A combinação de um dólar mais forte, preços mais elevados do petróleo e as expectativas em relação à divulgação da ata do Fed levou o ouro aos níveis mais baixos desde agosto.
Os investidores aguardam a divulgação da ata da reunião do Fed de setembro para avaliar até que ponto os dirigentes estão dispostos a continuar apertando a política monetária. A ActivTrades observa que o mercado está relutante em montar grandes posições em ouro antes que haja maior clareza. Os derivativos da CME indicam que se espera que os juros permaneçam inalterados, mas a probabilidade de uma alta dos juros em dezembro é estimada em 86%.
Dinâmica dos preços do ouro e do petróleo
O segundo fator de baixa para o ouro é a alta dos preços do petróleo. Após os ataques a navios-tanque no Estreito de Ormuz, os embarques caíram para 74% do nível anterior à guerra, embora rotas alternativas tenham mantido as exportações do Golfo Pérsico nos níveis anteriores. Os riscos geopolíticos estão impulsionando os preços do Brent, enquanto o petróleo mais caro reforça as expectativas de inflação e de uma política monetária mais restritiva, reduzindo a atratividade do XAU/USD.
Os sinais conflitantes do Fed também estão pressionando o metal precioso. O presidente do Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, acredita que os juros devem subir ainda mais para conter a inflação. A presidente do Fed de San Francisco, Mary Daly, afirma que a decisão dependerá de uma possível dissipação dos fatores que estão impulsionando os preços para cima.
Em setembro, o ouro caiu 6%, à medida que os investidores precificaram uma política monetária mais restritiva do Fed e um dólar mais forte. Essa queda em direção ao nível de US$ 4.000 estimulou a demanda do Banco Popular da China, que vem aumentando suas reservas há 23 meses consecutivos e adicionou quase 740.000 onças em setembro.
A demanda dos bancos centrais está aumentando não apenas na China, e essas instituições continuam comprando ouro de forma constante. O presidente do Bundesbank, Joachim Nagel, acredita que o aumento da dívida pública reforça os argumentos a favor da diversificação das reservas. Segundo uma pesquisa do World Gold Council, 45% dos 74 bancos centrais entrevistados planejam comprar ouro em 2026, a maior parcela desde 2018. Em agosto, os bancos centrais compraram 39 toneladas, enquanto suas compras desde o início do ano chegaram a 170 toneladas.
A crise energética, a inflação persistente e a alta dos rendimentos dos títulos estão criando obstáculos de curto prazo para o XAU/USD. Esses fatores pouco fizeram para enfraquecer as perspectivas de alta para o setor de metais preciosos. Na conferência da LBMA de 2026, os participantes afirmaram que os fundamentos favoráveis ao ouro estão se fortalecendo, à medida que os bancos centrais diversificam suas reservas e o aumento da dívida soberana coloca em dúvida o papel dos títulos públicos como ativos de refúgio. A pesquisa mostrou que os participantes esperam que o ouro alcance cerca de US$ 5.013 por onça dentro de um ano, o que representaria uma alta de 20% em relação aos níveis atuais.
Tecnicamente, no gráfico diário do XAU/USD, a incapacidade dos compradores de retornar à faixa de valor justo entre US$ 4.170 e US$ 4.440 é um sinal de fraqueza. Ainda assim, a recuperação do ouro a partir dos níveis de pivô de US$ 4.070 e US$ 4.010 por onça oferece fundamentos para compras.