O real brasileiro se valorizou para 5,15 por USD em abril, aproximando-se de seu nível mais alto de 2024 e superando de forma expressiva outras moedas de mercados emergentes. O movimento foi sustentado pela alta nos preços das commodities e pela expectativa de que o banco central do Brasil manterá uma postura hawkish.
Uma nova escalada nas tensões entre os Estados Unidos e o Irã, com ambos os lados trocando ameaças, levou a uma retirada mais ampla de ativos de maior risco nos mercados globais. No entanto, as preocupações associadas a uma oferta mais restrita de commodities-chave elevaram os preços de vários dos principais produtos de exportação do Brasil, aumentando a entrada de dólares nos mercados financeiros do país. Os preços do petróleo bruto subiram acentuadamente, o que, por sua vez, elevou os custos de produção e os preços do açúcar, etanol e soja. Os preços de referência do minério de ferro também avançaram.
Ao mesmo tempo, o aumento das pressões inflacionárias levou o Banco Central do Brasil a sinalizar que pode interromper o ciclo de cortes de juros caso detecte sinais de desancoragem das expectativas de inflação. Isso ocorre em um momento em que o Brasil já enfrenta algumas das taxas de juros reais mais altas do mundo.