O euro caiu acentuadamente frente ao dólar, e a principal razão desta vez foi política, e não econômica. A crise orçamentária na França está se aprofundando: a oposição bloqueia o plano de austeridade de €54 bilhões do governo, enquanto estão sendo discutidas propostas para emitir títulos para cobrir o déficit e servir a dívida pública, que se aproxima de 6,5% do PIB. Nesse contexto, hedge funds e grandes players estão realocando ativos do euro para o dólar, e nem mesmo as expectativas de novas altas dos juros na zona do euro estão conseguindo compensar esse movimento.
A atratividade do dólar neste momento é explicada pelos rendimentos dos títulos, que superam 5% nos papéis de 10 e 30 anos, atraindo capital para longe dos ativos de maior risco. Desde a reversão do dólar ontem, que ocorreu após um forte relatório de emprego da ADP, o mercado praticamente não corrigiu esse movimento; a situação na França apenas acrescentou pressão. Minha avaliação é de que essa tendência deve continuar pelo menos até a divulgação dos dados do mercado de trabalho dos EUA hoje, pois esses números são os mais propensos a se sobrepor ao fator político.
A libra sofreu apenas de forma secundária neste episódio. O Reino Unido divulgou um relatório sólido sobre a atividade industrial, e a zona do euro apresentou um quadro semelhante, mas isso não ajudou as moedas: as tentativas de comprar o movimento após as mínimas mensais fracassaram. Parece que um PMI forte já não é, por si só, motivo suficiente para comprar a libra enquanto o dólar permanece favorecido.
O índice ISM industrial dos EUA veio em 54,5, ante uma previsão de 55 e uma leitura preliminar de 54,6, ficando amplamente em linha com as expectativas, e isso foi suficiente para dar suporte ao dólar. Os pedidos iniciais de seguro-desemprego da semana passada ficaram em 197 mil, ante uma previsão de 200 mil, confirmando a resiliência do mercado de trabalho. O dólar foi novamente o beneficiário, enquanto o euro e a libra não encontram uma resposta para um cenário como esse.
Na primeira metade do dia, o principal evento será a leitura preliminar do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) da zona do euro referente a setembro. As leituras preliminares da França, Alemanha e de outros países já mostraram uma aceleração significativa, de modo que o CPI agregado da zona do euro é projetado em 3,7%, após 3,2% em agosto. A inflação acelerou pelo quarto mês consecutivo: 2,8% em junho, 2,9% em julho, 3,2% em agosto e uma expectativa de 3,7% em setembro. Esse é um problema sério para o BCE, que já elevou os juros, mas ainda não conseguiu produzir um efeito perceptível, e aparentemente medidas mais decisivas podem ser necessárias. O CPI subjacente é projetado em 2,5%, após recuar para 2,4% em agosto, e será o principal argumento daqueles membros do conselho que se opõem a novas altas dos juros.
Os dados de emprego não agrícola dos EUA não serão menos importantes. Espera-se que o número de empregos em setembro aumente apenas 90 mil, após o forte salto de 162 mil em agosto, enquanto junho e julho registraram apenas 20 mil cada. O relatório da ADP já superou as expectativas nesta semana, e os pedidos semanais de seguro-desemprego têm ficado, em média, em torno de 200 mil, portanto, um resultado acima da previsão é bastante possível e daria ao Fed um motivo adicional para continuar elevando os juros. A taxa de desemprego é projetada em 4,1%; a atenção também estará voltada para os ganhos médios por hora, que devem aumentar 0,3%, e para a dinâmica do emprego no setor privado. Na minha avaliação, os discursos dos dirigentes do Fed nesta semana provavelmente acrescentarão pouco: a posição de que não são esperadas altas em outubro, mas que elas poderiam ocorrer antes do fim do ano, vem sendo repetida há algum tempo, e o mercado provavelmente reagirá aos dados de emprego, e não à retórica.
EUR/USD
No gráfico de uma hora, considero 1,1264 como o nível para iniciar posições vendidas. Um falso rompimento nessa região seria um gatilho para abrir posições vendidas visando 1,1218, enquanto um rompimento efetivo dessa faixa provavelmente ocorrerá somente após um relatório de emprego forte dos EUA.
Um fechamento abaixo de 1,1218, seguido de um novo teste pelo lado inferior, aumentaria a pressão sobre o euro e abriria caminho para 1,1174 e, depois, para 1,1136, onde eu consideraria comprar a recuperação, buscando um movimento de 25–30 pontos.
Se os vendedores não aparecerem em 1,1264 e o relatório de emprego vier abaixo das expectativas, seria possível um rompimento acima desse nível e sua sustentação, o que justificaria aumentar as posições compradas em direção a 1,1307 e, depois, a 1,1346, onde eu venderia a recuperação buscando um movimento de 25–30 pontos.
GBP/USD
Não há divulgação de dados fundamentais importantes do Reino Unido hoje, portanto, a libra provavelmente acompanhará o dólar. Antes dos dados de emprego dos EUA, é improvável que o par caia abaixo de 1,3180. Considerarei compras caso ocorra um fechamento malsucedido abaixo de 1,3223 após tentativas de queda até essa faixa, enquanto posições vendidas poderão ser consideradas em caso de falso rompimento de 1,3265.
Um relatório fraco do mercado de trabalho dos EUA poderá levar a libra a 1,3307, onde eu venderia a recuperação buscando um movimento de 30–35 pontos. Se a fraqueza continuar, considerarei compras a partir de 1,3180, em 1,3137 após um falso rompimento ou em uma recuperação a partir de 1,3097, buscando uma correção de 25–30 pontos.
Os dados de emprego podem reverter a dinâmica de hoje a favor do euro e da libra? Não acredito que isso aconteça mesmo com números fracos, porque a crise política na França continuará e pesará sobre o euro independentemente dos indicadores dos EUA. Eu arriscaria dizer que dados fortes de emprego apenas acelerarão a valorização do dólar, enquanto dados fracos, no melhor dos casos, darão ao euro e à libra um alívio temporário antes de uma nova onda de vendas.