O presidente do Fed de Nova York, John Williams, disse hoje que ainda há muito trabalho a ser feito em relação à inflação, dado o nível elevado dos preços da energia e a demanda impulsionada pela IA. Ele considerou razoável a visão do mercado de que haverá mais uma alta ainda este ano, ao mesmo tempo em que acrescentou que o Fed deve "esperar para ver". Williams afirmou que a economia dos EUA mostrou notável resiliência diante de choques significativos e que o mercado de trabalho permanece forte, mas os riscos para a inflação persistem devido à guerra em curso entre os EUA e o Irã e à demanda muito forte relacionada à IA.
Williams disse na quinta-feira, em Londres, que ainda há muito trabalho a ser feito, observando que a inflação se mantém acima da meta há cinco anos. A inflação dos EUA em agosto manteve-se em 3,4%, e a medida subjacente (excluindo alimentos e energia) subiu mais do que o esperado no comparativo mensal — dados que ajudaram a fundamentar a alta de juros da semana passada.
As observações de Williams se encaixam numa sequência clara de comentários semelhantes de autoridades do Fed nos últimos dias. O presidente do Fed de Richmond, Tom Barkin, advertiu anteriormente que choques de oferta podem demorar a desaparecer e podem incorporar preços mais altos de forma persistente. A presidente do Fed de Boston, Susan Collins, afirmou que está entre os membros do comitê que preveem uma segunda alta ainda este ano. E o governador do Fed, Michael Barr, declarou que provavelmente serão necessárias novas altas para trazer a inflação de volta à meta de 2%. A lógica é simples: quanto mais vozes internas do Fed falam no mesmo tom hawkish, menos motivos o mercado tem para precificar uma pausa no ciclo de aperto — e é essa crescente unanimidade na retórica, não um discurso isolado, que tem sido o principal motor do dólar recentemente.
O dólar é o principal beneficiário dessa sequência. Cada nova confirmação de que o comitê permanece decidido a apertar a política reforça as expectativas de um período mais longo de taxas mais altas nos EUA em relação ao resto do mundo, e a moeda ganha apoio quase automaticamente, independentemente dos detalhes de qualquer discurso isolado. Em suma, a frequência dessas falas importa: enquanto as autoridades do Fed falarem em sintonia, o mercado não terá motivos para começar a precificar um viés dovish.
Williams também lembrou o mercado da decisão unânime do Fed na semana passada de elevar a taxa de política em 25 pontos-base, para 3,75–4,00%. O presidente Kevin Warsh descreveu a medida como a retirada de uma "dose de acomodação", para ajudar a levar a inflação de volta a 2%, e Williams afirmou que vários membros do comitê sugeriram desde então que taxas mais altas podem ser necessárias, enquanto a maioria agora projeta outra alta de 25 pontos-base até o final do ano nas projeções atualizadas.
Williams foi otimista quanto às perspectivas de produtividade dos investimentos em IA, prevendo ganhos de produtividade mais rápidos nos próximos anos, embora tenha alertado que os benefícios podem ser desiguais se a tecnologia se concentrar em algumas grandes empresas.
Na minha opinião, é o efeito cumulativo dessas falas ao longo da semana — e não qualquer comentário isolado — que está moldando o pano de fundo fundamental do dólar. O mercado enxerga uma linha consistente vinda do comitê, em vez de observações hawkish pontuais, e enquanto essa linha não mostrar fissuras, o dólar mantém uma vantagem estrutural sobre outras moedas do G10, incluindo o euro e a libra, cujas dinâmicas recentes têm sido bem mais mistas.
Perspectiva técnica o EUR/USD
Os compradores devem avaliar como atingir 1,1615. Somente isso abriria caminho para um teste de 1,1630. A partir daí, é possível um movimento para 1,1650, mas será difícil alcançá-lo sem o apoio dos principais participantes do mercado. No lado de baixa, espero um interesse significativo dos compradores apenas em torno de 1,1600. Se não houver ofertas de compra nesse nível, aguarde uma nova mínima em 1,1580 ou considere comprar em uma recuperação em 1,1560.
Perspetivas técnicas para o GBP/USD
Os compradores da libra precisam superar o nível de resistência imediato de 1,3530 para atingir a meta de 1,3565. Romper esse nível será um desafio, com 1,3585 como a próxima meta de extensão. No lado de baixa, os vendedores tentarão assumir o controle em 1,3495. Uma quebra abaixo desse nível afetaria fortemente os compradores e poderia empurrar o GBP/USD para 1,3474, com potencial para testar 1,3457.