Ao final de ontem, o dólar dos EUA havia retomado a iniciativa nos dois pares cambiais. O euro perdeu terreno — e isso ocorreu apesar de leituras de atividade empresarial surpreendentemente fortes na zona do euro. O PMI composto preliminar de setembro subiu para 53,1, ante 52,0 em agosto, atingindo a máxima em 41 meses; o PMI do setor de serviços avançou para 53,0, e o industrial para 53,4. A Alemanha apresentou seu melhor ritmo em quase um ano, com a atividade industrial finalmente começando a se recuperar, e a França voltou à expansão pela primeira vez em dez meses. Ainda assim, mesmo esses dados robustos não ajudaram o euro: os mercados estavam focados não na zona do euro, mas no dólar e na perspectiva de novas altas dos juros pelo Fed.
Uma pressão adicional veio do membro do BCE e presidente do Bundesbank, Joachim Nagel, que afirmou que o processo de aperto na zona do euro ainda não terminou e que a inflação permanecerá alta e continuará subindo devido aos preços da energia. O mercado, em grande parte, ignorou esses sinais e concentrou-se no lado americano da equação.
A libra esterlina afundou ainda mais, perdendo mais de 100 pips. O PMI composto preliminar do Reino Unido para setembro caiu para 51,7, ante 52,5 em agosto, atingindo uma mínima de três meses; o PMI de serviços — que representa cerca de 70% da economia — também recuou para 51,7. O índice de manufatura caiu para 51,4, uma mínima de seis meses, e foi essa desaceleração industrial que pressionou a libra mais fortemente do que os demais fatores.
Os dados dos EUA divulgados à tarde foram claramente fortes. O índice composto subiu para 58,4, ante 56,0 em agosto, atingindo uma máxima de 62 meses e o ritmo de crescimento mais rápido em cinco anos; o setor de serviços avançou para 58,7, ante 56,5, e a indústria, para 56,7, ante 53,0. O emprego no setor privado também aumentou no ritmo mais rápido desde junho de 2022. O beneficiário desse cenário é o Federal Reserve: a economia está absorvendo a forte alta dos preços da energia e a inflação elevada sem sinais claros de uma desaceleração severa, de modo que o banco central pode continuar elevando as taxas de juros, independentemente dos apelos do presidente Trump para reduzi-las. Ao que tudo indica, se não houver uma alta dos juros em outubro, os mercados deverão esperar pelo menos mais uma — e possivelmente duas — altas adicionais antes do fim do ano.
A divergência entre as três maiores economias é agora talvez a maior em muito tempo: os EUA estão claramente acelerando, a zona do euro cresce lentamente apesar dos PMIs positivos, e a Grã-Bretanha está perdendo ritmo. É essa divergência, mais do que surpresas estatísticas isoladas, que dá ao dólar um suporte tão firme frente a ambas as moedas europeias.
O calendário econômico de hoje começa com o índice de clima empresarial IFO da Alemanha para setembro: espera-se que o índice suba para 89, ante 88,8 em agosto. O indicador da situação atual também deve subir para cerca de 89, aproximadamente repetindo o nível de agosto, enquanto o componente de expectativas — o mais importante dos três — deve prosseguir sua tendência de alta gradual iniciada em abril, sinalizando um lento retorno da confiança entre as empresas alemãs. Também será divulgado o boletim econômico do BCE, embora eu não espere que ele mova o par de moedas por conta própria.
À tarde, a atenção se volta para os pedidos semanais iniciais de seguro-desemprego nos EUA, para os quais é prevista uma alta, e para os dados da balança de pagamentos. Mas o principal destaque do dia, creio eu, serão as declarações de três autoridades do Fed — Thomas Barkin, Beth Hammack e John Williams. Nesta semana, a esmagadora maioria dos comentários das autoridades do banco central apontou para a necessidade de novas altas de juros, embora Williams tenha anteriormente adotado uma postura mais cautelosa de esperar para ver. Se o tom dele hoje for mais brando que o coro geral, isso poderá dar um breve alívio ao euro e à libra; se ele se alinhar aos hawks, o dólar ganhará mais um motivo para se fortalecer.
EUR/USD: estratégia no gráfico de 1 hora
No gráfico de uma hora, em um mercado de alta, estou observando o nível de 1,1373 para compras — um nível que se manteve várias vezes ontem e hoje —, portanto, um cenário de falso rompimento continua sendo um ponto de entrada válido para posições compradas, visando uma recuperação até 1,1392. Um rompimento e reteste da faixa, com sustentação acima dela, poderia levar a uma correção até 1,1414, onde está localizada a média móvel, limitando o potencial de alta do euro. O próximo alvo é 1,1433, onde eu consideraria vender após a recuperação, visando um movimento de 15–20 pontos.
Se os compradores não conseguirem se sustentar em 1,1373, um rompimento para baixo e a sustentação abaixo desse nível aumentariam a pressão sobre o euro — especialmente se os dados da Alemanha forem fracos — e levariam o par ao próximo suporte, em 1,1355, onde eu consideraria posições compradas somente após uma falsa sustentação abaixo desse nível. O alvo mais distante da recuperação seria então 1,1335, para um movimento de 15–20 pontos.
GBP/USD: lógica semelhante
Com a libra esterlina em um mercado de baixa, as posições compradas devem ser tratadas com mais cautela. Estou considerando as vendas na região de 1,3252 após um falso rompimento como um bom ponto de entrada, visando 1,3220. Um rompimento confirmado e a sustentação abaixo desse nível abririam caminho para 1,3189 e 1,3150, onde eu consideraria comprar a recuperação visando uma correção de 25–30 pontos. As posições compradas nesses níveis só devem ser consideradas após um falso rompimento.
Se os vendedores não aparecerem em 1,3252, uma correção mais ampla até a região de 1,3284, onde está localizada a média móvel, será possível. Um falso rompimento nesse nível também pode oferecer um bom ponto de entrada para posições vendidas, visando 1,3313 na recuperação, em um movimento de 25–30 pontos.
Espero que hoje continue sendo marcado pela mesma divergência observada ontem: dados fortes dos EUA e uma série de declarações hawkish de dirigentes do Fed pressionando o euro e, principalmente, a libra, que não conta com fatores internos fortes que favoreçam uma alta. A força do índice IFO da Alemanha pode desacelerar temporariamente a queda do euro, mas continuo considerando que o fator decisivo será o tom dos discursos dos dirigentes do Fed hoje, e não a agenda econômica europeia.