O real brasileiro se valorizou além de 5,33 contra o dólar americano, atingindo seu nível mais robusto desde maio de 2024, impulsionado por investimentos estrangeiros contínuos e uma diferença significativa nas taxas de juros. A queda do dólar americano aumentou a demanda por ativos brasileiros, com não-residentes contribuindo com aproximadamente R$7,7 bilhões na semana passada, e as entradas para janeiro se aproximando de R$12,4 bilhões, aumentando a demanda por reais através dos mercados de títulos domésticos. A taxa Selic, firmemente posicionada em 15%, continua a oferecer suporte, com expectativas de que o primeiro corte de taxa não seja antecipado até março, o que preserva os rendimentos reais competitivamente altos e sustenta os fluxos de operações de carry trade. Além disso, dinâmicas externas desempenharam um papel favorável; um forte desempenho comercial em dezembro e investimento estrangeiro direto mais do que compensando o déficit de conta corrente de 2025 aliviaram as demandas imediatas de financiamento cambial. No lado fiscal, receitas tributárias recordes, no montante de R$2,89 trilhões em 2025, melhoraram as perspectivas de fluxo de caixa de curto prazo e aliviaram as pressões de financiamento urgentes, fortalecendo o vigor do real apesar dos desafios fiscais em curso.