Vinde mai întâi, pune întrebări mai târziu. Acesta a fost motto-ul pieței de acțiuni din SUA în 2026. Drept urmare, în februarie, indicele S&P 500 a înregistrat cea mai slabă evoluție lunară de la martie anul trecut, iar conflictul armat din Orientul Mijlociu amplifică temerile că faza de consolidare se va încheia cu o corecție, și nu cu reluarea trendului ascendent.
Performanța lunară a indicelui S&P 500
În 2025, investitorii au crezut în povestea AI și au cumpărat fiecare corecție. Apoi, după ce teza lor a fost validată, au început să vândă acțiuni americane. În pofida rezultatelor corporative impresionante, piața de acțiuni din SUA este greu de numit excepțională.
În trimestrul al patrulea, profiturile companiilor din indicele S&P 500 au crescut cu 13% și au depășit estimările Wall Street cu 5 puncte procentuale. Profiturile emitenților europeni au avansat cu 4,5%, de trei ori peste nivelul așteptat. 75% dintre companiile americane au depășit estimările — cea mai mică pondere din ultimii trei ani și în scădere de la 82% în trimestrul al treilea. În Europa, această valoare a fost de 47%, sub media pe cinci ani de 54%.
Cu toate acestea, spre deosebire de S&P 500, indicele EuroStoxx 600 a crescut cu aproape 4% în februarie și și-a extins seria de luni consecutive de creștere la opt.
Performanța pieței de acțiuni europene
Există în mod clar o rotație a capitalului din SUA către Europa. Și nu este singura regiune care atrage intrări de fonduri din partea investitorilor americani. Potrivit Citigroup, administratorii globali de active care gestionează 20 de trilioane de dolari preferă Asia, America Latină, Orientul Mijlociu și chiar Africa. Evoluția puternică a indicilor din Coreea de Sud și Taiwan accelerează ieșirile de capital din Statele Unite.
Nici economia nu mai susține indicele S&P 500. Încetinirea PIB-ului SUA la 1,4% a fost primul semnal de avertizare. De acolo, situația se înrăutățește. Creșterea prețurilor de producție și conflictul armat din Orientul Mijlociu sporesc riscul unei pauze prelungite în ciclul de relaxare al Fed. Chiar dacă Donald Trump l-ar numi pe Kevin Warsh în funcția de președinte, o singură persoană nu poate schimba instituția — banca centrală nu este un „one‑man show”; deciziile FOMC sunt luate în mod colectiv.
Dacă în 2025 o reducere a Fed funds era privită ca un fel de pernă de siguranță pentru S&P 500, acea pernă nu mai există acum pentru indicele larg. Iar Donald Trump însuși nu pare deloc îngrijorat de cel mai îngust interval de tranzacționare pentru acțiuni de la început de an din anii 1960 încoace. „Trump’s put” nu funcționează, ceea ce îi face pe urși mai îndrăzneți. Dacă mai adăugăm și deteriorarea apetitului global pentru risc din cauza factorilor geopolitici, devine clar că cumpărătorii se află într-o poziție dificilă.
Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic arată că S&P 500 rămâne într-o consolidare pe termen mediu între 6.800–7.000. Riscul unei străpungeri a limitei inferioare este în creștere. Declanșatoarele pentru vânzare ar fi testarea nivelurilor de suport la 6.835, 6.815 și 6.800.