Aurul a întâmpinat dificultăți în a se menține peste recordul de 4.500 de dolari pe uncie și a făcut un pas înapoi din cauza întăririi dolarului american față de principalele valute globale. Unii investitori au ales să își realizeze profiturile după o creștere impresionantă de peste 70% în XAU/USD de la începutul anului. Acesta reprezintă a doua cea mai bună performanță a metalului prețios din istorie, primul loc fiind înregistrat în 1979 în timpul unei crize energetice majore și al unei creșteri semnificative a inflației.
De această dată, factorii de susținere pentru aur includ relaxarea politicii monetare de către Fed, tensiunile geopolitice și diversificarea rezervelor de către băncile centrale. Federal Reserve a redus de trei ori rata fondurilor federale în 2025 și intenționează să facă acest lucru de încă câteva ori în 2026, conform pieței futures. Stimulentul monetar extins a slăbit dolarul și a pus presiune pe randamentele Trezoreriei SUA. Într-un astfel de mediu, metalul prețios se simte în elementul său.
Dinamica părții de aur în rezerve
Un factor important care susține tendința ascendentă pentru XAU/USD a fost apetitul nestăvilit al băncilor centrale. Conform estimărilor de la Goldman Sachs, acestea vor achiziționa 70 de tone de lingouri lunar. Această cifră este aproape de media de 66 de tone din anul precedent și de patru ori mai mare decât cantitatea achiziționată înainte de 2022. Se așteaptă ca reglementatorii din piețele emergente să continue să manifeste o activitate deosebită. Faptul că ponderea aurului în rezervele Chinei este semnificativ mai mică decât în SUA sau alte țări în curs de dezvoltare încurajează Beijingul să crească cererea.
Goldman Sachs consideră că combinația dintre creșterea economică puternică din Statele Unite și relaxarea politicii monetare a Fed crează condiții favorabile pentru toate activele de pe piața de mărfuri. Metalul prețios va continua să beneficieze de pe urma competiției sporite între băncile centrale și fondurile de investiții specializate (ETFs). Firma estimează că ponderea ETFs în portofoliile investitorilor americani să fie una modestă, de 0.17%. O creștere cu 1 punct de bază echivalează cu o creștere a XAU/USD cu 1.4%.
Dinamica stocurilor de aur în bănci centrale și ETFs
Creșterea competiției dintre băncile centrale și ETF-urile specializate în riscurile legate de lingouri împinge prețurile aurului peste prognoza anunțată anterior de Goldman Sachs de 4.900 de dolari pe uncie până la sfârșitul anului 2026.
Un alt avantaj al metalului prețios este geopolitica. În ciuda progresului în negocierile dintre Washington și Kiev, pacea în Ucraina este încă departe. Blocarea de către SUA a tancurilor petroliere în Venezuela, împreună cu loviturile americane în Siria și Nigeria, susțin cererea pentru aur ca un activ de refugiu și mențin tendința ascendentă pentru XAU/USD.
Analiza tehnică
Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic al aurului arată o retragere de la maximele record. Nivelul de suport pivot este în jur de 4,447 dolari per uncie. O străpungere clară sub acest nivel ar crește riscurile unei retrageri și ar furniza terenuri pentru poziții scurte. În schimb, o revenire ar fi o oportunitate de a amplifica pozițiile lungi deschise anterior.