EUR/USD. Previziune Săptămânală. Un final fierbinte pentru luna ianuarie

La sfârșitul săptămânii trecute, dolarul s-a slăbit pe piață în urma unei aprecieri puternice a yenului, care a reacționat la zvonuri privind o intervenție valutară. Creșterea monedei japoneze a determinat închiderea masivă a pozițiilor de carry. Această situație a declanșat o vânzare mecanică a dolarului față de principalele valute (inclusiv euro)—nu din cauza unei deteriorări a fundamentelor monedei americane, ci din cauza realocării pozițiilor și a reducerii riscului.

În general, astfel de factori fundamentali nu durează mult: deja săptămâna viitoare, traderii EUR/USD se vor concentra pe rapoartele macroeconomice cheie și pe reuniunea Federal Reserve, ale căror rezultate le vom afla miercuri.

În Germania, vor fi publicate indicii IFO. Conform previziunilor preliminare, acestea sunt așteptate să arate o dinamică pozitivă. În special, se prognozează că indicatorul climatului de afaceri va crește în ianuarie la 88,3 (cel mai ridicat nivel din octombrie), după o scădere la 87,6 în decembrie.

Vă reamintesc că săptămâna trecută, Germania a publicat indici ZEW destul de puternici. Toate componentele raportului au intrat în zona verde, depășind semnificativ estimările de previziune. De exemplu, indicele sentimentului climatului de afaceri a crescut la 59,6 puncte în ianuarie, cu o prognoză de creștere la 50,0. Acesta este cel mai puternic rezultat din iulie 2021. Indicii ZEW și IFO sunt strâns legați, deși reflectă diferite "straturi" de așteptări: ZEW captează sentimentele analiștilor financiari și ale investitorilor și în mod obișnuit precede IFO, care se bazează pe sondajele realizate în rândul companiilor reale.

În timpul sesiunii americane de luni, vom primi date privind comenzile de bunuri durabile din SUA. Această publicare poate sprijini dolarul, chiar dacă se situează la nivelul prognozat (ca să nu mai vorbim de zona verde). Volumul total al comenzilor este așteptat să crească cu 3,1% (cel mai ridicat nivel din mai anul trecut), după o scădere de 2,2% în luna precedentă. Excluzând transporturile, volumul comenzilor este așteptat să crească cu 0,3%, după o creștere de 0,1%.

Marți, în Statele Unite va fi publicat indicele de încredere a consumatorilor al Conference Board. În ultimele două luni de toamnă (septembrie și octombrie), indicatorul a rămas la același nivel (95,6; 95,5), dar în noiembrie a scăzut brusc și neașteptat la 88,7. În decembrie, s-a înregistrat o ușoară creștere, până la 89,1. Majoritatea analiștilor cred că în ianuarie, indicele va demonstra din nou o dinamică pozitivă, revenind la 90,1. Un astfel de rezultat ar sprijini dolarul american, în special având în vedere datele privind creșterea relativ puternică a PIB-ului din trimestrul al treilea pentru SUA, publicate săptămâna trecută (estimarea a fost revizuită de la 4,3% la 4,4%). Cu toate acestea, dacă indicele scade sub ținta de 88,7 (indicând o reluare a trendului descendent), dolarul va fi supus unei presiuni semnificative. Un astfel de rezultat ar indica o deteriorare în continuare a sentimentelor consumatorilor, potențiale scăderi ale cheltuielilor și o probabilitate crescută de încetinire economică.

Tot marți va fi publicat indicele prețurilor locuințelor S&P/Case-Shiller pentru cele mai mari 20 de orașe din SUA. Acesta este unul dintre indicatorii cheie ai stării pieței imobiliare, utilizat pe scară largă pentru analize de tendință. Pe parcursul anului—din ianuarie 2025—indicele a demonstrat o tendință descendentă, scăzând de la 4,8% la 1,3%. Conform previziunilor preliminare, indicatorul va scădea din nou în noiembrie—de această dată la 1,1%. Pentru taurii dolarului, este crucial ca acest indicator să nu ajungă în teritoriu negativ. De obicei, acest raport are puțină influență asupra EUR/USD, dar dacă cifra va fi sub zero, dolarul va fi supus presiunii.

Poate cea mai importantă zi a săptămânii. În această zi, vom afla rezultatele reuniunii din ianuarie a Federal Reserve. Conform previziunilor preliminare, banca centrală va păstra toate parametrii de politică monetară neschimbați. Probabilitatea acestui scenariu este de 96% (conform datelor tool-ului CME FedWatch), astfel încât rezultatele formale nu vor avea efect asupra EUR/USD. Traderii sunt interesați de perspectivele ulterioare. De exemplu, probabilitatea unei relaxări a politicii monetare la reuniunea din martie a scăzut semnificativ în ultimele zile și este acum de doar 15%. Șansele unui tăieri a ratei în aprilie sunt ceva sub 30%.

Cei mai mulți analiști de la băncile mari mențin o poziție "moderată de șoim" (în special la J.P. Morgan și Goldman Sachs). Cel mai probabil moment pentru o reducere a ratei în acest an este iulie sau septembrie. Unii experți sugerează chiar o atitudine de așteptare pentru restul anului. Ei își susțin poziția indicând creșterea indicelui core PCE, stagnarea CPI și accelerarea PPI, alături de câteva semne de recuperare pe piața muncii (în special, numărul scăzut al cererilor de șomaj).

Dacă, în contextul unor așteptări de șoim, membrii Fed iau în considerare o reducere a ratei la una dintre întâlnirile viitoare (martie-aprilie), dolarul va fi supus unei presiuni severe. Într-un astfel de caz, așteptările de șoim ar oferi "ajutor bearish" dolarului în toate sensurile cuvântului.

Cea mai importantă publicație de joi pentru perechea EUR/USD va fi raportul menționat anterior despre cererile de șomaj. În ultimele patru săptămâni, creșterea cererilor inițiale de șomaj a fost în jurul valorii de 200.000, reflectând "tendințe sănătoase" pe piața muncii din America. Dacă până la sfârșitul acestei săptămâni indicatorul ajunge și la acest nivel (previziune +202.000), dolarul va primi sprijin, deși totul depinde, desigur, de rezultatele reuniunii Fed din ianuarie. Cu alte cuvinte, o colorare "verde" a raportului cererilor de șomaj ar putea completa imaginea fundamentală pentru dolarul american, dacă Fed nu va dezamăgi taurii dolarului cu o poziție "dovish".

Toate celelalte publicații de joi vor fi de importanță secundară sau terțiară pentru traderii EUR/USD.

Vineri, vor fi publicate date despre piața muncii și economia în ansamblu în Germania. Rata șomajului din decembrie este așteptată să rămână la 6,3%. Acest nivel a fost menținut timp de 9 (!) luni, iar decembrie ar trebui să marcheze a 10-a lună din această serie. Numărul șomerilor este așteptat să crească cu 5.000, după o creștere de 3.000 în luna precedentă. Dacă această cifră se situează la nivelul estimat sau în zona "roșie", ar putea semnala o tendință negativă (a treia lună consecutivă de creștere a prețurilor).

Tot vineri, vom afla date preliminare despre creșterea economiei Germaniei. Conform previziunilor, PIB-ul Germaniei în al patrulea trimestru este așteptat să crească cu 0,2%, după o creștere zero în al treilea trimestru.

În general, PIB-ul zonei euro este așteptat să crească cu 0,2% de la trimestru la trimestru în al patrulea trimestru (după o creștere de 0,3% în al treilea trimestru) și cu 1,5% de la an la an (+1,4% în trimestrul precedent).

În timpul sesiunii americane de tranzacționare, unul dintre indicatorii importanți ai inflației—indicele prețurilor producătorilor—va fi publicat. Vineri, vom afla valoarea indicelui pentru decembrie (raportul nu a fost publicat la timp din cauza închiderii). Conform previziunilor, PPI-ul general este așteptat să accelereze la 3,2% de la an la an, în timp ce PPI-ul de bază este așteptat să accelereze la 3,1%. O creștere mai semnificativă a indicatorului va oferi un sprijin suplimentar pentru dolar.

Urmează o săptămână importantă pentru dolar și, prin urmare, pentru perechea EUR/USD. Evenimentul central al săptămânii va fi reuniunea din ianuarie a Federal Reserve, ale cărei rezultate ar putea întări poziția dolarului sau, din nou, să-l plaseze printre subperformeri. Având în vedere așteptările de șoim oarecum supraevaluate, al doilea scenariu pare mai probabil.

Toți ceilalți factori fundamentali vor juca un rol secundar (de suport). De asemenea, se așteaptă o retragere sudică pentru EUR/USD după creșterea nejustificat de puternică de la sfârșitul săptămânii trecute. Perechea este probabil să revină la intervalul 1,1730-1,1790 (liniile de mijloc și superioare ale Bollinger Bands pe H4), în timp ce direcția mișcării ulterioare a prețului va depinde de rezultatele reuniunii din ianuarie a Federal Reserve.