O mercado acionário dos EUA continua a jogar roleta-russa: tanto os ursos quanto os touros podem ser desapontados por um único disparo. O S&P 500 passou a maior parte da sessão em território negativo, mas um relatório de que os Estados Unidos e o Irã estão explorando uma reabertura em fases do Estreito de Ormuz levou o Brent de volta abaixo de US$ 100/barril e permitiu ao índice fechar a lacuna que se formou após a abertura.
O S&P 500 ainda opera em um verdadeiro cabo de guerra. O retorno do boom da IA, liderado pela Meta Platforms e seu novo agente de IA, está puxando o índice para cima. As ações da Meta subiram 36% em setembro, registrando seu melhor desempenho mensal desde 2013, e a capitalização de mercado está prestes a atingir US$ 2 trilhões.
Desempenho mensal da Meta Platforms
Por outro lado, o índice sofre pressão devido a preocupações com os altos rendimentos dos Treasuries, a inflação e a política do Fed. Essas forças enfraquecem os fundamentos das ações, forçam os papéis a disputar o capital dos investidores com o mercado de títulos e podem reduzir os lucros corporativos por meio de custos mais altos. Todos esses vetores baixistas têm uma raiz comum — o petróleo. Neste momento, ele está, efetivamente, comandando os mercados.
A correlação entre o crude e os rendimentos dos títulos aproxima-se de níveis recordes. Com os rendimentos de 10 anos de volta às máximas de 2007 e os de 30 anos em picos não vistos desde 2004, enquanto o Brent recuou, surgem questões desconfortáveis: os rendimentos subiram demais, ameaçando não apenas os mercados acionários, mas também a economia americana como um todo?
Dinâmica de correlação: rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e petróleo
A resposta depende da capacidade do petróleo de suportar juros mais elevados. Graças aos ganhos de produtividade impulsionados pela inteligência artificial, juros mais altos podem desacelerar a economia menos do que no passado. Acredito que o S&P 500 pode suportar um custo de capital mais elevado.
O JPMorgan argumenta que as ações ainda podem subir mesmo com a alta dos rendimentos dos títulos elevando o nível de exigência para as avaliações, graças ao chamado superciclo de lucros. Os investidores precisam apenas ser seletivos na escolha das ações.
A Gama Asset Management vê como resultado mais provável no curto prazo, em meio ao forte movimento vendedor nos Treasuries, uma consolidação do S&P 500. O índice pode retomar o rali assim que os rendimentos dos títulos se estabilizarem. Esse desfecho faz sentido. A consolidação também pode refletir dinâmicas de rotação — um movimento de volta para o setor de tecnologia, saindo de segmentos sensíveis às taxas.
Tecnicamente, o gráfico diário mostra que o S&P 500 está disputando a borda superior de um canal de negociação descendente. Para consolidar sua vantagem, os touros precisam ultrapassar o valor justo em 7.710, o que justificaria aumentar as posições compradas.