Atunci când toată lumea vinde, este o oportunitate excelentă de a cumpăra mai ieftin. Piața se îndepărtează treptat de corecția condusă de sectorul tech. După Presidents' Day, S&P 500 a deschis cu un gap descendent, iar acțiunile Magnificent Seven au coborât la cel mai scăzut nivel din septembrie. Totuși, veștile pozitive de la NVIDIA, care și-a extins livrările de cipuri și echipamente către Meta Platforms, au ajutat acest grup să încheie ziua pe verde.
Principalul factor care a determinat corecția din februarie a indicelui S&P 500 nu este o economie americană slabă sau rezultate dezamăgitoare ale companiilor, ci o simplă rotație. Investitorii dezbat care companii vor pierde cel mai mult din cauza inteligenței artificiale și renunță activ la câștigătorii de ieri, acțiunile mega cap din tehnologie. Drept urmare, raportul dintre Magnificent Seven și ceilalți 493 de emitenți din S&P 500 este în scădere.
Dinamică a S&P 500 în raport cu indicele global de acțiuni și a G7 în raport cu celelalte companii
Aceeași dinamică se manifestă atunci când compari indicele american larg cu omologii săi globali. Investitorii își reduc expunerea pe acțiunile americane și își plasează capitalul în alte regiuni, precum Europa și Asia, impulsionați atât de incertitudinea legată de politicile de la Washington, cât și de o repoziționare departe de Big Tech.
Giganții din tehnologie sunt afectați atât de evaluările fundamentale întinse, cât și de amploarea investițiilor recente. Administratorii de active se tem că aceste investiții masive nu vor genera randamente adecvate. Una dintre cele mai mari temeri ale lor, potrivit unui sondaj Bank of America, este supra-investiția. Timp de decenii, administratorii de fonduri s-au plâns de lipsa oportunităților de investiții. Astăzi, însă, sunt preocupați de un exces.
Dinamica riscurilor asociate cu sub-investiția și supra-investiția
La prima vedere, nu poți avea niciodată prea mulți bani. Totuși, când capitalul se scurge ca apa printr-o sită, acest lucru este departe de a fi reconfortant. Până când investițiile în AI nu vor începe să arate câștiguri reale de eficiență, această teamă nu va dispărea.
Aceiași administratori de active atribuie în prezent doar o mică probabilitate — aproximativ 6% — unei „aterizări dure” a economiei SUA. Unii chiar cred că economia s-ar putea supraîncălzi și mai mult dacă va fi adoptată ampla agendă de reduceri de taxe a lui Trump. Iar o creștere mai rapidă a PIB-ului nu înseamnă neapărat o inflație mai mare — o opinie susținută de Kevin Warsh și pe care președinta Fed din San Francisco, Mary Daly, a început să o reia. Fără ca un nou președinte al Fed să fie încă numit, se pare că membrii FOMC încearcă deja să-i intre în grații.
Poate că a venit momentul să cumpărăm acțiuni puternic depreciate, dar nimeni nu este încă dispus să prindă acele „cuțite în cădere”.
Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic al S&P 500 conturează un posibil model de dublu minim. Dacă taurii pot să îl apere și să readucă trendul pe creștere depinde de bătălia de la 6.815. O scădere sub acest nivel ar justifica reluarea vânzărilor. Atâta timp cât indicele se tranzacționează deasupra lui, înclinația rămâne spre cumpărare.