Nicio surpriză — decizia Curții Supreme de a anula tarifele impuse de Casa Albă era larg anticipată. Administrația și-a jucat însă imediat cartea decisivă, impunând o nouă taxă globală de 15% pentru o perioadă de 150 de zile. După expirarea acestui termen, Donald Trump a promis că aceste taxe vor deveni permanente — iar tot ceea ce ar mai fi necesar ar fi investigațiile corespunzătoare. Statele Unite au folosit instrumente similare în relațiile comerciale cu China și în trecut. Această parte este clară. Întrebarea fără răspuns este cum vor reacționa celelalte țări. Până când acest lucru se va clarifica, EUR/USD se agită ca un tigru închis în cușcă.
Până când situația va deveni mai limpede, Europa este pregătită să suspende discuțiile comerciale cu Statele Unite. India, la rândul ei, amână negocierile. Nimeni nu are bani de aruncat pe fereastră și nimeni nu vrea să plătească pentru accesul la frumosul și imensul magazin numit America — cel puțin nu în felul în care și-l imaginează Trump.
Climatul de afaceri din Germania
Deocamdată, UE pare capabilă să absoarbă tarifele vamale. Dovadă: activitatea de afaceri din sectorul manufacturier al Germaniei a revenit în zona de expansiune, peste pragul de 50 de puncte, pentru prima dată în trei ani, iar indicatorii privind climatul de afaceri din Germania au depășit în februarie estimările consensuale Bloomberg.
Întrebarea esențială pentru piață este cum vor influența tarifele politica Fed. Pentru 2025, mulți au presupus că tarifele vor slăbi economia și vor forța reduceri de dobândă mai devreme, ceea ce a pus presiune pe dolar. Totuși, episodul închiderii parțiale a administrației a arătat că incertitudinea îngreunează procesul decizional — Fed poate, în mod plauzibil, să rămână în expectativă o perioadă îndelungată. Iar pentru moment, diferențialul de dobândă favorizează în continuare dolarul.
Dacă în trimestrul al patrulea Fed semnalase îngrijorări legate de șomaj și, în consecință, relaxase preventiv politica de trei ori, luna ianuarie a schimbat narațiunea. Așa cum a spus Jerome Powell, uitându-ne la date, este greu de susținut că politica monetară este restrictivă. Banca centrală este din nou mai preocupată de inflație. Piața muncii arată solid — și asta înainte de impresionanta creștere a numărului de locuri de muncă din ianuarie, de 130.000.
Performanța economică a SUA
Din păcate, încetinirea creșterii economice a SUA de la 4,4% la 1,4% conturează o nouă problemă pentru Fed. În mod tradițional, o recesiune începe cu o răcire a pieței muncii — iar acest proces a început deja. Dacă va continua, există riscul ca PIB‑ul să intre pe minus. În acel moment, banca centrală va avea puține opțiuni în afară de a reduce agresiv ratele dobânzilor — o veste foarte proastă pentru dolar. Acest șoc ar putea surveni simultan cu numirea unui nou președinte al Fed, în persoana lui Kevin Warsh.
Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic arată că EUR/USD a format un pin bar cu o umbră superioară lungă. Există o probabilitate ridicată ca acest principal cuplu valutar să se miște în direcția opusă — adică în jos. O străpungere sub nivelul de suport reprezentat de marginea inferioară a intervalului de fair value 1,1785–1,194 ar justifica suplimentarea pozițiilor short deschise anterior.