O S&P 500 registou o oitavo fecho semanal consecutivo em alta, marcando a sequência mais longa desde dezembro de 2023. O Dow Jones encerrou em máxima recorde pelo segundo pregão consecutivo.
Os principais motores do rali têm sido os lucros corporativos robustos e as esperanças de uma resolução pacífica do conflito no Médio Oriente. Segundo o presidente dos EUA, Donald Trump, um rascunho de acordo está próximo da fase final, e os seus termos já estariam amplamente alinhados.
Esta recuperação apresenta características incomuns. Normalmente, um cenário de economia forte e consumo sólido serve de base para a valorização do mercado acionário. Desta vez, porém, a Universidade de Michigan informou que a confiança do consumidor caiu para o nível mais baixo em 70 anos de registos. A mínima anterior havia sido registada em junho de 2022, quando a inflação atingiu os níveis mais elevados em várias décadas.
A dinâmica do índice preço/lucro
Surpreendentemente, o S&P 500 continua a subir apesar de avaliações fundamentalistas esticadas. O P/L ajustado ciclicamente projetado (forward P/E) está em 40,8. Em 145 anos, essa métrica só ultrapassou o nível de 40 uma única vez — durante a bolha das empresas ponto-com.
A divergência entre o S&P 500 e o sentimento do consumidor, juntamente com as avaliações elevadas, não impediu o índice amplo de renovar máximas. Uma das razões são os lucros corporativos excepcionais: cerca de 95% das empresas já divulgaram resultados do primeiro trimestre e, com base nos números publicados e nas projeções das restantes 5%, os lucros avançaram cerca de 28%.
Os investidores realmente acreditam na reabertura do Estreito de Ormuz. Segundo mediadores, o Irã exige o desbloqueio de aproximadamente US$ 100 bilhões em ativos e o levantamento das sanções sobre a venda de petróleo.
Teerã afirma que estaria disposto a limitar o seu programa nuclear por um período inferior aos quase 20 anos exigidos pelos EUA. A administração norte-americana sinaliza que o acordo resultaria no fim do bloqueio da principal artéria petrolífera do mundo.
Dinâmica das expectativas em relação às taxas do Fed
A Casa Branca argumenta que o fim do conflito reduziria drasticamente os preços do Brent e do WTI, tornando o recente aumento da inflação transitório. Nesse cenário, os aumentos das taxas de juros não seriam necessários. O Fed deveria ser paciente e, em seguida, passar a adotar uma política monetária expansionista.
O S&P 500 recebeu positivamente o regresso da narrativa de cortes de juros ao mercado. No final de 2025, essa narrativa funcionou como uma espécie de rede de segurança para o índice amplo, evitando liquidações em larga escala mesmo diante de notícias econômicas negativas nos EUA. Se o mercado voltar a operar sob esse padrão, as ações poderão continuar a subir.
Do ponto de vista técnico, os touros tentaram reafirmar a tendência de alta no gráfico diário. No entanto, ainda podem formar-se padrões de reversão, como um 1-2-3 ou um topo duplo. O destino do índice dependerá de quem conseguir manter o nível-pivô em 7.460 — touros ou ursos. Uma consolidação acima desse nível abriria espaço para novas compras.