O dólar entrou em cena e apresentou argumentos em favor de um mercado de trabalho forte e de uma inflação persistente, mas o público já começava a deixar o local antes mesmo das considerações finais. Enquanto os representantes da moeda americana defendiam sua posição, os preços do petróleo e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA despencavam, e o EUR/USD aproveitou a oportunidade para contra-atacar.
Os fortes dados de emprego dos EUA dão aos dirigentes do Federal Reserve respaldo para adotar um discurso mais hawkish. O presidente do Federal Reserve de Richmond, Tom Barkin, afirma que, diante de uma demanda sólida e de uma inflação persistentemente elevada, a direção da política monetária é clara. Seu colega de Chicago, Austan Goolsbee, argumenta que o Fed precisa combater o superaquecimento da economia, que também impulsiona o boom dos investimentos em IA. As apostas do mercado em um aumento dos juros em dezembro subiram para 84%, enquanto a probabilidade de dois movimentos de aperto monetário ao longo do próximo ano avançou para 71%.
Dinâmica dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA
Em teoria, isso deveria elevar os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e fortalecer o dólar. Na prática, o mercado de títulos continuou em queda, acompanhando o movimento do Brent, e a moeda americana está reagindo mais aos rendimentos dos títulos e aos preços do petróleo do que à retórica do Fed. Isso abre caminho para a valorização do EUR/USD.
A redução das tensões no Oriente Médio é outro fator desfavorável ao dólar. Donald Trump considerou improvável a retomada dos ataques contra o Irã e nomeou Stephen Miller, há muito tempo contrário à guerra, como seu novo chefe de gabinete. Os democratas estão debatendo se devem pressionar o presidente a retirar as forças americanas da região.
Dinâmica dos preços do petróleo em diferentes datas de entrega
Os investidores estão desfazendo o prêmio de risco associado a Trump que havia sido incorporado aos preços do petróleo, e o Brent caiu mais de 20% em relação às máximas de outubro. Dados da Reuters mostram que, em outubro, a produção da OPEP se recuperou para cerca de 90% dos níveis anteriores ao conflito, enquanto as importações de petróleo da China retornaram aos níveis registrados no fim de fevereiro. Mesmo após essa queda, o petróleo bruto ainda está aproximadamente 50% acima dos níveis anteriores ao conflito.
A direção dos riscos geopolíticos ainda não está clara. O Irã continua atacando petroleiros no Estreito de Ormuz, e Teerã observa se a posição da Casa Branca mudará após as eleições de meio de mandato. Se as negociações estagnarem, os preços do petróleo poderão voltar a subir, devolvendo parte do terreno perdido pelo dólar.
Outro fator de pressão sobre a moeda americana é a perspectiva de uma inflação mais moderada nos EUA em outubro. Uma desaceleração significativa do CPI poderia abrir caminho para a alta do EUR/USD acima de 1,13. Um avanço mais acelerado dos preços ao consumidor levaria o par de volta à região de 1,12.
Na minha avaliação, nesta rodada, o mercado está torcendo pelo petróleo, não pelo Fed — e o Fed deveria se acostumar com isso.
Do ponto de vista técnico, o gráfico diário do EUR/USD mostra um padrão de cunha expansiva. O retorno acima do valor justo, próximo de 1,122, é um sinal positivo para os compradores (touros). No entanto, uma alta sustentada exige um rompimento e uma consolidação acima do limite superior da faixa de negociação entre 1,113 e 1,127.