O dólar americano mostra ganhos contidos na primeira metade da sessão de hoje. O índice do dólar (USDX), apoiado num impulso altista iniciado na semana passada, testa 97,30 em busca de um rompimento de alta enquanto tenta retornar às máximas de ontem e do período de seis dias, perto de 97,50.
Após um período difícil — com queda de quase 9,5% em 2025 (seu desempenho anual mais fraco desde 2017) — o USDX consolida próximo do suporte estratégico crítico em 96,90. A situação de hoje é uma disputa entre expectativas renovadas de afrouxamento do Fed e níveis técnicos que vão definir o rumo do dólar nos próximos meses.
Ao mesmo tempo, fica claro que o dólar precisa de novos vetores para sustentar uma alta, e os participantes do mercado aguardam os próximos dados macro e as atas do FOMC da reunião de janeiro (previstas para as 19:00 GMT).
Inflação e mercado de trabalho
O principal fator por trás do otimismo dos investidores foi a leitura da inflação divulgada na última sexta-feira: o CPI anual desacelerou de 2,7% para 2,4%, o menor nível desde maio de 2025, enquanto o índice mensal recuou para 0,2%, ante 0,3% (abaixo das expectativas de 2,5% no acumulado anual e 0,3% no mês). O núcleo do CPI também arrefeceu ligeiramente, para 2,5% a/a, frente a 2,6%, com alta de 0,3% m/m.
Esses números apontam para uma desaceleração inesperada da inflação, impulsionada principalmente pela queda dos custos de aluguel e energia, levando os mercados a reprecificar as probabilidades de afrouxamento monetário pelo Fed.
De acordo com a ferramenta CME FedWatch:
A probabilidade de a taxa de juros permanecer entre 3,50% e 3,75% na reunião de março (18 de março) é de cerca de 92,1% hoje (acima dos 81% da semana anterior).A probabilidade de o primeiro corte ocorrer em junho é de aproximadamente 52%.Os investidores agora precificam dois ou até três cortes nas taxas em 2026.O presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, afirmou que podem ocorrer vários cortes adicionais de juros este ano caso a inflação continue desacelerando em direção à meta de 2%, mas ressaltou que precisa de seis a oito meses de dados confirmatórios antes de agir. Nem todos os dirigentes do Fed compartilham do mesmo otimismo: o governador Michael Barr sinalizou que a instituição provavelmente manterá as taxas "por algum tempo" e quer ver evidências consistentes de desaceleração da inflação antes de considerar qualquer flexibilização.
Por outro lado, o relatório de empregos de janeiro, divulgado em 11 de fevereiro, trouxe uma surpresa positiva: as folhas de pagamento aumentaram em 130.000 vagas — o maior ganho em mais de um ano — e a taxa de desemprego caiu inesperadamente para 4,3%. Isso reforça o argumento da resiliência do mercado de trabalho e torna mais complexas as expectativas de cortes de juros no curto prazo.
Fator político: a nomeação de Kevin Warsh
A indicação de Kevin Warsh para a presidência do Fed trouxe alguma estabilidade às expectativas. A reputação de Warsh como um líder equilibrado, não favorável a compras adicionais de ativos pelo Fed, atenuou temores de um afrouxamento excessivo e de ameaças à independência do banco central.
Após a indicação, as preocupações com um colapso acentuado do dólar diminuíram. Contudo, o processo de confirmação no Senado pode tornar‑se contencioso por questões relativas à independência do Fed, acrescentando risco político. Os mercados reduziram algumas apostas baixistas sobre o dólar, mas os investidores ainda estão dispostos a pagar por proteção contra movimentos bruscos em qualquer direção.
Pano de fundo geopolítico: o fator Irã
As tensões geopolíticas introduzem outra variável. O Irã fechou temporariamente o Estreito de Ormuz para exercícios militares em meio às renovadas negociações nucleares com os EUA, criando risco de alta para o petróleo e sustentando a procura pelo dólar como ativo de refúgio. Ao mesmo tempo, reportagens de que princípios básicos estão a ser acordados nas conversações mitigaram um pouco a força do dólar.
Opiniões dos analistas: perspectivas divergentes
Visão otimista: valorização do dólar até pelo menos o terceiro trimestre de 2026 em relação ao euro, ao dólar canadense e à libra esterlina, apoiada pela melhora nas perspectivas de crescimento dos EUA, pela demanda externa estável por ações e títulos dos EUA e por uma postura política menos agressiva antes das eleições de meio de mandato. Grande parte do sentimento negativo, argumenta essa visão, já está precificado. Visão pessimista: o dólar não consegue manter uma alta sustentada e cairá ao longo do ano, já que o governo prefere uma moeda mais fraca.Próximos eventos chave
Esta semana os mercado irão focar em:
18 de fevereiro: atas do FOMC — em busca de pistas sobre o momento e a extensão dos cortes nas taxas.19 de fevereiro: pedidos semanais de seguro-desemprego, balança comercial e discursos de membros do Fed.20 de fevereiro (dia importante): PIB do quarto trimestre de 2025 e o indicador de inflação preferido do Fed, o núcleo do PCE. Um PCE em queda manterá vivas as expectativas de corte nas taxas.Quadro técnico
Tecnicamente, o USDX está se equilibrando no suporte estratégico de 96,90 (EMA mensal de 200?). Uma quebra abaixo desse nível impulsionaria o USDX para um território de mercado em baixa global, abrindo caminho para novas quedas em meio a uma inflação mais baixa, riscos geopolíticos e possíveis mudanças nas políticas. O índice é negociado abaixo da EMA diária e semanal de 200?, confirmando uma tendência de baixa. Os indicadores técnicos também mostram uma pressão de venda persistente.
Conclusão
O USDX encontra-se em um ponto crucial. O suporte em 96,90 é o último bastião antes de um mercado baixista mais amplo. Do ponto de vista fundamental, a desaceleração inesperada da inflação abriu espaço para um possível afrouxamento pelo Fed, mas um mercado de trabalho resiliente e comentários cautelosos de dirigentes da instituição (Barr e Goolsbee) limitam a possibilidade de ação imediata.
A nomeação de Kevin Warsh estabilizou temporariamente as expectativas, mas o processo de confirmação no Senado pode introduzir novos riscos. Os próximos dias serão decisivos: as atas do FOMC e, sobretudo, o PCE de sexta-feira determinarão se o dólar conseguirá manter seu suporte estratégico e iniciar uma recuperação em direção a 99,10 ou se uma quebra abaixo de 96,90 dará início a uma nova fase de enfraquecimento.
Por ora, o equilíbrio entre forças técnicas e fundamentais recomenda cautela, mas o veredicto final virá dos dados de inflação e da reação do mercado a eles.