Os mercados precificam tudo. É possível saber quem vencerá o conflito entre os Estados Unidos e o Irã apenas observando o S&P 500? O presidente dos EUA, Donald Trump, já declarou vitória há bastante tempo, mas Teerã continua a controlar o Estreito de Hormuz, e uma capitulação ainda parece distante. Ainda assim, o desempenho superior do S&P 500 em comparação com os seus principais pares globais deixa claro qual lado os mercados acreditam ter mais chances de sair vencedor.
Dinâmica global do MSCI vs S&P 500
Nos últimos dois meses, o S&P 500 subiu 16%, registrando o seu melhor desempenho em um período de dois meses desde 2020. Desde 1950, houve apenas quatro episódios de uma valorização tão rápida. Em todas essas ocasiões, o índice amplo continuou a avançar, com ganho médio de cerca de 17% até o final do ano.
Ao mesmo tempo, o S&P 500 registra a sua mais longa sequência de ganhos desde 1985. Esse desempenho é impulsionado pela forte demanda por ações de fabricantes de chips e por resultados corporativos impressionantes. Dados da FactSet mostram que os lucros agregados cresceram 28,6% em relação ao mesmo período do ano anterior no primeiro trimestre. Se a temporada de resultados terminar nesse nível, será o trimestre mais forte desde 2021.
Dinâmica de sequência de ganhos do S&P 500
Em um ambiente tão fortemente otimista, bancos e gestoras de recursos evitam falar em bolha ou divulgar previsões pessimistas. Pelo contrário, o Goldman Sachs elevou sua projeção para o S&P 500 no final do ano de 7.600 para 8.000 pontos.
O rali também tem sido impulsionado por declarações mais dovish de alguns membros do FOMC. A governadora do Fed, Michelle Bowman, afirmou que o fim do conflito no Médio Oriente ajudaria a reduzir a inflação e que o impacto da confrontação sobre o crescimento econômico dos Estados Unidos seria limitado. Esses comentários estão alinhados com a visão da Casa Branca de que a geopolítica provocará apenas um aumento temporário da inflação, seguido por uma desaceleração dos preços que poderá levar o Fed a considerar um afrouxamento da política monetária.
Dito isso, o risco de uma nova escalada não desapareceu. Enquanto os Estados Unidos e o Irã trocam revisões do rascunho do acordo, Teerã continua a abater drones norte-americanos e a sofrer ataques em seu território — violações claras do cessar-fogo que ambas as partes vêm minimizando publicamente.
Na minha opinião, o S&P 500 ainda pode aumentar mais se o conflito no Médio Oriente for resolvido. A redução do risco geopolítico abrandaria a inflação e abriria as portas para que o Fed iniciasse um ciclo de afrouxamento.
Tecnicamente, o gráfico diário do S&P 500 mostra uma barra doji se formando no topo da tendência de alta. Uma queda abaixo do valor mínimo de 7.560 aumentaria o risco de um padrão de reversão. No entanto, os recuos ainda devem ser usados para adicionar posições de compras, com um alvo previamente declarado de 7.700.