O índice de ações S&P 500 atingiu um novo máximo histórico na quinta-feira, que é a reação do mercado à publicação dos relatórios ISM e ADP, bem como aos comentários dos membros do Fed. Observe que os dados saíram ambíguos, mas os mercados os interpretaram com um viés de alta, o que afetou tanto o crescimento dos índices de ações quanto os rendimentos dos UST. Os títulos de 10 anos foram renovados em alta semanal, o que indica uma reavaliação das perspectivas agressivas do Fed.
Vamos começar com o ADP. O emprego no setor privado dos EUA aumentou em julho muito menos do que o esperado, com apenas 330.000 novos empregos criados, o mais baixo dos últimos 5 meses.
A primeira reação do mercado ao relatório foi ligeiramente negativa, pois a correlação entre a folha de pagamento ADP e a folha de pagamento não agrícola ainda não é direta, devido à diferença nas metodologias de avaliação.
O relatório do ISM mostrou-se muito mais otimista, o índice no setor de serviços subiu para um nível recorde de 67%, mas mais importante ainda, o índice de emprego subiu imediatamente 4,5p, para 53,8p. Há uma grande escassez de mão de obra, especialmente de pessoal qualificado.
O dólar foi apoiado por um comentário do campo democrata, com o senador Manchin dizendo que estava preocupado com a inflação e que "o Fed deveria começar imediatamente a afinar sua resposta de estímulo de emergência".
Possíveis movimentos serão iniciados após a publicação do relatório da folha de pagamento não agrícola. As previsões variam muito, a variação é de 350.000 a 1,2 milhões de novos empregos, o desemprego deve diminuir de 5,9% para 5,7%. Atualmente, o número de empregos na economia está 6,8 milhões abaixo do nível pré-pandêmico e 9,1 milhões abaixo do nível de tendência (se não houvesse covid). Os dados de hoje terão o impacto mais forte nas expectativas dos investidores até o início de setembro.
EUR/USD
A economia europeia está se recuperando a um bom ritmo, mas é provável que o BCE faça uma pausa até a última, limitando-se a monitorar a inflação. As taxas políticas permanecerão nos níveis atuais ou inferiores até que o BCE veja a inflação atingir 2% bem antes do final de seu horizonte de previsão e se mantenha estável até o final do horizonte de previsão, como evidenciado pela inflação de base.
A economia da zona do euro cresceu 2% no segundo trimestre, o PMI está pairando perto dos 60p, indicando uma sólida recuperação.
Os catalisadores domésticos para o euro são neutros e os movimentos podem ser impulsionados por uma reação a dados externos. Se os dados não agrícolas não saírem pior do que o esperado hoje, o EUR/USD retomará seu declínio, e um movimento para 1,17 pode ser esperado. Se o relatório se revelar negativo, então o reposicionamento começará nos mercados devido ao aumento da probabilidade de um resultado "vazio" da reunião da AHC em setembro. O Euro-Dólar poderá retomar o crescimento com um alvo inicial em 1.1950, e a longo prazo será a linha de tendência construída sobre a alta anual local, que deverá criar resistência na zona 1.2150/2200.
GBP/USD
O Banco da Inglaterra deixou os principais parâmetros da política monetária inalterados no final da reunião de quinta-feira, mas não há unidade em suas fileiras, e os comentários são contraditórios. As mudanças afetaram o formato da saída de QE, o Banco da Inglaterra anunciou que pretende reduzir o volume do QE, deixando de reinvestir ativos com vencimento, assim que a taxa de juros do banco subir para 0,5%. Anteriormente, tal barreira foi anunciada em 1,5%. Entretanto, para o mercado, não há grande diferença - que meio por cento, que um e meio - é muito mais importante quando o primeiro aumento ocorrerá. Como o BoE tradicionalmente fica atrás do Fed em suas ações, deve-se assumir que as chances de alguma decisão de alta inesperada em setembro são ilusórias, e a libra, de fato, não tem nenhum motor interno de crescimento.
Supomos que a libra tenha formado um máximo local logo abaixo da resistência de 1,40. Esperamos um declínio para a faixa de 1,3770/3820 e uma consolidação em antecipação aos resultados da reunião da AHC em setembro.