XAG/USD (ARGINT): Între geopolitică și deficit structural

*vezi și: Indicatori de tranzacționare InstaForex pentru SILVER (XAG/USD)

Piața argintului traversează una dintre cele mai dramatice perioade din istoria modernă. Prețul metalului a crescut cu 161% de la an la an, atingând un maxim istoric în apropiere de 121,60 USD pe uncie în ianuarie, urmat de o corecție severă până la 71,25 USD în ianuarie și 64,10 USD în februarie, înainte de a reveni la 95,00–96,00 USD la începutul lui martie. În prezent, argintul (XAG/USD) se tranzacționează în apropierea nivelului de 86,30 USD, îndreptându-se în jos către un nivel-cheie de suport pe termen scurt de 85,98 USD (EMA 200 pe graficul de preț de o oră) și consolidând după patru zile de creșteri. Între timp, participanții la piață se întreabă dacă mecanismul de stabilire a prețului pentru argintul „de hârtie” este defect sau dacă asistăm la o comprimare extraordinară, dar temporară.

Declanșatorul imediat al redresării actuale rămâne escaladarea conflictului dintre SUA, Israel și Iran. Acțiunile militare au intrat în a doua săptămână, cu atacuri aeriene intense și tiruri de rachete de represalii. Posibila blocare a Strâmtorii Hormuz, prin care trece aproximativ 20% din traficul mondial de petrol, creează amenințarea unei crize energetice globale. Președintele Trump a declarat că războiul s-ar putea încheia „foarte curând” și a anunțat că petrolierele americane vor fi escortate prin strâmtoare pentru a proteja rutele de transport. Totuși, oficiali americani au indicat că operațiunile militare se intensifică, iar perspectivele pentru negocieri diplomatice sunt limitate. Corpul Gardienilor Revoluției Islamice (IRGC) a avertizat că blocada va continua până la încetarea atacurilor.

Fiecare nouă escaladare creează cerere suplimentară pentru „active-refugiu” în metale prețioase. Prețul aurului a depășit deja 5.400 $ pe uncie — mai mult de 100% în termeni anuali — iar argintul, care istoric urmează aurul în ambele direcții, îl urmărește îndeaproape.

În depozitele COMEX se desfășoară o poveste structurală profundă. În doar șapte zile, 33,45 milioane de uncii de argint au fost retrase fizic pentru livrare în ianuarie — aproximativ 26% din toate stocurile înregistrate COMEX au dispărut într-o săptămână. Până la sfârșitul lui februarie, stocurile de argint înregistrate scăzuseră la aproximativ 86,1 milioane de uncii — o reducere de 31% față de nivelurile de acum câteva luni.

Ciclul de livrare din martie 2026 este descris drept un „test de stres” pentru întregul sistem global de stabilire a prețului argintului, cererea de livrare reprezentând peste 60% din totalul stocurilor înregistrate — ceea ce lasă practic niciun spațiu de manevră pentru erori. Răspunsul CME — majorarea cerințelor de marjă de la 15% la 18% la mijlocul lui februarie — a provocat o scădere bruscă de o zi de 10%, a treia cea mai mare corecție a argintului din 2020 încoace. Deși creșterea marjei a funcționat pe termen scurt pentru a controla efectul de levier, ea nu rezolvă problema lipsei de metal fizic.

„Acest sistem nu s-a prăbușit încă datorită unei presupuneri simple: nimeni nu va cere livrarea întregii cantități deodată. La începutul lui 2026, această presupunere a eșuat”, afirmă experții de pe piața metalelor prețioase.

Unul dintre cele mai importante evenimente tehnice de pe piața argintului este divergența dintre prețurile din Est și Vest. Argintul se tranzacționează la un nivel mai ridicat în Shanghai, în timp ce prețul COMEX din Vest rămâne în urmă. Acest decalaj se datorează cererii fizice care perturbă piața „pe hârtie” și cererii industriale neabătute din partea producătorilor chinezi.

Analizele anterioare ale experților privind creșterea argintului au remarcat că aurul nu a urmat argintul atunci când mișcarea indica o natură preponderent industrială, și nu una pur defensivă. Rolul dual al argintului — atât ca metal monetar, cât și ca materie primă industrială — înseamnă că este supus unor presiuni ale cererii cu care aurul nu se confruntă. Datele Silver Institute arată un deficit anual de ofertă de 110–300 milioane de uncii — un dezechilibru structural care stă la baza fiecărei prognoze de preț pe termen lung.

Creșterea prețurilor la petrol din cauza blocării Strâmtorii Hormuz alimentează temerile privind inflația globală. Prețurile au urcat luni peste 110,00 $ pe baril, dar au corectat după apariția informațiilor că IEA ia în considerare cea mai mare eliberare de urgență de petrol din istorie pentru stabilizarea piețelor. Volumul propus va depăși cei 182 de milioane de barili eliberați în 2022, după începerea operațiunii militare din Ucraina.

Aceasta a îmbunătățit sentimentul de piață și a alimentat optimismul că impactul conflictului asupra inflației ar putea fi mai redus decât se temea inițial. Totuși, riscul rămâne: ministrul energiei din Qatar a avertizat că o oprire a exporturilor din Golful Persic ar putea ridica prețul petrolului la 150,00 $ pe baril.

Datele privind Indicele Prețurilor de Consum (CPI) din SUA pentru luna februarie vor reprezenta un test esențial. Se așteaptă ca CPI general să rămână la 2,4% în termeni anuali, în timp ce CPI de bază este estimat să rămână la 2,5%. Totuși, datele din februarie nu vor reflecta impactul creșterii prețurilor la petrol declanșate de escaladarea conflictului din 28 februarie, ceea ce înseamnă că reacțiile pieței ar putea fi limitate.

Fiind un activ fără randament, argintul tinde să se aprecieze atunci când ratele dobânzilor scad. Cu toate acestea, creșterea puternică a prețurilor la energie a reaprins temerile legate de inflație, ceea ce ar putea obliga Fed să mențină o politică restrictivă pentru mai mult timp, exercitând presiune asupra metalului. În prezent, piețele anticipează următoarea reducere de dobândă abia în septembrie, în timp ce, înainte de escaladarea conflictului, așteptările erau pentru luna iulie.

Zona-cheie de 86,00–89,70 (limita superioară a intervalului 80,70–89,70) va rămâne crucială. Menținerea prețului deasupra acestui nivel va deschide calea pentru testarea nivelului de 90,00 $, iar ulterior către 94,00 $, în timp ce o străpungere în jos sub 86,00 va direcționa prețul spre 84,00 $, 82,40 $ (media mobilă exponențială de 50 de zile pe graficul zilnic) și către 81,00–80,70 $.

Argintul traversează un moment istoric, în care volatilitatea pe termen scurt, determinată de criza din Orientul Mijlociu, se suprapune peste un deficit structural de metal fizic și o cerere industrială în creștere. Zona-cheie de 86,00–89,70 va fi decisivă pentru cumpărători în următoarele zile — o străpungere în sus peste acest nivel deschide calea pentru o retestare a maximelor istorice la 118,00–121,00, în timp ce o scădere sub 82,40–80,70 ar putea adânci corecția până la 70,00–67,80 (media mobilă exponențială de 144 de zile pe graficul zilnic).

Investitorii ar trebui să urmărească îndeaproape evoluția contactelor diplomatice, datele privind inflația din SUA și, mai ales, dinamica stocurilor fizice de pe COMEX. Succesul îi va favoriza pe cei care pot separa zgomotul pe termen scurt de tendințele pe termen lung — factorii structurali (deficite, cerere industrială, epuizarea stocurilor) continuă să indice un potențial de creștere către 120,00 $ și peste, în a doua jumătate a anului, așa cum anticipează unele dintre cele mai mari bănci și experți independenți din piața metalelor prețioase.