Banca Centrală Europeană și-a încheiat ciclul de reducere a ratelor, confirmând în sfârșit această decizie la ultima întâlnire de politică monetară, unde personalul ECB și-a revizuit prognozele privind creșterea și inflația de bază. Inflația a revenit la 1,9% față de aceeași perioadă a anului trecut în decembrie, iar principala preocupare pentru bancă în acest moment este creșterea susținută a prețurilor în sectorul serviciilor.
Economia zonei euro pare, dacă nu optimistă, atunci cel puțin destul de încrezătoare; se așteaptă ca creșterea economică să deplaseze mai devreme sau mai târziu riscurile inflaționiste în sus, fiind necesară o majorare a ratei dobânzii. Există prea multă incertitudine pentru a prognoza un timp exact.
Motive externe pot perturba acest scenariu. Unul dintre ele pare clar amenințător: cererea președintelui SUA de a anexa Groenlanda, susținută de tarife suplimentare asupra a opt țări europene, inclusiv Regatul Unit, dacă acestea nu sunt de acord voluntar. Dacă UE nu acceptă ultimatumul, ceea ce evident nu intenționează să facă, tarifele vor crește la 25% începând cu 1 iunie. Acesta este un scenariu amenințător; implementarea sa ar lovi economia și, la rândul său, ar schimba complet prognozele privind ratele către valori mai mici.
Există, de asemenea, un alt scenariu, de această dată pozitiv. Încetarea ostilităților din Ucraina și o posibilă normalizare a relațiilor cu Rusia ar putea accelera semnificativ impulsul în economiile din zona euro, ducând potențial la riscuri inflaționiste mai mari pe măsură ce consumul crește.
Aceste scenarii ar putea foarte bine să interfereze cu planurile BCE în lunile următoare. Deocamdată, pornim de la ipoteza că euro se prezintă cu încredere, și fără a lua în considerare riscurile geopolitice, există foarte puține motive pentru declinul său în fața dolarului.
Săptămâna aceasta, este așteptată o serie întreagă de discursuri ale membrilor Consiliului Guvernator al BCE, inclusiv Lagarde (de trei ori); în plus, se vor ține reuniuni extraordinare ale liderilor UE pentru a evalua situația din jurul Groenlandei și a coordona posibile contramăsuri.
Poziția netă lungă pe euro a scăzut în săptămâna de raportare cu o sumă considerabilă de 4,5 miliarde, ajungând la 19,3 miliarde. Tendința ascendentă în ceea ce privește moneda europeană rămâne evidentă. În același timp, prețul implicit s-a întors din nou în jos de la media pe termen lung.
În analiza anterioară, am presupus că o scădere până la cel mai apropiat suport la 1.1520/40 era puțin probabilă. De fapt, nimic nu s-a schimbat și este încă prea devreme să renunțăm la acea previziune, exceptând faptul că solicitările SUA asupra Groenlandei au căpătat un caracter agresiv, ceea ce ar putea duce la un nou val de război comercial. În noile condiții, euro pierde suport, așadar un test al nivelului de 1.1520/40 este mai probabil. Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic al raportului EUR/USD se formează un model de tip steag, după creșterea din primele nouă luni ale anului trecut; încă suntem de părere că această consolidare va culmina cu o reluare a câștigurilor euro, dar pe termen scurt, atâta timp cât tensiunile persistă, există mai puține motive pentru o creștere.