Economia zonei euro continuă să demonstreze o creștere robustă, în ciuda mai multor provocări. Indicele PMI compozit a crescut în octombrie de la 52,4 la 52,8, în principal datorită unei creșteri semnificative în sectorul serviciilor, care a atins un maxim de un an și jumătate de 53,6.
În același timp, datele finale ale PIB-ului pentru trimestrul al treilea au arătat o scădere de 0,3% a consumului gospodăriilor, ceea ce este benefic pentru controlul inflației, dar nefavorabil pentru creșterea economică. Deși inflația generală a crescut în noiembrie, a rămas aproape de ținta Băncii Centrale Europene, iar inflația de bază s-a stabilizat la 2,4%, indicând o lipsă de impulsuri inflaționiste. Drept urmare, nu există motive pentru a revizui prognozele de rată ale BCE, care sugerează sfârșitul ciclului de relaxare. Acesta este un factor moderat agresiv pentru euro. În plus, creșterea neașteptată a salariilor medii în trimestrul al treilea de la 3,8% la 4,0% an-la-an, în ciuda unei scăderi prognozate la 3,2%, face o tăiere a ratei și mai puțin probabilă, deoarece ar putea reprezenta o amenințare de creștere a inflației în decembrie.
Euro nu are motive să scadă până când nu există claritate asupra a ceea ce se întâmplă de fapt cu economia SUA și cum se poate modifica componența membrilor FOMC în lunile următoare. Amenințarea unei reduceri mai rapide a ratei în SUA împiedică susținătorii dolarului să reînceapă presiunile, ceea ce este un alt factor care susține creșterea euro.
În ceea ce privește SUA, principalul eveniment pentru piețe va fi, fără îndoială, întâlnirea FOMC privind politica monetară, împreună cu publicarea noilor prognoze. Raportul JOLTs de ieri privind locurile de muncă vacante pentru luna octombrie a oferit perspective asupra pieței muncii, allătându-se pozitiv pe plan extern – 7,670 milioane, față de o prognoză de 7,2 milioane – indicând o cerere stabilă pe piața muncii. În același timp, numărul demisiilor voluntare și al angajărilor a scăzut, în timp ce numărul concedierilor involuntare a crescut. Pentru Rezerva Federală, acest semnal i-ar putea permite lui Powell să mențină un ton cel puțin neutru la conferința de presă de azi, sugerând că pauza înainte de următoarea reducere a ratei ar putea fi mai lungă decât așteaptă piața. Pe de altă parte, presiunea lui Trump asupra Fed rămâne puternică.
Rapoartele CFTC continuă să fie întârziate și vor intra pe deplin în program pe 23 ianuarie. Până acum, au fost publicate rapoartele din 4 noiembrie, când piețele erau încrezătoare că Fed nu va reduce ratele la întâlnirea de azi. Prin urmare, poziționarea speculativă pe dolar, care a dominat în prima jumătate a lunii noiembrie, distorsionează semnificativ prețul calculat în acest moment. Cu toate acestea, prețul calculat rămâne peste media pe termen lung cu perspectiva unei creșteri suplimentare.
Săptămâna trecută, am observat continuarea creșterii EUR/USD ca scenariu principal. Pe baza criteriilor, acest scenariu încă pare să fie cel mai probabil. Ținta de 1.1650/70 a fost atinsă, dar nu a existat o consolidare reușită deasupra acestei zone, deși retragerea a fost superficială. Anticipăm că, după publicarea rezultatelor întâlnirii FOMC, euro va crește. Mult va depinde de tonul pe care Powell îl va alege în timpul conferinței de presă; dacă va fi perceput ca fiind mai relaxat, previziunile privind ratele Fed ar putea fi ajustate către o reducere și mai rapidă, împingând euro peste 1.1730 cu perspectiva unei creșteri rapide. În schimb, dacă Powell va opta pentru un ton neutru, creșterea va fi mai puțin accentuată și vedem euro în intervalul 1.1690/1730.