Hoje, o preço do petróleo subiu ligeiramente após dois dias de quedas. O Brent é negociado em torno de US$ 92 por barril, após uma queda de 7% nas duas primeiras sessões da semana, e o WTI permanece abaixo de US$ 87. No acumulado do ano, o Brent ainda apresenta alta de mais de 50%, mas o mercado sofreu uma forte reversão em novembro. Em 30 de outubro, ele estava próximo de uma máxima de seis meses, em torno de US$ 116.
A reversão reflete as expectativas de redução das tensões e o aumento das exportações do Golfo Pérsico. O petróleo continua fluindo do Oriente Médio apesar dos ataques a embarcações, e a oferta regional está se aproximando dos níveis pré-guerra. Donald Trump disse que novos ataques ao Irã são desnecessários, embora, em 4 de novembro, tivesse afirmado que estava pronto para agir. Os confrontos na região continuam, enquanto as negociações avançam pouco. O mercado, porém, concentra sua atenção na questão-chave: o Estreito de Ormuz permanecerá aberto de forma confiável? Qualquer acordo provavelmente será um compromisso complexo, com muitas questões ainda em aberto, mas, para o petróleo, o ponto crítico é saber se o estreito será reaberto.
O mercado físico também acrescenta incertezas. Um navio-tanque carregado com diesel russo, que chegou a indicar os EUA como destino, mudou de rota ao largo de Nova York, levantando dúvidas sobre os fornecimentos à América do Norte. Vale lembrar que, em outubro, Trump negociou o fornecimento de combustíveis com Vladimir Putin, acordo que foi criticado pelos democratas. O American Petroleum Institute (API) informou que os estoques comerciais de petróleo bruto dos EUA aumentaram 9 milhões de barris na semana, após uma queda de 5,3 milhões de barris na semana anterior, segundo dados da API, enquanto os números oficiais haviam apontado uma redução de 0,9 milhão de barris naquele período. Os estoques de destilados, incluindo diesel, que haviam caído para menos de 100 milhões de barris pela primeira vez desde 2003, aumentaram 1,5 milhão de barris.
A queda dos preços do petróleo beneficia os países importadores e facilita o trabalho do Federal Reserve no combate à inflação, mas prejudica os exportadores. Esse efeito deverá se refletir no CPI de novembro, e não no relatório de outubro, que já apontou uma inflação elevada. A US Energy Information Administration (EIA) elevou suas previsões de preços para 2027, estimando médias de US$ 3,73 por galão para a gasolina no varejo e de US$ 5,03 para o diesel, ao mesmo tempo em que alertou para possíveis faltas de combustível em escala global. Para efeito de comparação, a gasolina nos EUA custava cerca de US$ 4,12 por galão no início de novembro. A produção de petróleo bruto dos EUA continua projetada em cerca de 14,3 milhões de barris por dia.
Acredito que a pressão de baixa sobre o petróleo persistirá à medida que a oferta do Golfo se aproximar dos níveis pré-guerra, e uma queda do Brent até US$ 90 é mais provável do que uma recuperação até US$ 100. O petróleo provavelmente só conseguirá permanecer de forma sustentável abaixo de US$ 90 se um acordo com o Irã for fechado. Sem esse acordo, os estoques globais baixos e a escassez de derivados de petróleo limitarão o potencial de queda. O fracasso das negociações ou novos ataques à infraestrutura regional poderiam pressionar os preços para cima. Entre os fatores de curto prazo a acompanhar estão os dados oficiais de estoques dos EUA, previstos para quinta-feira, os relatórios da OPEP, divulgados hoje, e o relatório da IEA, previsto para 13 de novembro.
Tecnicamente, os compradores precisam superar a resistência mais próxima, em US$ 87. Isso abriria caminho para um alvo em US$ 89, acima do qual será difícil ocorrer um rompimento. O alvo mais distante está na região de US$ 92. Em caso de queda, os vendedores tentarão assumir o controle em US$ 84. Se conseguirem, o rompimento da faixa representará um duro golpe para os compradores e levará o petróleo à mínima de US$ 81, com possibilidade de avançar até US$ 78.