Ontem, o euro e a libra esterlina registraram ganhos modestos frente ao dólar americano. Não houve divulgações de indicadores econômicos importantes na Europa pela manhã, então o foco se voltou para a ata da reunião de setembro do BCE, na qual os juros foram elevados. Os operadores tentaram brevemente precificar uma política monetária mais restritiva no futuro, mas a ata não confirmou essas expectativas. À noite, tanto o euro quanto a libra esterlina se recuperaram das mínimas locais, apoiados por uma declaração de Washington.
A ata mostrou que o BCE vê um choque de energia e espera que a inflação geral permaneça substancialmente acima de sua meta durante o primeiro semestre de 2027. Isso ecoou os comentários da presidente do BCE, Christine Lagarde, após a decisão de setembro, portanto não houve surpresa. Mais importante para o banco e para aqueles que apostam em um aperto monetário adicional é que os efeitos secundários ainda não estão presentes. O crescimento salarial está em 2,4%, e as expectativas de inflação de longo prazo giram em torno de 2%. As projeções para 2026 foram revistas para cima. A inflação está próxima de 3%, mas espera-se que caia para 2,5% em 2027 e para 2,1% em 2028, o que implica um retorno à meta do BCE ao longo de três anos.
Essa perspectiva dá apoio às vozes mais moderadas no Conselho do BCE e reduz os argumentos a favor de um aperto monetário adicional agressivo. No entanto, também não constitui um gatilho de alta para o euro. Os riscos estão inclinados para cima no caso da inflação e para baixo no caso do crescimento. O cenário desfavorável seria uma inflação prolongada — um risco ligado aos acontecimentos no Oriente Médio. Separadamente, a alavancagem relacionada à IA, em grande parte fora do balanço patrimonial, é motivo de preocupação, mas, até agora, não está se traduzindo em efeitos secundários sobre a inflação. No conjunto, o relatório é neutro para o euro: não há motivo evidente para o BCE tentar alcançar agressivamente o Fed, e essa perspectiva de aproximação foi o motor da valorização do euro em setembro, quando a taxa de depósito subiu para 2,50%.
Uma pressão adicional sobre o dólar veio da declaração de Trump de que não atacará o Irã antes das eleições de meio de mandato de 3 de novembro. Os ativos de risco subiram após essa notícia, permitindo que a libra esterlina e o euro se recuperassem de suas mínimas. Por quanto tempo esse impulso deverá durar? Provavelmente pouco: a declaração adia o risco, mas não o elimina, e o momento de uma eventual ação dependerá, em última análise, do calendário político, e não dos acontecimentos na região.
Agora, vamos analisar o calendário econômico. A Itália divulgará os dados da produção industrial (variação mensal), cuja expectativa é de estabilidade, após uma alta de 0,7% em julho. Trata-se de um indicador secundário, com pouca probabilidade de movimentar o euro. Os ministros das Finanças da zona do euro se reunirão, mas suas declarações após esses encontros raramente alteram de forma significativa a direção da moeda.
A atenção se voltará, portanto, para os Estados Unidos, onde será divulgado o índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan. A expectativa do mercado é de 47,6, ante 48,1 em setembro. A trajetória neste ano foi a seguinte: 55,2 em julho, 51,7 em agosto, 48,1 em setembro e previsão de 47,6 para outubro. Um resultado abaixo das expectativas seria negativo para o dólar e poderia permitir novas altas do euro e da libra esterlina. As expectativas de inflação apuradas pela pesquisa de Michigan também serão acompanhadas, pois são um dos fatores considerados pelo Fed em suas decisões. A dirigente do Fed Susan Collins fará um discurso. Anteriormente, ela descreveu a política monetária como "moderadamente restritiva"; portanto, um tom mais brando seria interpretado como um sinal contrário a um novo aperto monetário.
Já estamos observando uma queda nos rendimentos dos Treasuries dos EUA, o que reduz a demanda pelo dólar. Vale lembrar que a recente valorização da moeda americana foi impulsionada principalmente pela alta dos rendimentos — os Treasuries de 10 anos chegaram a cerca de 5,31% nesta semana. Com a reversão desse movimento, não me surpreenderia ver novas realizações de lucro em posições compradas em dólar e algum fortalecimento do euro e da libra esterlina até o fim da semana, caso os dados americanos não surpreendam positivamente.
EUR/USD
Posições vendidas devem ser consideradas em caso de falso rompimento em 1,1238, com alvo no retorno ao meio do canal, em 1,1202. Entradas compradas nesse nível só devem ser consideradas se o rompimento for falso. Um rompimento para baixo, seguido de consolidação abaixo de 1,1202, renovaria a pressão de baixa e abriria caminho para 1,1165, a mínima deste mês. Posições compradas nesse nível são indicadas apenas em configurações de falso rompimento, enquanto posições compradas em um repique seriam apropriadas em 1,1133, visando um movimento de 20–25 pips.
Se a pressão vendedora for moderada em 1,1238, um rompimento sustentado acima desse nível justificaria aumentar as posições compradas, com alvo em 1,1275. A consolidação acima de 1,1275 abriria caminho para 1,1310, onde eu procuraria abrir uma posição vendida em uma recuperação, visando um movimento de 25–30 pips. Entradas vendidas a partir de 1,1275 ou 1,1238 só são válidas após um falso rompimento.
GBP/USD
A configuração de negociação é semelhante. O par permanece dentro de um canal lateral mais amplo. Oportunidades de venda podem surgir em caso de falso rompimento em 1,3251 ou 1,3289. Abrir uma posição vendida em um repique seria prudente em 1,3307, visando um movimento de 20–25 pips. Em caso de recuo, eu procuraria comprar após um falso rompimento em 1,3218 (onde estão as médias móveis) ou próximo da mínima de um mês, em 1,3183. Posições compradas em um repique poderiam ser consideradas em 1,3155, visando um movimento de 25–30 pips.
Para esta semana, inclino-me a esperar um aumento das realizações de lucro em posições compradas em dólar caso os dados dos EUA não surpreendam e os rendimentos continuem recuando. A ata do BCE é neutra para o euro — sem aperto monetário adicional, a moeda continua dependente da dinâmica do dólar —, enquanto a libra permanece pouco dinâmica dentro de seu canal. Espero que novas escaladas de tensão em torno do Irã antes das eleições impulsionem rapidamente a demanda por dólares, enquanto pausas na retórica de Washington permitiriam a recuperação do euro e da libra esterlina. Um resultado fraco no índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan poderia ser o catalisador que finalmente tiraria os pares de suas faixas atuais.