Foi uma reação de compra na queda? Ou uma aposta de que os democratas não conseguirão sufocar o setor de IA e desacelerar a economia dos EUA? Os mercados começaram a semana com uma postura diferente. O S&P 500 ignorou os resultados das eleições de meio de mandato, a forte onda de vendas da última quinta-feira e até mesmo o escândalo de espionagem envolvendo o CEO da NVIDIA. O índice amplo registrou seu melhor desempenho desde abril, e os investidores estão traçando paralelos com outros episódios — sobretudo a primavera de 2025, quando as ações americanas ignoraram as tarifas de Donald Trump e iniciaram uma forte recuperação.
Desempenho diário do S&P 500
Os 11 setores, liderados pelo industrial, fecharam em alta. Ainda assim, o escândalo envolvendo a NVIDIA não conseguiu arrastar para baixo o índice de semicondutores da Filadélfia. A divergência entre o desempenho dos dois é a maior já registrada. A empresa que, há algumas semanas, tinha como meta alcançar um valor de mercado de US$ 6 trilhões agora está avaliada em cerca de US$ 4,3 trilhões. A perda de US$ 1,6 trilhão em apenas 24 dias é recorde. Episódios semelhantes, com perdas de US$ 1 trilhão, já ocorreram com a Apple e a SpaceX.
A divergência entre o desempenho diário do S&P 500 e o da NVIDIA não tem precedentes. Em toda a história do mercado, houve apenas três ocasiões anteriores em que uma ação caiu 4% ou mais, enquanto o índice amplo subiu 2% ou mais. A mais recente ocorreu em maio de 2009, quando o valor de mercado da fabricante de chips era modesto: US$ 5 bilhões. Hoje, a NVIDIA representa expressivos 6,7% do mercado acionário americano.
A dinâmica entre a NVIDIA e a SOX
Mesmo que Jensen Huang lute para permanecer no cargo de CEO após as acusações de espionagem, uma investigação do conselho pode levar a uma mudança na liderança. Controles mais rígidos sobre as vendas de chips para a China representam outro risco evidente. De qualquer forma, a trajetória da empresa se descolou da do S&P 500, o que é mais um lembrete de que um único emissor, mesmo dominante, não representa o mercado como um todo.
Os investidores estavam mais preocupados com a possibilidade de os democratas prejudicarem a economia dos EUA ao proibir a construção e a entrada em operação de data centers, um fator que contribuiu para a perda recorde de valor de mercado do S&P 500 na Quinta-feira Negra, 5 de novembro. Essa narrativa está se transformando em um meme. É absurdo supor que o novo Congresso vá cortar o galho que sustenta a economia americana.
Embora a negociação de ativos ligados à IA possa estar passando de uma fase de "mostre-me" para outra de "prove", os investidores estão exigindo evidências da eficácia dos investimentos. Ainda é cedo para afirmar que a bolha está estourando. Isso é especialmente válido considerando que o mercado de trabalho e a economia dos EUA continuam resilientes e que uma desaceleração da inflação poderia reduzir a necessidade de novos aumentos das taxas de juros pelo Fed.
Do ponto de vista técnico, o gráfico diário do S&P 500 mostra uma reação de alta a uma inside bar. As posições compradas abertas próximo à máxima desse candle, na região de 7.445, mostraram-se acertadas. Uma nova máxima acima de 7.575 justificaria aumentar as posições compradas.