimas divulgações da inflação, o cenário previsto acima começou a ser implementado no final do outono. Os especialistas apontam uma forte demanda doméstica em meio ao fornecimento limitado e uma falta de alguns bens, devido a problemas de fornecimento. Tudo isso leva a um aumento nos preços. Os americanos estão ativamente gastando seus fundos acumulados e, em muitos casos, a demanda excede o fornecimento, o que é o motivo da espiral inflacionária estar girando cada vez mais forte. Além disso, a falta de funcionários em diversos setores da economia força os empregadores a aumentarem os salários, o que também contribui à aceleração da inflação.
Em outras palavras, os dados recentes da inflação refletem o aumento nos preços por uma ampla variedade de bens e serviços, incluindo aluguéis residenciais. Isso significa que a economia dos EUA pode, hipoteticamente, estar perto de superaquecer se o Fed não responder. Alguns estrategistas cambiais expressaram tal opinião. Especificamente, o conglomerado Goldman Sachs. Eles relataram na semana passada que o Fed anunciará a flexibilização quantitativa, se não em novembro, então em dezembro, isso é, na reunião final deste ano.
Resumindo acima, pode-se concluir que é cedo demais para cancelar a moeda dos EUA, já que até a divisão no campo do Fed pode oferecer um suporte significativo aos vendedores do EUR/USD, especialmente em meio a uma desaceleração na taxa da inflação na UE e à predominância do sentimento "pacífico" dentre os membros do Banco Central Europeu. Dado esse cenário fundamental, a correção de alta atual do par EUR/USD pode ser usada para abrir posições curtas à base da marca de 1,18.