Quando a economia global está no meio do maior ciclo de cortes nas taxas pelos bancos centrais desde 1998, os riscos geopolíticos precisam ser muito significativos para derrubar o S&P 500. As ameaças tarifárias de Donald Trump à Europa, seguidas por uma rápida retirada do presidente dos EUA, pareceram brincadeira de criança para o índice amplo. A liquidação foi comprada rapidamente, e dados macroeconômicos sólidos permitiram que a recuperação das ações continuasse.
Dinâmica dos índices de ações dos EUAO PIB dos EUA acelerou no 3.º trimestre, passando de 3,8% para 4,4%, e não 4,3% como indicava a leitura inicial. Apesar do shutdown, o indicador líder do Fed de Atlanta aponta para uma aceleração do crescimento para 5,4% no trimestre outubro–dezembro. Os pedidos iniciais de auxílio-desemprego subiram para 200 mil, ficando abaixo das previsões, mas ainda em níveis compatíveis com uma estabilização do mercado de trabalho. O índice de Despesas de Consumo Pessoal (PCE), medida de inflação preferida pelo Fed, manteve-se ancorado em 2,8%.
A economia permanece robusta, o mercado de trabalho mostra sinais de recuperação e a inflação segue elevada — um conjunto de fatores que aponta para uma demanda doméstica forte. O que mais seria necessário para sustentar o rali do mercado acionário? Naturalmente, as small caps, mais sensíveis à saúde da economia americana, passaram a atrair atenção redobrada dos investidores. O Russell 2000 superou o S&P 500 por 14 pregões consecutivos, registrando sua melhor sequência desde 1996.
A série de vitórias do Russell 2000 em comparação com o S&P 500
O Nasdaq Composite parece ainda mais forte desta vez graças a notícias positivas da NVIDIA, a relatos de que a Anthropic duplicou a sua receita desde o verão passado, a novos financiamentos para a OpenAI e aos planos da Alibaba de aumentar os investimentos. Um dos motores da rotação foi a preocupação dos investidores de que as gigantes tecnológicas não conseguiriam gerar retornos compatíveis com os seus enormes investimentos. O exemplo da Anthropic sugere o contrário. E, se as empresas estão a gastar, isso significa que têm caixa.
De acordo com o JP Morgan, o risco de os investidores estrangeiros evitarem o mercado acionista dos EUA é mínimo. Anteriormente, Donald Trump avisou a Europa sobre retaliações caso os seus residentes tentassem retirar dinheiro dos Estados Unidos. Estimativas do Nasdaq indicam que, ao longo do último ano, não residentes investiram cerca de 3 biliões de dólares em ações norte-americanas, porque este mercado é o mais profundo e o mais líquido do mundo.
Após a mudança da postura de "venda dos EUA" para a estratégia TACO (Trump Always Chickens Out — a percepção de que Donald Trump costuma recuar ou mudar de ideia), o rápido rali do S&P 500 observado no ano passado corre o risco de se repetir. Ao mesmo tempo, o interesse crescente de investidores estrangeiros em proteger-se contra o risco cambial pode exercer pressão de baixa sobre o dólar americano.
Do ponto de vista técnico, o gráfico diário mostra o S&P 500 disputando de forma intensa o nível de valor justo em 6.910. Um rompimento altista, seguido de uma nova máxima local em 6.935, sustentaria a abertura ou o aumento de posições compradas. Por outro lado, uma queda abaixo de 6.893 elevaria o risco de uma correção e abriria espaço para vendas de curto prazo.