Economia zonei euro demonstrează o reziliență surprinzătoare, dar acest lucru nu a ajutat EUR/USD. Investitorii sunt concentrați pe alegerea de către Donald Trump a unui nou președinte al Fed și pe răspunsul BCE la recenta întărire a euro. Situația este subliniată de slăbiciunea dolarului, determinată mai mult de preferințele Casei Albe decât de datele macroeconomice.
În trimestrul al patrulea, PIB-ul zonei euro a crescut cu 0,3%, depășind prognozele consensului Bloomberg. Trei dintre cele patru mari economii ale zonei euro – Germania, Italia și Spania – au depășit așteptările, Spania confirmându-și rolul de locomotivă a creșterii printr-o expansiune de 0,8%.
Dinamica economică europeană
Datele pozitive privind PIB-ul întăresc argumentul pentru menținerea ratei depozitelor la 2% în cadrul ședinței Consiliului Guvernatorilor din februarie. Piețele sunt mai interesate dacă Banca Centrală Europeană (BCE) va exprima disconfort față de recenta apreciere a EUR/USD. În teorie, un euro mai puternic poate limita inflația, ceea ce ar putea crea premise pentru relaxarea politicii monetare — ceva ce nimeni nu așteaptă. Dimpotrivă, proporția analiștilor urmăriți de Bloomberg care se așteaptă la creșteri ale ratelor în 2026–2027 a crescut de la 25% la 33%.
Respondenții menționează politica Casei Albe a SUA și geopolitica drept principalele riscuri pentru economia zonei euro. Preocupările referitoare la acestea au crescut în contextul intențiilor lui Donald Trump de a achiziționa Groenlanda, amenințările tarifare conexe și retractarea ulterioară a președintelui.
Riscuri cheie pentru economia zonei euro
Între timp, potrivit unei surse din administrația SUA, șeful Casei Albe este pregătit să îl numească pe Kevin Warsh ca președinte al Federal Reserve. Investitorii consideră această alegere ca fiind posibil optimistă pentru dolar. În trecut, Warsh a susținut reducerea bilanțului și a acționat ca un „șoim” al Fed în timpul mandatului său în FOMC. Totuși, pentru a-l mulțumi pe Donald Trump, poziția sa ar trebui să se schimbe fundamental. Este de remarcat că, recent, favorit a criticat Fed pentru că a redus ratele prea lent.
Președintele însuși a fost nemulțumit de decizia Fed de a menține ratele dobânzilor la întâlnirea din ianuarie. El a argumentat că, având în vedere fluxurile mari de bani care intră în Statele Unite ca rezultat al tarifelor, ratele dobânzilor ar trebui să fie mai mici decât oriunde altundeva — cu 2-3 puncte procentuale sub actualul 3,75%.
Piațele au reacționat mult mai calm la discursul lui Trump decât au făcut-o în cazul comentariilor sale anterioare care susțineau un dolar mai slab. Preferințele Casei Albe în aceste chestiuni sunt bine cunoscute. Întrebarea este dacă el poate implementa aceste schimbări, ceea ce ar necesita cel puțin o restructurare radicală a FOMC.
Imaginea tehnică
EUR/USD
Pe graficul zilnic, vânzătorii au încercat să joace un inside bar. Primul atac asupra graniței inferioare la 1.1905 a eșuat. Totuși, un atac repetat de succes ar putea deschide calea pentru noi vânzări. Este logic să revenim la cumpărare doar peste 1.2000.