Ontem à noite, o euro e a libra se beneficiaram de dados fracos dos EUA, e o iene também subiu posteriormente. Na manhã asiática, o quadro mudou: a demanda pela moeda americana retornou, e parte do movimento de ontem passou a ser questionada. Ao comparar a noite com a manhã, vê-se um padrão familiar. Qualquer dado fraco dos EUA dá às outras moedas um breve alívio, mas, assim que o mercado recupera o fôlego, os participantes voltam a migrar para o ativo de refúgio.
O suporte ao euro agora repousa principalmente nos desdobramentos de ontem. O repique a partir da mínima de 17 meses que o par atingiu no início da semana é sustentado mais pela calmaria nos títulos franceses do que pela força econômica. O spread entre os rendimentos franceses e alemães permanece no nível mais amplo desde 2011 e, enquanto isso continuar, qualquer boa notícia regional terá apenas metade do efeito.
A libra também recebeu suporte ontem. O PMI da construção subiu para 46,1, de modo que a contração do setor desacelerou, e a moeda subiu em resposta. Mas a marca de 50 ainda está longe, o que significa que a construção continua contraindo, e é cedo demais para celebrar. As expectativas em relação aos juros do Bank of England sustentam a libra, enquanto a incerteza orçamentária antes do orçamento de outono impede ganhos mais fortes.
Como mencionei acima, o dólar caiu ontem após a divulgação dos dados comerciais dos EUA referentes a agosto. O déficit comercial — a diferença entre o que o país compra no exterior e o que vende — subiu para US$ 105,6 bilhões, o maior nível desde o início de 2025. As importações bateram recorde, subindo 4,3%, enquanto as exportações cresceram apenas 1,4%. Uma parcela significativa do aumento veio de bens de investimento, ou seja, empresas comprando ativamente equipamentos. O sinal é de dupla face. Importações fortes indicam demanda real, mas, para a contabilidade do PIB, elas subtraem do crescimento, e o Federal Reserve de Atlanta agora espera que as exportações líquidas retirem parte do crescimento no 3º trimestre. O PIB cresceu apenas 1,5% em termos anualizados no 2º trimestre. Para o dólar, isso é desconfortável, mas não fatal, já que o fraco comércio não elimina seu papel de ativo de refúgio.
Hoje, o euro não tem catalisadores locais para um rali. Na primeira metade do dia, serão divulgadas a produção industrial da Alemanha em agosto e a balança comercial da França no mesmo mês. As previsões são medíocres. Espera-se que a Alemanha registre cerca de +0,5% após a queda de julho, que, por sua vez, foi revisada para -1,6%, ante a estimativa inicial de -1,1%. Um repique saindo de um buraco profundo parece mais uma correção técnica do que uma recuperação, já que a indústria da maior economia da região continua fraca. Na França, o foco estará no déficit comercial: o de julho foi de €6,7 bilhões, e espera-se que o de agosto diminua ligeiramente, para €6,5 bilhões. Uma melhora de €0,2 bilhão não resolve nada, pois o comércio externo da França está fraco há muito tempo, e as recentes preocupações orçamentárias e políticas levaram o euro a uma mínima de maio de 2025. Enquanto os rendimentos franceses forem negociados com um amplo spread em relação aos bunds alemães, um saldo comercial fraco apenas reforçará a desconfiança dos investidores. Se a diferença entre as expectativas e os dados reais persistir, o mercado voltará a ter uma visão cética da economia da região.
Para a libra, a agenda está quase vazia hoje. Na primeira metade do dia, será divulgado apenas o índice de preços de casas da Lloyds relativo a setembro, com uma pequena recuperação esperada após a queda de agosto. Esse indicador de segunda linha acrescenta uma pincelada ao panorama do consumo, mas é improvável que desencadeie uma nova onda de recuperação.
O principal evento da noite será a divulgação da ata da reunião do Fed de setembro. Acredito que, até a divulgação da ata, ambos os pares continuarão dependentes dos movimentos do dólar e das notícias de Paris, e qualquer reação aos dados fracos provavelmente será uma retração de curto prazo, e não uma tendência independente.
MomentumAs distâncias entre os níveis estão pequenas hoje, portanto, a precisão é mais importante do que a velocidade.
Para o euro posições acima de 1,1241, vejo espaço para uma alta até 1,1275 e, depois, 1,1310. Esse movimento exigiria que a indústria alemã não decepcionasse e que Paris permanecesse tranquila, e minha convicção é moderada, pois o dólar recuperou parte da demanda nesta manhã. Abaixo de 1,1202, abrem-se alvos em 1,1165 e 1,1133. Esse cenário de baixa se encaixa melhor com um retorno da demanda pelo dólar e dados regionais fracos, portanto, minha prioridade é vender — mas somente se o preço fechar abaixo de 1,1202. A faixa entre os pontos é de 39 pips, e o par pode facilmente percorrê-la de um lado para o outro antes dos dados europeus, portanto, eu evitaria os primeiros testes dos níveis.
Para a libra as posições compradas são consideradas acima de 1,3254, com alvos em 1,3279 e 1,3307, e posições vendidas abaixo de 1,3228, com alvos em 1,3202 e 1,3181. A distância entre os pontos é de apenas 26 pips, uma faixa muito estreita, e, com um calendário econômico tranquilo no Reino Unido, a libra será impulsionada pelo dólar. O cenário de alta depende do PMI de construção divulgado ontem, mas esbarra na questão orçamentária, portanto, eu teria cautela em esperar um movimento além de 1,3279. O cenário de baixa parece mais provável se a moeda americana continuar ganhando força após a sessão asiática. A ata do Fed, divulgada hoje à noite, pode alterar o equilíbrio em qualquer direção.
Retorno à médiaHoje, os níveis de referência estão bem próximos dos pontos de rompimento, e é justamente nessas regiões que os erros são mais fáceis de cometer.
Para o euro, a referência superior de 1,1255 fica 14 pips acima do ponto de rompimento em 1,1241 e situa-se a caminho do primeiro alvo, em 1,1275. Se o preço romper 1,1241 e se mantiver acima desse nível, então 1,1255 será apenas um nível de passagem, e vender nesse ponto está fora de questão. Se o preço subir acima de 1,1255, não conseguir se sustentar e retornar para baixo de 1,1241, considero a abertura de posições vendidas, com o Stop Loss acima da máxima da tentativa fracassada.
A referência inferior de 1,1216 fica dentro da faixa, 14 pips acima do rompimento em 1,1202 e 25 pips abaixo de 1,1241. Uma incursão abaixo de 1,1216 seguida de um rápido retorno para acima desse nível oferece uma oportunidade de compra, mas considero essa operação de curto prazo — e não uma reversão — e coloco o Stop Loss abaixo da mínima da incursão. Se o preço atingir 1,1202 com calma e se consolidar abaixo desse nível, a ideia de retorno é cancelada, e o rompimento para baixo passa a estar em jogo. Um recuo é mais provável se os dados da Alemanha vierem próximos das previsões, pois a reação inicial tenderá a perder força rapidamente.
Para a libra, a referência superior de 1,3260 fica apenas 6 pips acima do rompimento em 1,3254, por isso os iniciantes precisam ter cautela redobrada. Essa diferença é menor do que o ruído normal do mercado, portanto, não é possível distinguir um rompimento real de um falso rompimento no primeiro teste. Se o preço romper essa zona e se mantiver acima dela, o movimento rumo a 1,3279 estará em curso, e vender será proibido. Se o preço subir acima de 1,3260, não conseguir se sustentar e cair de volta para baixo de 1,3254, a venda na reversão à média funciona, com Stop Loss acima da máxima local.
A referência inferior de 1,3234 também está próxima — 6 pips acima do rompimento em 1,3228, dentro da faixa. Se o preço cair abaixo de 1,3228 e se consolidar, trata-se de um rompimento para baixo, e comprar será proibido. Se o preço perfurar 1,3234 por baixo, mas não atingir 1,3228, e retornar rapidamente para acima de 1,3234, então posições compradas são possíveis, com Stop Loss abaixo da mínima da incursão. Para a libra, essa configuração é particularmente adequada quando a agenda do Reino Unido está tranquila, pois o par tende a acompanhar os movimentos do dólar, e o mercado frequentemente devolve a reação inicial a qualquer notícia.