A liquidação global nos mercados acionários se intensificou ontem, à medida que as ações de semicondutores despencaram tanto nos Estados Unidos quanto na Ásia, ampliando a reversão do rali impulsionado pela IA neste ano. O índice MSCI Ásia-Pacífico caiu 2,8%, encerrando o pregão próximo de seu nível mais baixo desde julho. O Kospi sul-coreano, um importante termômetro dos fluxos de capital relacionados à IA, despencou 8%, levando à interrupção temporária das negociações. As ações da Samsung Electronics e da SK Hynix caíram mais de 10% cada.
A pressão persistiu nos mercados ocidentais. Os contratos futuros do Nasdaq 100 caíram 0,9%, enquanto os contratos futuros europeus recuaram 1% após a abertura dos mercados. O gatilho imediato para a onda de vendas de ações de fabricantes de chips nos EUA foi a maior alta da inflação americana em cinco meses, levando os operadores a precificar novas altas dos juros pelo Fed, mesmo que os dirigentes optem por uma pausa em outubro. Atualmente, o mercado precifica cerca de 40 pontos-base de aperto monetário até o fim de janeiro, e a probabilidade de uma alta dos juros em outubro aumentou ligeiramente.
O mercado de títulos comportou-se de forma diferente da observada nos últimos dias. Os Treasuries caíram inicialmente após a divulgação dos dados de inflação, mas se recuperaram rapidamente, à medida que os investidores consideraram atraentes os rendimentos próximos de máximas de vários anos. As compras de ativos de refúgio prosseguiram durante a sessão asiática. O rendimento do Treasury de 10 anos caiu 8 pontos-base, para 5,11%, enquanto o título de dois anos, mais sensível à política monetária do Fed, recuou 7 pontos-base, para 4,72%.
A questão central é se os investimentos bilionários em IA darão retorno. A inflação persistente nos EUA, impulsionada pelos preços elevados do petróleo em meio ao conflito no Oriente Médio, aumenta a probabilidade de um aperto monetário mais agressivo. Notícias corporativas ampliaram as preocupações: as ações da CoreWeave despencaram 17% em meio a dúvidas sobre o financiamento da infraestrutura de IA. O índice Russell 2000, composto por empresas de menor capitalização, também entrou em território de correção. Outra fonte de apreensão foram relatos de que a receita da Anthropic no terceiro trimestre foi de apenas US$ 16,8 bilhões — resultado considerado decepcionante por alguns analistas e especialmente preocupante diante dos planos de abertura de capital da empresa e do debate mais amplo sobre o retorno dos investimentos em IA.
Os demais mercados reagiram conforme o esperado. O ouro se recuperou após três sessões consecutivas de queda e passou a ser negociado perto de US$ 4.145 por onça, ante cerca de US$ 4.164 anteriormente. O petróleo Brent recuou 1,6%, para US$ 104,35 por barril, ante US$ 106,30, à medida que diminuíram os temores de interrupções no abastecimento no Oriente Médio.
Na minha avaliação, enquanto o mercado continuar avaliando tanto a inflação quanto os riscos de execução dos projetos de IA, a volatilidade das ações de tecnologia persistirá, e os repiques provavelmente serão fracos e de curta duração. Se o petróleo continuar caindo e os rendimentos dos títulos recuarem, as ações deverão encontrar algum alívio, mas uma reversão duradoura exigirá sinais claros do Fed. O discurso do presidente do Fed, Kevin Warsh, previsto para sexta-feira, em Bangkok, será acompanhado de perto. Qualquer tom mais hawkish ampliaria a pressão sobre os mercados asiáticos e as ações ligadas à IA.
Quanto à análise técnica do S&P 500, a tarefa imediata dos compradores hoje é superar a resistência em 7.698 pontos. Isso indicaria um impulso de alta e abriria caminho para 7.718 pontos. Manter o índice acima de 7.737 pontos também é uma prioridade para os compradores fortalecerem suas posições. Se o preço recuar em meio à diminuição do apetite por risco, os compradores precisarão aparecer próximo de 7.679 pontos. Um rompimento abaixo desse nível provavelmente levaria o índice a 7.656 pontos e abriria caminho para 7.633 pontos.